大盘新股 打还是不打？

小城军长

　   10月18日，作为今年迄今最大一单IPO，中国水电如约登陆A股市场并随之掀起巨浪。此前的质疑声、破发声，统统在其首日大涨之后变成了惊讶。尽管该股随后连续大跌，盘中亦多次破发，但截至上周五，中国水电依然处于发行价的上方。

　    大盘新股弱市逞强，毫无疑问点燃了一些投资者“弱市打新”的希望，不过，中国水电真能再度开启这一盛宴？紧接着，中交股份、新华保险等多只“巨无霸”已整装待发，久受亏损折磨的股民对大盘新股打还是不打？

　　多只大盘新股蓄势待发

　　目前，年内最大IPO中国水电已完成了上市，它留下的震撼不只在于从本就羸弱“缺血”的市场中抽走了135亿元的资金，还在于拉开了四季度大盘股上市的序幕。

　　据了解，目前已基本确定的是，2011年四季度的A股市场还将迎来陕煤股份、中交股份、新华保险3只超级大盘股的发行。而与中国水电的融资规模相比，3家公司的募资规模更大，将分别达到172亿元、200亿元和180亿元，合计高达552亿元，相当于当下整个沪市一天的成交额。证监会公告显示，上述3只“巨无霸”均已过会，业内人士预计，11月份就将有一到两家拿到正式批文，并启动发行。

　　事实上，除了大盘新股之外，四季度还将有很多中小盘新股发行上市，财汇资讯统计，目前已经过会但尚未发行的新股共有东吴证券等47只，其中9只公布了招股书，将在本月内发行，包括本周三将发行的沪市新股，其拟募集资金也达到了10亿元之巨。

　　上周有消息称，证监会放宽了IPO上报材料的审核周期，不再有3个月的预留审核时间，IPO申报节奏也将会有所加快。此举又意味着中国邮政、广发银行、国信证券、国泰君安等大盘股的加速回归。据记者了解，后续申请在排队等待审核的企业现已达数百家之多。

　　“总之，从证监会的态度上看，暂停新股发行短期内不太可能，因此，后市喜欢"打新"的股民不用担心无"新"可打”，长江证券分析师陈天磊表示。

　　弱市打新切勿盲目出手

　　在很多股民的眼中，打新都是一种低风险甚至是无风险的套利，遗憾的是中签率太低，往往竹篮打水一场空。对此，陈天磊表示，随着新股市场的进一步走弱，新股数量的进一步增多，及大盘新股的接续发行，预计后市新股中签率将越来越高。不过，有利有弊，打新的风险也会大大增加，新股首日即破发的可能性明显加大，投资者应理性对待。

　　不可否认，中国水电的“保发”让一些苦受二级市场亏损折磨又投资无门的投资者看到了一线希望。有市场人士指出，A股本来就有弱市炒新的传统，只是最近行情的低迷压制了新股的表现，而中国水电的首日大涨可以看做是市场炒新意愿的一种集中宣泄。

　　不过，弱市打新切勿盲目出手，特别是打新主板的大盘新股。今年新股市场的一个特点是主板新股数量较少，大盘股更是罕见。在至9月底共发行的237只新股中，仅有33只主板股票。

　　从主板新股的表现来看，其上市后破发的比例为51.5%，略超过整体破发比例，而在破发幅度超过30%的16只新股中，主板股票占有5席，远远超过主板新股在总数中的比例。分析人士指出，在货币政策趋于收缩的大背景下，二级市场股价表现对流动性变化仍颇为敏感。

　　整体来看，新股上市后的表现取决于上市时的市场运行状态、发行价及市盈率等多种因素。因此，分析人士指出，不能完全按照统计规律刻舟求剑，打新各只发行的新股时，风险和收益亦不能一概而论。

　　大盘股打新常有惊无险

　　在中国水电之前，要论大盘新股即当属方正证券。而目前来看，尽管华锐风电等多只主板新股均已破发，但截至上周五收盘，方正证券股价仍较发行价上涨67%。

　　再看中国水电，在大盘行情与新股行情均不给力的当前，该股上市首日亦表现出人意料。超过70亿元的成交金额与近94%的单日换手率凸显了资金的疯狂程度，盘中因涨幅过大还一度被交易所停牌半小时。尽管随后的3个交易日股价一路下跌，但有明显资金护盘迹象，至上周五收盘仍未破发。不可否认，中国水电网上打新的投资者现已大多完成了获利逃亡。

　　有网友洪榕在微博上评论：“中国水电上市两天，算算账，该公司从二级市场拿了132.4亿元，发行中介拿了2.6亿元，打新一族拿了约7亿元。” 从打新收益看，每5万元即可中1000股中国水电，按首日收盘价有770元的收益，收益率1.54%。按中国水电打新资金占用期22天计算，年化收益率高达25.2%。

　　股民冯先生是一位中签者，他告诉记者，此次他用从二级市场退出来的资金申购了中国水电，中签4000股，上市首日上涨6%时卖出了2000股，第二天大跌怕赔钱一早又卖出了2000股，赚得700多元。“实际上，机会还是不错的，我没有操作好。” 冯先生痛惜地说，主要是前期亏怕了，稍涨点就想卖掉。

　　事实证明，冯先生的操作不能说完全错误，如若他没有及时卖出剩下的2000股，恐怕再拖下去就要亏损了。多少只创业板新股的案例都证明，如若上市首日该股出现暴涨，接下来即面临持续的下跌，甚至连续跌停的厄运，因此中签后，如若首日大涨，还是快出为妙。

　　后市大盘股打新或是首选

　　目前，2011年已进入最后一个季度。海通证券分析师王伟认为，未来新股或将重新成为市场的一大热点。他解释说：“倘若股市依然持续弱市情形，并无更多热点和题材供资金炒作的前提下，打新股或将成为资金追捧的一种选择之一。这主要缘于新股上档没有套牢筹码，发行市盈率随着市场走势有可能再度下探，市场寻求热炒之风再度掀起。因此，从新股申购到上市后操作的机会逐渐增大。

　　数据显示，近两个月首次发行上市的新股共有21只。其中，有8只新股上市首日跌破发行价，即首日未破发率达到62%。这21只新股上市首日平均涨跌幅为12.76%，即打新股首日平均收益可达12%。这组数据明显好于今年早期的破发潮水平，说明新股表现渐佳。

　　在打新实践中，早有投资者总结出多种选股原则，如每年上市的第一股、上市公司有特殊或尚未被市场挖掘的题材、行业具有垄断性、基本面独特、地域优势明显、符合当前市场热点、大股东实力强、股本结构独特、有高送转预期等等。打新股首先要依据公司本身的基本面，其次结合当下国家政策和热点题材，要将市场环境和宏观货币政策考虑进去，且尽可能避免触碰股本小、波动大的新股。

　　“打新大盘股胜算可能会更大些”，王伟指出，“现在机构打新创业板已经很谨慎了，基金很少参与，自然对大盘新股关注度有所增加。以中国水电为例，机构参与网下、网上申购及炒作的热情可窥一斑。

　　诺安固定收益类投资总监张乐赛也认为：“由于中小板、创业板的摇号机制造成单个申购量过大，风险过于集中，此外受哄抬询价的影响，市场估值下移容易造成新股破发。而对于把握较大的大盘股则可适当参与，理性询价，从而保证打新收益。”

　　需要指出的是，对于四季度打新大盘股，市场上依然有很多投资者，包括机构不甚认同，如上海资深投资者张江涛告诉记者：“我不会申购任何大盘新股，现在谁还去打新？在如此的弱市之下，只有机构和游资才会爆炒新股，基本可以肯定的是，它们追逐的也是短期收益，虽然新股有大资金护盘，不过跌破发行价指日可待，后面接连而来的大盘股，已经让市场难以承受了。我为什么还要去捧它们的"臭脚"？投资者应该齐心合力以行动来抗议新股过快发行，自救目前已岌岌可危的A股市场！”