单日蒸发5万亿血流成河 A股要和牛市说再见？

东南小聪明

当暴跌成为常态，抄底则显得特别的无力！

继上周大跌13.32%后，本周再跌6.37%，而周五逾两千只个股跌停、两市蒸发4.84万亿，则让投资者再次感受到了市场的残酷。

尽管外资通过沪股通持续流入A股市场，但国内投资者情绪明显已偏向悲观。

随着A股市场持续的下跌，就连一向激进的融资客们也开始变得谨慎。数据显示，两融余额在19日、23日、24日连续三个交易日下降，缩水逾600亿元。

流动性拐点已现 A股告别牛市？

股市谚语有云“别人恐惧我贪婪”，而面对持续的暴跌，是否可以抄底成为投资者争相谈论的话题。不过大摩则对此给出了坚定的回答“NO！”。

摩根士丹利在一份研报中称，现在仍然不是抄底的好时候，增加新股供给、企业利润持续低迷、高估值、高融资余额等四大因素预示A股这轮牛市或已见顶。其预计。未来12个月内，沪指将在3250点至4600点的范围内波动。

在不知不觉中，看空已逐渐变成机构观点的主流。中信证券固收首席分析师邓海清称，随着房地产拐点、经济基本面拐点的出现，货币政策的拐点已经出现。央行降息、降准的总量型货币政策接近尾声，利率上行趋势已经确立。因此“股债双牛”的根基已经出现变化，“股债双牛”或进入告别季。

对于后市，流动性出现拐点被分析人士普遍认为是牛市进入尾声的重要标志。

日前，中银国际发表研报称，资金宽松的格局并未改变，但未来一段时间资金环境会较今年上半年环比有所趋冷。股市资金供给能力边际减弱、IPO等资金需求显著提升，以及金融体系所能提供的资金支持放缓。从增发、IPO、解禁和交易损耗四个方面看，显著表现出资金需求方开始从股市加速抽离资金。

多头未死 安信预言A股上6000点

不过，尽管市场观点已经出现转变，但对于牛市的讨论却从未结束。

大摩华鑫基金表示，展望后市，在当前改革进程不断深入、货币政策没有发生明显转向的背景下难言牛市就此结束。短期而言，监管层加强监管风险和新股发行将对市场造成一定的扰动，但市场就此转势的可能性并不大，近期市场出现的震荡加剧而重心上移的格局预计仍会延续。

安信证券则认为，牛市结束迹象不明显，下半年股市风格将回归蓝筹，居民存款资金跑步入市刚开始，上证综指将超越6000点。

安信证券首席经济学家高善文表示，从博弈角度看，流动性、筹码供给和新的题材刺激决定着牛市是否继续。流动性方面，年底前货币紧缩风险非常小；筹码供给方面，筹码供应三季度前不会井喷式上升，红筹股回归、注册制推行都需要时间准备；维持牛市需要的新题材依然继续，国企改革和对经济复苏憧憬等题材可能不断刺激股市上涨。

安信证券策略分析师徐彪则认为，从过去三个月新发基金规模来看，居民存款搬家已经开始出现端倪。按照资金入市趋势，下半年潜在资金净流入为5万亿元，这可推升上证综指超越6000点。

而兴业证券策略分析师张忆东则指出，每次急跌暴跌市场恐慌之后都会出现反弹，这次也不例外。不过，暴跌之后的反弹以及之后的盘整市，并不适合普通投资者特别是“新手”参与。

冷江阿剑

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