场外股票配资“急刹” 渠道商难弃“蛋糕”

蹉跎

　　“我们目前还没有从合作券商那里接到必须断开端口的通知。实际上4月份我们已经知悉了监管层要求券商自查自纠场外配资的消息，但是相关细节政策迟迟也没落地，所以股票配资业务也在持续进行。不过，最近‘风声’紧了不少，总部已经决定6月12日开始停止增量，6月15日当周开始缩减配资额度，我们也向配资客户通知了相关情况，让客户做好风险防御。”国内某注册资本过亿元的P2P公司股票配资业务负责人告诉《中国经营报》记者。

　　6月5日，证监会新闻发言人张晓军在新闻发布会上就场外配资问题提到，证监会高度关注证券公司信息技术系统外部接入的风险管理情况，无论是证券公司还是相关信息技术服务商，都不得直接、间接参与非法证券活动，“未经批准，任何证券公司不得向客户融资融券，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务。”

　　而这已是继4月证监会发文要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利后，再一次公开强调。

　　目前，多家券商已按照监管层要求，展开对恒生HOMS系统等接入端口场外配资情况的自查，其中不乏快速响应并着手进行整改的券商。齐鲁证券直接提出“对自查过程中发现、确认存在利用所提供的数据端口进行场外配资行为的，2015年5月25日起一律停止数据端口服务”。

　　监管层坚定“去杠杆”的决心，已经在股票配资市场上“惊起一片鸥鹭”。

　　降杠杆停增量

　　一度疯狂增长的场外股票配资业务，最近开始“急刹”。

　　“大概从去年下旬开始，随着股市走好，行业内不少公司开设了股票配资，不少P2P公司都愿意做这个业务。早期杠杆能做到5倍以上，那时候1∶10的比例不少公司都能做。”上述P2P股票配资业务负责人提到，“在去年的行情中，股票配资的一般月息是1.65到2分。到了今年年初，牛市行情确立，这个业务简直是供不应求。不少业内老牌P2P也加入进来，业绩规模更是可以达到10倍增速(注：单月平均增速)。”

　　据不完全统计，在去年12月底行情充分确立时，包括金斧子、投哪网、钱程无忧等在内的数十家传统P2P平台已经开展了股票配资业务，还有不少平台纷纷发布消息称正在开发相关业务。而到2015年年初，股票配资业务已经成为了不少P2P平台拉动业务增速的主要动力。其中老牌P2P平台PPmoney年初开始运营股票配资，其业务增速达到10倍以上。

　　不过，股票配资市场最近开始变得“不太好做”了。

　　“P2P平台一般采用券商端口，他们直接和券商合作，监管层要求券商自查A股场外配资，恒生HOMS系统禁止场外配资端口接入，他们就直接被冲击。”成都某民间配资公司工作人员告诉本报记者，“大概4月，不少这种平台都开始停止增量了。”

　　上述P2P股票配资业务负责人也证实了这一观点，“4月份，证监会发文之后，大家都意识到监管层对于场外配资的态度越加严厉，一些还没开展股票配资业务的P2P公司和券商谈的时候，已经不那么顺利了。而已经和券商有较长期合作关系的平台，也开始减少增量。这是行业内比较普遍的做法。”

　　作为开展股票配资业务较早的金斧子，其负责人在接受媒体采访时也表示，公司网络配资业务的规模从4月开始减少增量，维持存量。此外，其还提及从今年3月，公司便开始降杠杆，从此前的1∶8下调到1∶5，一直到最近控制在1∶3。

　　“实际上，今年一季度末，不少平台开始降杠杆。到现在，以前能做到1∶10的，现在大多只敢做到1∶5，一些谨慎的平台，只做到1∶4甚至1∶3。指数冲击5000点，震荡太大，我们也要调控风险。”上述股票配资业务负责人提到。

　　而上述民间配资公司的工作人员也表示，“以前最高是可以做到1∶8的，现在也是出于保护投资者的考虑，1∶5也算比较高了。”

　　“曲线”配资

　　既然已经意识到监管层态度趋严，为何业务还在继续？这些P2P、民间股票配资业务未来又将何去何从？

　　“做股票配资的业务门槛低、毛利高，最重要的是模板较为成熟，风控简单。投资者无论是在P2P平台还是民间配资公司进行配资业务，都会在平台公司所提供的恒生HOMS端口账户中操作，而出资方通过系统端口设置警戒线、平仓线，达到风险点直接平仓，保证资金安全。”成都某从事股指配资的人士提到。

　　从本报记者实地调研的情况来看，虽然杠杆下降、增量停止，但P2P平台目前的利息依然收到月息1.5分到1.8分，民间融资机构则在2分上下，也就是说，这些场外配资端的配资业务年利率分别可以高达18%~24%。

　　“对于场外配资公司而言，他们不愿意放弃这块蛋糕。并且对于券商而言，一般靠说是没有用的，这里面分仓、客户需求等等利益都太大了，他们也是不愿意主动切断的。”某大型券商分析师称，“从证券公司的基层、一线调研交流情况看，HOMS配置的体量应该在几千亿元规模。HOMS配资端口的开放，非常有利于个别别有用心的庄家去操纵小股票。因为在交易所的交易系统你看不到到底哪些账户是真的用了HOMS配资，哪些账户没有用。在这个基础上，不能对HOMS配资有侥幸心理，这种杠杆在1∶5、利率在18%的高杠杆、高利率买的都是操纵型的股票。”

　　该分析师认为，此前监管层只是发文，并不会起太大作用。而在近期要求券商自查之后，“证监会将进行抽查，不要怀疑监管层清查的决心。”届时，相应的处罚也会随之而来，当处罚力度大于利益的时候，券商将会主动将HOMS配资端口给堵上，“目前不少券商已经认识到监管层这一态度，亦做出了相应的调整。”

　　“其实P2P做股票配资做得比较多的是直接由券商提供端口，一家平台一般与2到3家券商合作，券商提供端口，而大部分用的也都是恒生HOMS端口，因为这个系统已经非常成熟了，当然也有用其他系统端口的。这就是所谓的‘为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务’。”一位P2P行业观察人士提到，现在传得比较厉害的关闭恒生HOMS端口，就是堵上了这些资金入市的路。

　　但是，上述只是“比较普遍的做法”，不那么普遍的做法是否能够绕开这一层监管呢？

　　上述P2P股票配资业务负责人提到，实际上，如果直接以P2P传统业务形式，直接向投资人配资，就可以规避端口被堵的风险，“只不过其风控并不容易做。现在端口还未切断，我们还在继续开展业务，不过公司也在探讨后期监管禁令发出后，是直接关闭业务还是从传统方式寻找其他模式来解决。”

　　而对于民间配资公司，形势并没有那么严峻。“即便证监会禁令出台，我们也不受影响。”上述民间配资公司工作人员告诉记者，“我们走的是信托账户，是受银监会监管，不存在上述政策风险。”有券商人士表示，公司目前关闭的是券商端口的部分配资业务HOMS系统对接，信托端口的相关服务还给予保留。

　　实际上，场外配资主要是通过信托渠道进入股市，而在不告知券商、自行接入端口的情况下，比如信托公司通过发行结构化产品，使用恒生O32投资交易管理系统接入券商的数据端口，在此基础上嵌套恒生HOMS系统，并开立二级分仓交易账户和配资的，券商无从知晓，只能要求信托出具未配资的承诺函。