为什么说这一轮股市泡沫还没到尽头？

老于

        面对此次资本泡沫，高层经济决策者更像一位位拉网围捕的老练渔民——让渔网越聚越拢，并激荡起来，引起大小鱼群的冲撞与翻滚，从而形成了一个十分激烈的“万鱼欢腾”景观。

        中国目前的资本市场正处在一个非理性繁荣的抛物线通道中，很多人都在猜测它的拐点什么时候到来，而更多的人则被这条抛物线刺激得尖叫并奋不顾身地投入其中。

        业绩和排名近来都很不理想的暴风科技，从上市，一路狂飙30个一字涨停。我们在急切地寻找下一个暴风科技到来的同时，更担心真正的暴风雨越来越近。

        在列国经济史上，每一个大泡沫运动，要么成为一个更大的泡沫或衍变成若干个泡沫组合，要么沉淀为经济转型的动力，要么直接冲向破灭的悲剧。

        在今天，大约八成的经济观察家都认为，这次疯狂的泡沫游戏不会成为中国经济长期崛起运动的终点站，相反会成为中小制造业向服务业转型的契机。为何中国能够抵抗此次的资产泡沫化，主要有以下三大自信：

        1.坚挺的人民币。美国经济在量化宽松的背景下实现了大规模的复苏，各国货币纷纷开始大规模贬值，而人民币对美元仅贬值1%，因而有相当的扩容和贬值空间。

        2.城市化和服务业的比重提高。整个服务产业在GDP中占比仅46%，未来中小制造业有足够的空间向服务业转型，资产泡沫将推动服务业人口和消费的增加。

        3.低失业率。数据显示，相比深陷经济危机的欧美等发达国家超过10%的失业率，中国的失业率并不高，与经济增速、通胀率等指标一同处于合理、可控的范围内。

        泡沫对个人和企业的中长期影响。第一，中国的分级市场体系将逐渐建立起来。北京的新三板到今年年底预计会有四千多家企业上市，两年内很可能会有一万家左右企业上市，成为全球最大的中小企业上市板块。第二，深沪两市会持续地扩容。这意味着未来企业在资本市场直接融资的管道和空间会大大地增加。二三季度股市依旧看涨。第三，银行系统中间业务的模块会持续地扩大。基础性的金融产品和金融衍生产品的数量会大幅度地增加，我们每一个人都会更多地利用金融产品和金融杠杆完成理财。

        我们必须要认清一个非常重要的事实，资产泡沫已经生成，并且在短期内不可能破灭，反倒有可能继续成长下去。

        我们要做的选择是：在什么时候，以怎么样的方式去拥抱哪一个泡沫。这一次的泡沫运动，将成为产业格局及家庭财富重新配置的一次转折点。从此以后，中国将由一个野蛮的产业商业主义时代，正式步入更为野蛮的金融商业主义时代。