投资者可从三路出发部署酝酿已久的“深港通”

上官阳荣

据香港东网报道，踏入下半年，酝酿已久的“深港通”随时开通，港股淮备迎接新一浪北水涌入，想藉此获得可观的投资回报，当然要提早部署。综合多位专家的意见，投资者可从三路出发，包括中小型中资股、AH差价股及创业板ETF，提早买入可望受惠“深港通”的股份。

中小型中资股

一般预期，被纳入“深港通”范围的港股多为中小型股票。广发国际资产管理有限公司首席投资官丁靓指，中国大陆的投资者整体偏好中细价股，“深港通”在这一方面或可迎合他们的投资偏好。他预期，香港上市的中小型股份在“深港通”推出后会很活跃，估值进一步有明显的提升，同时波动性会加大。

WIND及中金公司研究部截至5月的数据显示，内地中小型股份的市盈率分别为100倍及60倍，而香港上市的约为20-30倍，较低的估值令在港上市的中细价股比A股市场的吸引。丁靓表示，一些在港上市的内地中小型企业，估值及基本面都很好，其管理的基金会对即将实施的“深港通”有相应的考虑，适当加大一些优质中、小市值股票的配置。

他举例说，本港上市的一些内地製造业龙头企业，市帐率(PB)只有0.5-0.6倍，而同类型、但质素较差的A股都有近3倍。他另相信，一些中小型的TMT(科技、媒体及通信)公司，以及大家都熟悉的内地品牌，例如受惠国家体育产业政策的体育用品企业，亦可看高一线。

“中国经济是在放缓，企业营利的增幅一直都往下走，但是有些行业，它们的盈利增长还是可以的，有20%增长的公司还是有一些，你很仔细的去找，在香港也是颇多的。”他称。

国泰君安国际(投资谘询部)副总裁王昕媛亦预期，港股市场的中小型股票可受惠“深港通”，其选股策略则是发掘配合中国减息周期或具国企改革概念，而又未被纳入“沪港通”范围的股份。

她表示，短期来说，地方银行的派息能力比全国性银行差，但中国现时进入了减息周期，而坏帐比率较高的地方银行受惠程度会较明显，故看好重庆银行(01963)及徽商银行(03698)的上升空间。她另看好中国飞机租赁(01848)，因其购置飞机的资金大部分都是来自借贷，降息有助其减低其负债比率。她亦相信内房企业可受惠减息，首选具国企背景的上实城市开发(00563)及绿地香港(00337)。

国企改革概念方面，她指宜选处扩张中的行业、自身盈利增长又理想的公司，当中包括中广核美亚(01811)、京能清洁能源(00579)及中国中药(00570)。中广核美亚去年上市时表示，所集的七成资金会用于收购新能源项目，王昕媛预期该公司未来会有併购活动，又可望获母企注入资产，产能会有所扩张。早前京能清洁能源(00579)在其母企完成重组后，获注入京煤集团，未来或有更多资产注入。

她补充，该公司的盈利增长高，而北京空气污染问题严重，作为区内唯一一间燃气发电公司，京能清洁能源可望受惠政府的环保政策。至于中国中药(00570)，她指除具国企资产重组概念外，它早前收购了中药配方粒龙头江阴天江药业，未来盈利应有大幅增长。

炒AH股差价

每次传出深港通推出的消息，较深圳A股大幅折让的H股都有一番炒作。海通国际证券集团环球投资部策略董事潘铁珊预期，深港通应可进一步增强中港资金对流，长远令深港AH股的差价收窄至约30%。

同时在深港两地上市的股份共有18隻，当中只有万科企业(02202)相对其A股有溢价，其馀的H股相对A股有介乎约27%至69%不等的折让，5隻折让幅度最大的H股依次为浙江世宝(01057)、东北电气(00042)、山东墨龙(00568)、经纬纺织机械股份(00350)及山东新华製药股份(00719)。潘铁珊指，若想炒作AH差价这个主题，除考虑折让幅度外，亦宜选有国策及业绩支持的股份。

创业板ETF

市传部分深圳创业板股份将获纳入深港通范围，如果落实，可望对深圳创业板起刺激作用。现时本港的散户无法直接买卖深圳创业板股份，但就可透过ETF(交易所买卖基金)间接投资。南方东英中国创业板指数ETF(03147)为本港唯一一隻深圳创业板ETF，其追综的指数包含在深交所创业板上以总市值、自由流通量市值及成交量计排名最高的100间A股公司，目前三大持仓为东方财富(300059.SZ)、乐视网(300104.SZ)及机器人(300024.SZ)。

中国创业板指数近期屡创新高，年初至今已累升愈170%，而南方东英中国创业板指数ETF由上月中成立至今已升近26%。这样的升幅固然吸引，但投资者亦要留意当中的风险。事实上，深圳创业板目前整体的的平均市盈率高达145倍，随时都有爆破的可能。另外，有关深港的细节还未推出，内地创业板股份会否被纳入“深港通”范围至今仍未确定。

冷江阿剑

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