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标题: 如何“看”上市公司 [打印本页]

作者: 一与 时间: 2015-9-9 15:56
标题: 如何“看”上市公司
上市公司财务报表主要有三张：利润表、资产负债表、现金流量表。

　　三张表就是整个公司的三个代表：如果把上市公司比喻成一个活生生的人体，那么资产负债是骨头，经营管理是肌肉，而现金流量相当于血液。资产负债表反映公司的骨头结实不结实，利润表反映的是公司的肌肉有力没有力，现金流量表反映的是公司血液数量充足不充足和流动性强劲不强劲。

　　如果把上市公司比喻成一台电脑，那么资产负债相当于硬件，盈利机制是软件，而现金流量相当于电脑的能量系统。资产负债表反映公司的硬件配置，利润表反映的是公司的软件运行，现金流量表反映的是能量流动。

　　资产负债表反映电脑硬件稳健不稳健，利润表反映的是电脑软件运行顺畅不顺畅，现金流量表反映的是电脑能量充足不充足和流动性强劲不强劲。

　　所以，这三张财务报表从三个方面立体地反映整个公司系统的运作情况。

　　第一，利润表。

　　人做出动作靠肌肉活动，电脑干活靠软件运行，公司做出业绩靠业务经营，最终只有一个目标：赚钱，会计术语就是要有利润。利润表反映公司在一个年度或一个季度里的经营成果。

　　会计上把会计核算的一段时间称为会计期间，一般是一个年度或者一个季度编制年度或季度利润表。

　　通过阅读分析利润表，巴菲特主要分析公司的盈利能力高低、盈利能力的变化及稳定性，支撑公司高盈利能力的竞争优势是什么，有没有可持续性以及公司未来盈利能力如何。

　　如同看一个人的肌肉发达程度，就知道他的力气大小。看一家公司的利润表，就会发现公司的盈利能力高低。

　　第二，资产负债表。

　　支撑人体的是骨头，支撑电脑的是硬件，支撑公司的是资产。

　　公司都是股东投资的，但往往除了股东投入资金以外还不够，还会向银行等借债获得更多的资金。

　　股东投入和负债借入的资金都进入了公司，开始购买各种各样公司经营需要的资产，这些资产就是支撑公司经营的硬件。总而言之，公司拥有的任何可以计价的物品都是资产，而购买这些资产的资金来源只有两个，要么是股东投入，要么是从外部借债。

　　用中国的传统文化来解释，所有事物均由阴阳组成，那么资产就是阳，而股东权益和负债则是阴，资产是外在的东西，而股东权益和负债则是购买资产的资金来源。如果说资产是骨头，股东权益和负债就是骨髓。

　　随着公司经营发展，利润不断增加或减少，导致股东权益不断变化。

　　最简单的计算方法是，在资产负债表中，我们先看看公司总资产是多少，然后从中扣除借入的负债，剩余部分就是全部属于股东的股东权益，也叫净资产，意思是干干净净完全属于股东的资产。

　　就像一个人一个家庭会在某一天盘点自己所有的资产和负债一样，公司也是在某一天盘点所有资产负债，最后列出一个清单，就是资产负债表。

　　看一个人的骨头，可以看出这个人身体结实不结实。看一个公司的资产负债表，主要也是看这个公司稳健不稳健。

　　第三，现金流量表。

　　支撑人体的是骨头，发生力量做出动作的是肌肉，但提供能量的是血液。

　　公司的血液是现金，现金在公司内部就像血液在人体内部一样不停地流动。现金流量表反映公司在一个年度或季度期间的现金流入和流出情况。

　　血浓于水。相比之下，现金更像血，而利润经常比水还要稀，有些公司报表的利润像空气一样虚无。因此，巴菲特特别重视公司的现金流量，道理很简单，只有真金白银才是真的，其他一切都是虚的。

　　其实公司财务报表还有第四张，就是股东权益变动表。但这张表主要列示公司股东权益变化的详细科目，非常简单，可以看作是资产负债表中股东权益部分的补充说明。

　　我们分析财务报表，主要是分析利润表、资产负债表和现金流量表这三张报表。巴菲特正是通过分析公司过去很多年的三张财务报表，判断公司是否具有持续竞争优势，是否具有持续盈利能力，并在此基础上对公司进行估值。

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