投资主题的思路

方天问

       判断大势有对有错，选择个股有难有易。如果在这两方面感到无从入手的时候，换一个角度看问题，从把握投资主题入手，也许能达到事半功倍的效果 ]

　　现时“喝酒吃药”大行其道，但市场只吃中药，不吃西药；只喝白酒，不喝啤酒。即便买的是酿酒和医药股票，也未必就赚钱。这就涉及到对投资主题的准确把握。

　　基本的投资策略包含两大内容：一是判断大势，二是选择个股。

　　而投资主题是介于大势和个股之间的板块把握。从投资策略上讲，它处于中间层。主题选对了，进可攻，退可守，大势好，赚得比别人多，大势不好，也能不输钱或少输钱。如果对主题方向判断对了，选股成功的命中率会大大提高；把麻袋撑在正确的地方，赚钱的机会当然就大很多。

　　总之，判断大势有对有错，选择个股有难有易。如果在这两方面感到无从入手的时候，换一个角度看问题，从把握投资主题入手，也许能达到事半功倍的效果。

　　在把握投资主题上，有两个基本思路。

　　（1）产品价格思路。股价的涨跌是一种货币现象，资金进去了，股价自然就会涨。但问题是，为什么资金要进去呢？这里有一个简单的分析方法，就是把价格上涨的行业挑出来。一般来说，产品价格的不断上涨，一定是股票价格不断上涨的“高发区”。

　　2008年金融危机爆发以后，美联储采取“在飞机上撒钱”的滥发美元的经济政策，结果导致了一切以美元计价的商品价格不断上涨。其中比较突出的是黄金和石油。在大宗商品价格不断上涨的情况下，2009年沪深A股市场出现了“煤飞色舞”的局面，一切跟石油和黄金价格上涨有关系的行业，成为市场的“投资主题”。那一年，只要在有色和煤炭板块中买股票，想不赚钱都很难。

　　还有一些更加细化的例子，比如国家对稀土行业采取限产和限制出口的政策，结果只要涉及稀土永磁的上市公司，都出现了惊人的涨幅；中国刚刚加入世贸的时候，草甘膦价格出现暴涨，结果涉及到草甘膦的冠农股份(600251,股吧)和华星化工(002018,股吧)股价连续翻番；更为典型的例子是茅台(600519,股吧)，伴随着茅台酒的不断涨价，茅台的股价也一路攀升。除此之外，还有中成药价格的暴涨，使得中药类上市公司股价不断攀升。很多人不理解，在“喝酒吃药”盛行的市场里，为什么只有中药股在涨，而西药股却不涨。里边的道理就是价格走势不一样。中药的生产有其特殊规律，也有一个产品的生长周期问题。如果中药供不应求，价格就会不断上涨，而西药受到国家限价政策的压制，尤其是在政府把治理看病难和看病贵作为重要的民生任务时，西药的价格就会不断走低，结果出现了市场“只吃中药不吃西药”的奇怪现象。这种现象如果从产品价格走向不同去解释，其实是很容易找到答案的。

　　总之，产品价格的上涨，是发现投资主题的基本思路。简单地说，哪里有产品价格的持续上涨，哪个行业的股票就会成为“投资的主题”。

　　（2）市场需求思路。上一辈的人赚了钱干什么？无非是买台彩电或者添个洗衣机什么的，所以在上世纪90年代的时候，四川长虹(600839,股吧)成为了大牛股。后来大家富裕了，赚了钱干什么呢？所有的家电配置齐全后，就开始买车买房了，结果万科成为了2000年以后表现最抢眼的股票。这种现象说明了什么？说明消费者把钱用在哪里，这个行业就会成为投资主题。过去家电板块屡屡成为投资主题，后来房地产成为投资主题，都是消费需求刺激造成的。

　　家电配齐了，车子也有了，房子不让炒了，老百姓把钱开始存在银行了，结果银行业出现了超额垄断利润。正因为老百姓喜欢把钱存在银行里，这使银行利用这些存款来获得利差收益，成为了很简单的事情。从这个角度看，在2006年、2007年的大牛市中，银行股普遍实现翻两番，其中一个重要原因也跟老百姓喜欢把钱放在银行里有很大的关系。举个例子，假定股市好了，老百姓把钱都放到证券账户里去了，结果一定是证券公司会成为市场的“投资主题”。

　　其实除了要琢磨老百姓把钱用在哪里，也要关注政府会把资金投向什么行业。从某种意义上讲，政府的财政投资取向，也是市场投资主题的指挥棒。简单地说，国家把钱投在什么行业，这个行业就会成为主题行业。国家把钱投在什么地区，这个地区就会成为主题投资的地区。甚至于国家的政策倾向导向哪里，哪里就会成为价值发现的洼地。2012年针对温州金融混乱的局面推出了温州金改政策，结果金改板块就成为了市场的主题板块。

　　琢磨老百姓把钱花在哪里，是把握市场投资主题的重要思路。消费者花钱的习惯，既跟文化历史有关，也跟经济发展现状有关，同时还有一个国际消费比较的问题。上世纪90年代是家电年代，本世纪00年代是房产年代，本世纪10年代是汽车年代，接下来在未来五年、十年，老百姓会把钱花在哪里呢？这可以从经济发展的阶段和国际比较中找到一些线索。大体上可以将旅游、健康和消费升级作为几个主要方向。

　　判断大势和选择个股并不是一件容易的事，但认识和把握投资主题却不是一件太难的事。简单地说，哪个行业产品价格持续上涨，投资主题就会出现在哪里；老百姓或者国家把钱花在哪里，投资主题也会出现在哪里。只要坚持从这两个角度去寻找投资主题，炒股赢钱的概率就将大大提高。