中金公司王汉锋等分析师在31日的报告中指出，若市场处于弱势环境，高估值个股遭遇质押风险时回调压力更大。
截止目前股价距今年高点下跌50%以上的“腰斩股”有1,631支，这些个股中，仍有85%的公司P/E估值仍在30倍以上。
8月末多日出现当日解押规模高于新增质押，表明因股价下降带来的解押压力已经显露出来。
全文如下：
近期市场大幅下挫，上证指数低位2850点，距6月12日的5178点有45%的振幅。663支股票（约占全部A股的1/4）距高点的最大跌幅超60%，引发投资者对于股权质押平仓风险的担忧。本文的主要目的，是梳理目前市场的股权质押情况，分析股权质押对于股票市场的影响。
股权质押的规模有多大？
1) 存量2.7万亿，其中2015年净增加1.4万亿。
2) 估算股权质押净融资额1.1万亿，今年净融资规模0.66万亿。
3) 券商渠道的股权质押占比最大（57%），其次是银行（23%）和信托（12%）。
4) 分行业来看，房地产及新兴成长性行业股权质押规模较高。
质押风险在哪里？
目前市场对于股权质押的担忧主要体现在三个方面：
1) 8月末多日出现当日解押规模高于新增质押，表明风险开始显现。
2) 就整体市场而言，质押产生的平仓行为将与股价形成负向循环。对单一股票而言，质押风险在质押方平仓或质押人解押后便会解除，但对于整体市场来说，若指数持续下挫，将不断有股票受到质押的影响，会产生负向循环。
3) 当质押股遇上高估值。部分高估值个股即使已经遭遇深调，估值也未必便宜。截止目前股价距今年高点下跌50%以上的“腰斩股”有1,631 支。这些个股中，仍有85%的公司P/E 估值仍在30 倍以上。
针对一些关键问题的量化解读
1) 股权质押风险难以对金融体系形成明显冲击。即使假设当前质押方并未对质押及时平仓或敦促质押人补仓，估算当前情况下质押物潜在浮亏仅约45 亿元（占总融资的0.4%）。其中银行因质押浮亏10亿元，占去年银行业净利息收入的0.03%。
2) 质押方平仓将对二级市场和个股产生流动性压力，估算目前低于平仓线（假设为140%）的股权质押市值约为1,830 亿元。另有1,210亿质押市值介于预警线（假设为160%）与平仓线之间。需要注意的是，考虑目前资金成本及质押人因素，实际平仓压力会低于该值。
3) 基于情景假设分析（详细的敏感性分析请参看图表8/9），估算上证指数2000 点以后股权质押的边际影响才会逐渐减弱。
哪些个股面临质押风险？
列举了目前估算仓位在140%平仓线以下的股票及其质押规模的情况，这些股票存在一定的质押平仓风险；列举了目前估算仓位在160%预警线以下，在140%平仓线以上的股票。
估算目前质押仓位位于平仓线（140%）以下的个股及相应质押规模：
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