巴菲特跨洋变味：为何总水土不服

方天问

A股有很多巴菲特崇拜者，他们追捧巴菲特的投资方法，复制巴菲特的操作模式，但事实上，虽然人人都想成为巴菲特，但大部分投资者却将“买入被低估的股票”这一巴菲特理念的最核心要素抛之脑后，取而代之的是，机构、游资频繁短期、波段炒作“巴菲特概念股”，价值投资在中国，变了味儿。

说到最令投资者耳熟能详的巴菲特概念股，就不得不提中石油和比亚迪。

2002年至2003年，伯克希尔哈撒韦公司累计斥资4.88亿美元买入中石油1.3%的股权，这一投资给巴菲特带来了可观的利润：到伯克希尔哈撒韦公司在2007年出售这部分股权时，中国石油的市值已高达2750亿美元，这笔交易让伯克希尔哈撒韦公司大赚36亿美元。

同样的，2008年，巴菲特以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份，约占比亚迪10%的股份比例。随后比亚迪名声大振、股价暴涨约10倍，最高至88.4港币……
巴菲特投资中石油和比亚迪，一个是认为其被低估，一个是看好其未来发展趋势，无论哪点，都是很好的价值投资典范。投资者只要仿效其一，便可获益不菲。可在A股这个炒作成风的市场，价值投资变成了“概念消费”——只要沾上“股神”的边儿，股价就能翻着倍的疯涨，形成独具特色的“巴菲特效应”。

比如，2013年4月，媒体称巴菲特旗下中美能源控股公司有意收购尚德电力，美股市场上尚德电力当日股价大涨近30%，4个交易日内翻倍，中国其他光伏上市公司如英利绿色能源和晶澳太阳能股价也纷纷上涨20%，同时A股市场的太阳能板块也受到提振。
又如，2011年11月，巴菲特成为IBM最大股东，相关股份亿阳信通收获了两个涨停；2009年5月传言巴菲特对东北电气感兴趣，东北电气H股最大涨幅207%，2009年9月巴菲特祝贺大杨集团创建30周年，大杨创世连续5个交易日的涨幅逼近六成。
这些都是变味儿的A股市场的缩影——即使巴菲特在美国，大洋彼岸只要有一点风吹草动，也会引起A股相关概念的躁动，可普通投资者要是跟着追入买进，后果往往就是高位套牢。

英大证券研究所所长李大霄曾多次提醒投资者，不要被巴菲特概念冲昏了头脑，尤其要吸取中石油和比亚迪的教训——巴菲特是1.6港元的时候买的中石油，13块的时候清空，但很多A股投资者只看到了“股神”效应，于是在48.6元的时候跟着买进，这当然是很糟糕的。所以，投资者要跟巴菲特投资，不仅要跟随他的公司、他的行业，还要紧跟他的价格，做到与巴菲特共进退。

当然，这样说并不意味着A股就不适宜价值投资，不过，方法和时机一定要仔细斟酌。而眼下，也许就是最好的时机——曾经的“公募一哥”王亚伟近期在2015中国（杭州）财富管理论坛发声表示，过去几年价值投资收益不理想，未来均值回归，价值投资可能会有超额收益。
“公募一哥”发话，这下可以给巴菲特的信徒们一点信心了，不过投资者还是要牢记价值投资的核心“安全边际”——买入被低估的股票，不一定长期持有，但一定要牢记“低买高卖”。这才是你能成为巴菲特的最核心要素。