中央撑经济 中港股有支持

新人报道

据香港明报报道，“今日（1月3日）是2017年港股首个交易日，环球政经风起云涌。美国候任总统特朗普即将于本月入主白宫，而英国亦预料在季内启动脱欧程序，加上欧洲多国大选，今年市场充斥着不明朗因素，投资者步步为营，甚至忧虑重演去年初大跌市的惊吓开局。今期封面故事专访3名过去表现突出的基金界代表——华夏基金（香港）业务拓展部总监陈志豪、翱腾投资管理董事总经理兼首席投资总监祝振驹，以及霸菱香港中国股票投资董事方伟昌；由投资经验丰富的赢家引路，助读者应对2017年的波动市。”

虽然恒指去年全年录得0.4%升幅，惟主要因为第三季劲升12%，而第四季形势已急转直下，单季大跌5.6%（图1）。回顾往绩，投资者能否提早部署，把握第三季的升浪，并且于9、10月在高位分批减持是成败关键。「华夏精选中国新经济基金」去年回报逾一成，表现在MorningStar统计181只中国股票基金中居首，致胜之道正正在于准确预测大市走势，并且因时制宜转换股票组合。华夏基金（香港）业务拓展部总监陈志豪将个中成功之道娓娓道来，并亲述对2017年港股的看法。

「华夏精选中国新经济基金」于去年回报逾一成，表现在同业中鹤立鸡群。其实该基金于去年首7个月回报已达4.82%，已经是期内表现最好的中国股票基金，而《Money Monday》在第60期封面故事（去年8月8日出版）亦曾专访华夏基金（香港）业务拓展部总监杨溢麟分享该基金的最新部署。

在第60期见报前一个交易日（去年8月5日）恒指收报22,146点，由去年6月24日的英国脱欧低位19,662点于短短1个半月内强势回升2484点，外界普遍对后市乐观，惟杨溢麟当时警告，若美国加息预期升温，港股将会再次受压，并且指等待恒指跌至20,000点始入市会较安全。虽然恒指在该访问见报后1个多月曾延续升浪，去年9月9日升抵24,364点全年高位，惟过去3个多月又再反复回落，上周三曾跌至21,488点的逾5个月低位，跟着在北水大举流入粉饰橱窗下略为反弹，周五收报22,000点作为年结。假若大家在去年8月听取杨溢麟的建议待20,000点始入市，即使错过跟着的短期升浪，惟亦不会在高位追货，目前总算保存了实力，做好准备迎接2017年的波动市况。

港股料续处上落市

杨溢麟上周正休假，同样担任华夏基金（香港）业务拓展部总监的陈志豪接受访问时分析，自从2012年以来，除了在2015年第二季A股急升带动港股亦出现大时代式升市，以及去年1月A股熔断机制失误拖累港股跟随大跌外，恒指大部分时间于20,000点至24,000点上落（图2）：「过去5年恒指基本上无明显趋势，都是区间上落为主，由20,000点升到24,000点后，往往便会失去动力掉头下跌，但在低位20,000点又有支持触底回升。所以投资者把握时机低买高卖很重要，若投资者几年前购买盈富基金（2800）后便不买不卖，很难有理想回报。」

陈志豪表示，由于华夏基金在去年8月预见市场风险增加，故即使当时恒指处于20,000点至24,000点徘徊区的中间水平，该行仍建议待20,000点始入市。事实上，恒指于去年第四季因应美国加息及美元转强而回落，本季美国及欧洲均有不少政治事件带来变量，港股的调整期可能尚未完成。

中央撑经济 中港股有支持

惟他强调，过去几个月内地经济及政治环境出现不少好消息，因此，按目前的情况分析，他认为未必需要等恒指跌至20,000点才入市，若回落至21,000点以下，已值得分段吸纳。

事实上，综合各大券商予恒指2017年的目标价介乎22,133点至25,000点，可见港股处于大型上落市属市场主要参与者的共识。

除了准确预测大市走势外，适时调整投资组合亦十分重要。陈志豪表示，「华夏精选中国新经济基金」于去年首3季主要靠投资新经济股致胜，惟第四季因应美息趋升及美元转强，预测市场风险胃纳回落，故将资金暂时泊入旧经济股，而去年11月底的三大重仓股潍柴动力（2338）、中国重汽（3808）及中国移动（0941）均属旧经济股。

看好消费医疗及科技股

陈志豪强调，由于华夏基金中、长线仍然看好新经济股，当中包括消费股、医疗股及科技股，故他估计，「华夏精选中国新经济基金」在2017年的适当时机便会增持有关股份，「近年内地消费、医疗及科技行业增长率均较GDP快，例如电子商贸每年平均增长30%，而GDP增长却不足7%。因此，在这些新经济行业的股份盈利增长比较快，股本回报率亦比较高，只要其估值回落至合适水平便可趁低吸纳。」