幸存者偏差

滴滴点点

当我们分析问题所依赖信息全部或者大部分来自于 “显著的信息 ”，较少利用 “不显著的信息 ”甚至彻底忽略 “沉默的信息 ”，得到的结论与事实情况就可能存在巨大偏差。这样的例子在我们身边也有很多。我们经常看到取得成功的投资者谈论其投资经验和方法，但观众往往会忽略了一个事实：采用同样经验和方法而投资失败的人是没有机会上电视侃侃而谈的。

生存者 偏差现象可能导致以下的结果：

（ 1）投资成功者上出书出名，失败者将默默无闻，导致电视上大量专家在传经布道、市面上充斥着太多投资成功学类的书籍，可能 会让观众或读者高估了通过投资获得成功的概率；

（ 2）由于条件限制或者心理因素，投资成功者难以保证理性和客观，容易夸大自己能力、忽略运气因素、弱化当 时所承担风险等。今年有些言论比草包还不如的人赚钱了，这是幸存者偏差；

有些人，从发言和码字就可以看出超强的眼光和投资能力，这不是幸存者偏差。对国人对巴菲特的崇拜有不同见解，国人眼中忽略了投资者的环境差别。巴菲特之所以能成就巴菲特，最关键的是其所在的国家环境。那是美国二战后 全面崛起为主导性世界超级大国的大时代、美国经济、金融和科技全面引领世界潮流的产物。巴菲特同样的搞法如果到了中国股市这个环境，根本不会有那么非凡的 作为和影响。巴菲特如果到了苏联东欧、巴菲特这种搞法如果到了非洲，到了战乱国家，很明显，也是不可能像在美国那样鹤立鸡群滴。深深感到投资是不断学习进化的过程，也是不断用常识和人性博弈的过程 . 信息完整性是和事实存在偏差的，这是普遍现象 , 人类的认识误区实在不胜枚举。可我们更多的是生活在无意识或者说自以为是的境界内。完全顺应时代趋势去选股。现在越来越看不惯一些老股民了，技术确实不错，但是成长逻辑几乎为零 . 任何一个股神也不是天生就是股神，其方法也不是从开始接触股市就已经形成的，都是在成功经验和失败教训的不断总结中完善进化的。牛人成功都说自己运气好，失败都说自己能力差。其他人反过来。但是投资者应该明白什么是可持续的高质量的成长，哪些是不可持续的，只有那些竞争中获胜的，竞争力增强的，市场占有率扩大的良性增长才会给投资者带来丰厚的回报。而那些变化不定的不能持续的，将会带来损失，远比你想象的恐怖。 戴维斯 双杀说的就是当股价大幅调整时候，市场 PE的安全边界也在加速下移，让你的调整甚至还赶不上它的调整，这是最恐怖的事情，更为惨烈的是，这一切还才刚刚开始。老巴接受访问的时候不是首先说，感谢上帝，我生在美国！

化学思维真是真理：任何的投资原理，规则，技巧思想都是由必要条件的。离开了必要条件，这些好东西全失去了价值和意义。从投资的角度来看， PE/VC会主要参与行业萌芽期的投资；二级市场的投资者主要接触的企业大部分处于行业的成长期，成熟期，衰退期三个阶段；那么作为二 级市场的投资者自上而下来看的话应该应该选择行业处于成长期和行业处于成熟期下半阶段的上市公司进行确定性投资，这样从行业的角度考虑，规避了从行业发展 周期带来的整体性风险。对个人投资者而言先确定行业的整体趋势再去选择该行业的上市公司，会在很大程度上避免较大风险，因为个人投资者从资料和信息角度来看处于弱势地位，做行业整体性的投资机会，安全边际更高，高屋建瓴也是这个道理。