使用杠杆的智慧

雄鹰展翅

      如今，杠杆是现代金融工具中最容易被误解的概念之一，不过却很容易理解。换句话说，杠杆就是获得放大几倍的收益或者避免放大几倍的损失。

　　普通投资者对于杠杆的含义仅仅只有粗略的了解，即便是专业的投资者要理解杠杆的真正含义也并不容易，那么你会将杠杆机制引入到投资组合中吗？

　　杠杆就像一把火

　　“当一种无知和杠杆机制相互碰撞时，就能出现意想不到效果。”沃伦？巴菲特曾开玩笑地说道。的确，杠杆机制的引入已经不仅仅停留在个人投资者的层面，而是已经进入机构投资者的领域。

　　贝尔斯登和雷曼兄弟曾经是屹立在华尔街上的两大巨人，不过已经不复存在，原因就是他们在自身业务之外，引入过多的对冲工具，也就是杠杆机制。他们沉迷于杠杆操作，以至于毁掉了自己乃至全球金融系统。

　　当时，极少数人能认识到过度的杠杆操作所造成的危害，因为引入杠杆机制所蕴含的风险不但没有受到质疑，反而因投资组合的更大收益而获得嘉奖。

　　而实际上，杠杆的效力就像一把火，它即能让你保持温暖，也能烧掉整栋房子。

　　使用保证金账户

　　其中一个使用杠杆操作的方式就是从借用经纪人资金进行股票买卖。该资金通常叫做“保证金”，它既能放大在资本市场获得的收益，也能放大在资本市场中遭到的损失。

　　比如说，以50美元购入一只股票，当股票的价格上涨至75美元时，如果使用现金账户购买，则需要全额付款，最后能获得50%的投资收益。但是如果使用保证金账户，仅需25美元现金，并从经纪人手中借入25美元，最后将能获得100%的收益。同时也不能忘记，尚且欠经纪人25美元，另加利息。

　　使用保证金的缺点也不可小视，因为如果证券价值下降，损失就会成倍增加。假如以50美元购入的股票价格降至25美元，在没有使用保证金账户的情况下，亏损为50%，而在使用保证金账户的情况下，就已经损失了100%.

　　在瞬息万变的市场，经纪人可能会要求在保证金账户中放入更多的现金以保证账户的良好信誉。有些经纪公司在没有得到投资者允许的情况下就擅自出售用保证金购买的有价证券，对此，有些投资者感到惊讶，如果投资组合中的证券在价值下降时就被出售，那么可能会损失未来证券价值上涨后的收益。

　　根据证券交易委员会的网站，“联邦储备委员会和一些金融监管机构，都有治理保证金交易的相关规定，经纪公司应该遵从相关规定。”而投资者在使用保证金账户交易之前，更需要熟悉其中的规定。

　　使用杠杆机制的基金

　　对于那些杠杆做空型ETF而言，它们试图放大收益，并希望买入的那些股票、债券和商品指数所获得的收益能远远高于市场基准指数的涨幅。因为它们的目标是实现每日基本标准的投资回报，因而也是最适合短期投资者的投资工具。

　　比如Direxion三倍看多房地产基金，它希望和基准指数摩根士丹利资本国际房地产指数相比，每日业绩是其三倍。也就是说，如果任意一天，基准指数上涨1%，Direxion三倍看多房地产基金净值将增长3%，反之，如果房地产指数下降1%，相应的该基金净值也将下降3%.

　　总之，决定是否将杠杆操作引入投资组合主要取决于三个因素：首先是投资期限；其次是风险承受能力；第三是投资标的能否达到投资的初设目标。

　　一般而言，使用杠杆操作并不是一个理想方法，因为这种方式很可能让资金陷入困境。此外，任何投资决策都需要同最终的投资目标相挂钩，这种观点适用于任何投资组合，尤其是希望引入杠杆操作的投资组合。