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标题: 下一个中国神车在哪里？8大王牌告诉你答案 [打印本页]

作者: 哈哈哈 时间: 2015-4-28 15:30
标题: 下一个中国神车在哪里？8大王牌告诉你答案
下一个中国神车在哪里？海通证券8大王牌告诉你答案

　　引言：媒体报道“央企将进行大规模兼并重组减至40家”，“中国神车”闪耀A股点燃央企联姻的无限遐想，到底哪些是情投意合？哪些属于乱点鸳鸯谱？央企联姻的背后动力何在？未来走向何方？海通证券策略、机械、石化、建筑、钢铁、交运、军工多位首席于4月27日晚间特意召开电话会议联袂解析，纪要如下。

一则“央企将进行大规模兼并重组减至40家”消息引爆股市，昨日涉及合并的央企全线涨停。

　　策略荀玉根、刘瑞：“中国神车”示范效应明显，央企联姻研究需未雨绸缪

　　1、重组整合是国企改革的方式之一。27日媒体报道“央企将进行大规模兼并重组减至40家”，而晚间国资委发布声明“央企合并报道未经核实”。虽然我们无法判断最终政策方向，但未雨绸缪的研究还是必要的，毕竟南北车的合并也是传言、澄清反复几次，最后终于合并。此前我们曾撰写《国企改革系列专题1-5》，对国企改革进行了详细分析。早在2006年国资委就明确提出央企必须做到行业前三，达不到要求的强制重组。2006年12月5日，国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》后，在股权分置改革和中国经济重工业化背景下，央企展开一波以大规模资产注入和重组为特征的整体上市浪潮。央企之间的“强强联合”、“优秀企业以强并弱”、“科研院所并入产业集团”、“非主业资产向其他中央企业主业集中”、“央企与地方企业重组”等五种模式进行了大规模整合。

　　2、国内：增量发展变为存量组合。从央企集团公司情况来看，电力煤炭、航天军工、机械、航运、地产、有色、石油石化、钢铁等重资产周期行业占据了显著地位。反映在股市中，石油石化、建筑、电力及公用事业等周期性重资产行业中的占比均超过70%。其中多数行业已经从增量发展进入存量博弈阶段，面临产能过剩、重复建设、恶性竞争的窘境，通过重组整合有利于优化资源、改善竞争格局，从而起到改善央企经营状况。

　　3、国际：央企的“国际化”视野。随着“一带一路”的开启，中国企业走出去必由之路。在一些传统领域，中国企业在规模、技术等方面往往处于劣势。以石油石化行业为例，美孚14年利润规模是中石化、中石油的3.6倍、1.76倍，盈利能力也远高于后者，强强联合有利于实现规模效应、优势互补。而诸如高铁、核电等优势领域，重组整合利于克服在国际市场竞争中同行业两个企业互相冲撞，相互挤压的的副作用，在增强国际市场竞争力同时也维护了国家利益。

　　机械龙华：机械行业央企改革之机会把握和相关投资机会探讨

　　我们认为央企改革合并的预期对机械行业投资机会的把握在于以下三点：1)大型寡头垄断央企之间的合并可能及可能引发合并的核心促发因素把握；2)如果大型寡头垄断央企出现合并需要关注的系统内附属公司的投资机会把握；3)弱势央企被整合可能所引发的投资或投机机会。

　　1、中国南车和中国北车上市公司发言人在数次否认合并传闻后，在2014年4季度开始步上合并之路，近半年来的中国“神”车狂飙突进式的上涨带动了市场对大型央企合并的无限预期。这里我们建议投资者认真思考导致大型央企的合并的核心“理由”。南北车的合并理由应该是为了国际市场的合力突破；而南北船是否需要合并，全球民船市场的持续低迷，使得减少竞争、避免内耗虽然成为需要，但是市场总量和利润率有限，而近几年国内军工和国际军贸机会的逐步展现成为南北船不可不争的巨大利益，该机会市场及利润巨大，而如果南北船布局不均导致无法大致平均分享军工军贸利益的情况下，不排除中国重工、中国船舶和广船国际的合并可能。但是需要注意的是这种大型寡头垄断央企如果出现合并，前提条件是必须中国最高领导阶层的强力推进方可望推动。

　　2、南北车合并将带来集团下属H股南车时代电气和A股时代新材，尤其是H股的投资机会。我们预期南北车将在15年中期完成合并。一旦中国中车挂牌，南车时代电气将与中国中车体内的北车“芯”和北车的IGBT业务等等形成同业竞争，这是任何证券交易所所不能无视的，投资者可参照中国南车此前对下属公司南方汇通所作出的限期解决同业竞争的公告及其带来的对股价的影响进行判断。如果南北船合并建议关注下属公司风帆股份的响应机会。

　　3、央企整合建议不仅要关注大型寡头垄断央企的合并，也要关注弱势央企的被整合可能。一般而言，重组过程中，被收购被整合的公司反而是股价上涨最好的标的。比如小型央企：中国钢研科技集团公司，下属特小型上市公司金自天正；中国兵器工业集团下属公司中北方创业等。

　　风险提示：宏观经济下行风险；央企改革进度不达预期。

作者: 方二哥 时间: 2015-4-28 16:54
一个帖，别发两个版区

作者: 哈哈哈 时间: 2015-4-28 17:10
对不起，当时电脑出错了，显示恢复数据

作者: 方二哥 时间: 2015-4-28 17:36

哈哈哈发表于 2015-4-28 17:10
对不起，当时电脑出错了，显示恢复数据

没事，下次注意

作者: 方二哥 时间: 2015-4-28 17:37

哈哈哈发表于 2015-4-28 17:10
对不起，当时电脑出错了，显示恢复数据

你打开视频的机器码呢？怎么现在还不问我的？

作者: 哈哈哈 时间: 2015-4-28 18:35
电脑还有些问题，等弄好后再问，谢谢

作者: 方二哥 时间: 2015-4-28 18:54

哈哈哈发表于 2015-4-28 18:35
电脑还有些问题，等弄好后再问，谢谢

恩，那你要问机器码的话，和在线客服联系吧！

作者: 方二哥 时间: 2015-4-28 18:54

哈哈哈发表于 2015-4-28 18:35
电脑还有些问题，等弄好后再问，谢谢

恩，那你要问机器码的话，和在线客服联系吧！

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