欧洲央行把悬念留到了12月

新人报道

德拉吉在今天新闻发布会上明确表示会维持利率在低点，短期内不会停止QE。欧元反应“上蹿下跳”，先跌后涨再跌，目前跌穿1.10，刷新四个月新低。德国10年期国债收益率快速下挫。Aberdeen Asset Management固收投资经理Jamesh Athey认为，债券市场对德拉吉的讲话并不满意：

“德拉吉真的想要打消任何关于欧洲央行短期内会缩减QE的看法。但他实际却在告诉人们12月再回来关注欧洲央行的想法。这悬而未决的问题足以让债券市场波动。”

Investec Wealth & Investment分析师Shilen Shar也认为应该关注下一次会议。

“德拉吉发表最初声明之后市场的反应表明，一些市场人士寻求2017年3月之后可能进行的刺激措施的进一步细节披露。德拉吉的确暗示了欧洲央行下一次会议，也就是12月会议会就2017年3月后的潜在进一步政策行动提供一些指引。”

纽约梅隆银行分析师Simon Derrick认为，德拉吉和他的同僚尝试对各种选项持开放态度，但至少看到延长QE的一丝迹象：

“也许德拉吉提到的最重要的一点是，在12月会议之前对所有选项持开放态度，因此拒绝讨论会引起市场提前波动的任何事情。这种谨慎态度部分反映了市场对会议结果过度期待的倾向。不过也透露了欧洲央行执委会的一点想法，即不太可能立即结束购债，这至少暗示明年3月前还会继续购债。”

布朗兄弟哈里曼对下一次会议上欧洲央行会延长QE更有信心：

“德拉吉并没有说任何打压12月预期的话，毫无疑问12月是关键时点。”

ING首席经济学家Carsten Brzeski则预计欧洲央行会在12月份延长QE项目。

“自9月以来，宏观经济环境并未发生太多改变。只是自9月以来发布的数据证实了欧洲央行委员的预测，即欧洲经济复苏处于渐进但疲软的状态，此外，欧洲央行管理委员会本次似乎并没有对短期前景表现出过多的担忧。在9月份一些不尽人意的数据发布后，管理委员会曾表现出很大的担忧。

德拉吉的评论称12月会议将决定未来数周乃至数月的货币政策，这个表态似乎是具有承诺性，而且应该增加一些预期。但是每次欧洲央行会议不都是在决定未来一段时间的货币政策吗？德拉吉想表达的是，虽然QE并非无限期的，但是欧央行也不太可能突然中止QE项目。

总之，我们认为本次会议上，欧洲央行尚未准备好延长QQE，欧元区经济复苏也没有疲软到令更多刺激政策合理化，但也没有强到可以轻描淡写地谈论缩紧宽松。这就是为什么欧洲央行只是在争取时间。

德拉吉在缩紧宽松和延长QE之间的巧妙平衡维持了所有预期，并可能会产生一个受到市场欢迎的意外结果：也就是维持略微较高的长期利率，这将缓解可购买资产稀缺的问题，并且不会造成任何恐慌。我们预期欧洲央行将在2017年底宣布延长QE，但是购买速度将低于当前的800亿欧元/月。”