战略新兴板明年7月前有望推出 定位高于创业板

方天问

继注册制有望明年推出之后，中国资本市场又迎来新的成员——战略新兴产业板。12月25日，中国证监会副主席方星海在国务院政策吹风会上透露，推出战略新兴板为2016年发展资本市场的五项重点工作中的首要任务，“建立战略新兴板，明年一定要推出。”

昨日，新京报记者从上交所高层人士处获悉，目前上交所在紧张有序地推进战略新兴板，已成立了专门的新兴产业板注册中心，人员和设备都已到位。明年7月前有望推出。

明年7月前有望推出

关于战略新兴板，已不是国务院年内首次提出。今年6月中旬，国务院印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》指出，推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。时隔半年后，国务院再次提出战略新兴板，敦促证监会和上交所加快步伐。

昨日，新京报记者也从上交所相关人士处获悉，战略新兴板有望明年7月前推出，或与注册制同步推出。

“注册制改革、证券法修订都需要时间，同时，战略新兴板的推出不会是单兵突进，监管层还会同时考虑创业板、新三板等板块的改革创新，并考虑它们的平衡和联动。”一位券商研究人士称，目前来看，战略新兴板推出需要待注册制改革落地，证券法修订、上市规则修订等必要工作完成后才可能实施。

定位高于创业板

早在去年上交所上报战略新兴板方案的时候，市场便对其与深交所主推的创业板对比的争论。

本月初，上交所首席经济学家胡汝银在一次有关战略新兴板未来展望的讨论会上表示，战略新兴板的基本定位是战略性企业、创新型企业，和主板市场互通发展。实际上是希望通过该板块的重新定位，以及上市标准的变化来拓宽资本市场的覆盖面。“在整个资本市场建设中，战略新兴板的定位将低于主板，高于创业板。”胡汝银称。

25日，证监会市场部主任霍达在国务院政策吹风会上说：“战略新兴板与创业板错位发展、适度竞争。”

上交所理事长桂敏杰曾对新京报记者表示，战略新兴产业板与创业板区别在于：创业板更侧重创业型企业，特别是规模偏中小、还处于初创阶段的企业；战略新兴产业板块定位与创业板有一定衔接，总体目的在于推动资本市场在支持战略新兴产业方面发挥更大的作用。

据悉，上交所战略新兴产业板方案已初步拟定。根据该方案，战略新兴板定位与创业板相同，审核标准与主板一致，并会优先在主板排队的公司中挑选符合战略新兴产业标准、获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业在该板上市。上市条件上，战略新兴板将淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力。

■ 分析

有望加速中概股回归

由于战略新兴板的定位高于创业板，对于实力强劲的中概股来说无疑具有吸引力。

上交所首席经济学家胡汝银称，推出战略新兴板的原因主要有，一方面现在有很多大数据、维护国家经济安全、网络信息安全、文化安全等具有战略意义的企业在海外上市或计划到海外上市；另一方面，战略新兴板也为中概股回归提供一条通道。

安信证券首席策略分析师徐彪认为，战略新兴板作为针对新兴产业的特色融资平台，一方面定位上与创业板有部分重合，对比效应将促进沪深两大交易所的良性竞争；另一方面上市条件相对创业板灵活为更多高科技企业新增了一个融资平台，将更好地服务大众创业、万众创新。除此之外，战略新兴板的灵活性未来也将拥有承接中概股回归的作用。

公开资料显示，目前战略新兴产业板概念股主要涉及七大领域：新能源节能环保、新型信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料。据民生证券最新研报的保守估算，目前市场上有意愿且符合战略新兴板上市标准的企业约380家，主要分为四类：一是奇虎360等拆除VIE架构回归的中概股，约30家；二是蚂蚁金服等行业地位显著的新兴企业，约200家；三是主板IPO排队企业，约100家；四是新三板符合条件的成熟企业，约50家。

战略新兴板的推出过程

2014年3月4日

上交所董事长桂敏杰首次公开表示，正在研究设立战略新兴产业板。

2014年3月7日

证监会表示上交所已报送战略新兴产业板的初步方案。

2015年6月11日

国务院文件提出推动在上交所设立战略新兴产业板。

2015年6月26日

证监会主席肖钢在陆家嘴论坛上表示，战略新兴产业板将与创业板错位发展。

2015年12月9日

上交所首席经济学家胡汝银表示，战略新兴产业板将与注册制一同推出，明年上半年将会有说法。

2015年12月23日

国务院常务会议确定建立上海证券交易所战略新兴产业板，支持创新创业企业融资。

■ 相关新闻

证监会暂停私募机构在新三板挂牌融资

新京报讯 12月25日，证监会副主席方星海在国务院政策吹风会上表示，暂停私募基金管理机构在全国股转系统（即“新三板”）挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研。

私募机构融资去向存疑

方星海称，今年以来，在新三板市场上，私募基金管理机构，也就是PE的管理公司频繁融资，融资金额和投向引起了社会广泛关注和质疑，因此，需要加强对此类私募基金管理机构的监管。

去年以来，已有包括九鼎投资、中科招商、硅谷天堂、达仁资管等在内的多家私募机构挂牌新三板。据证监会今年的统计，新三板的融资功能不亚于创业板的融资功能。

证监会市场部主任霍达称，新三板是一个非常重要的市场，它是服务中小微企业，特别是创新型、创业型和成长型、科技型中小微企业的重要的一个场所，而且是公开转让的场所。

霍达表示，证监会下一步要对私募基金管理机构挂牌、融资的金额、投向做深入的调查研究和论证，进一步明确这类机构在新三板挂牌的监管安排。

分析称暂停与P2P乱象有关

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，证监会暂停私募机构挂牌新三板的主要原因与当前P2P乱象频发有关。

董登新表示，目前PE机构的主要资金来源与P2P有很大关联。PE机构通过P2P吸拉资金，再通过PE管道导入股权投资，最后变成“炒家”，这条产业链，本质上是在扩大P2P的风险。

近期，e租宝、大大集团等P2P机构问题频出，乱象丛生，跑路者不断增多。目前，P2P动辄10%以上的年化收益，董登新认为，这样的收益只能在短炒或投机获得回报，否则难以为继。这也是目前很多P2P跑路、倒闭的主要原因。

“目前挂牌新三板的私募机构基本已经沦为‘炒家’，偏离了自身的主业”。董登新说，通常来说，PE机构多是投资非上市股权进行战略投资。而当前的PE机构多成为“财务投资者”，进行短炒获利，严重偏离主业。

据股转公司月报数据，截至2015年11月，新三板挂牌公司累计募集金额为1107.89亿元，仅九鼎投资、中科招商、硅谷天堂、达仁资管等私募股权投资机构的募集金额就已经近300亿元，占总融资规模的27%。根据股转公司公布的审查信息公开进度表，目前正在审查中的私募股权投资机构超过20家。

不过，董登新也表示，待监管层建立一套更成熟的监管制度，P2P也进入了行业洗牌阶段之后，PE更加成熟之时，监管层应该届时会放开。