周一两市延续震荡走势

陪练专家

周一两市延续震荡走势，沪指死守3000点支撑，酿酒、医疗保健等防御类板块领涨，短期市场赚钱效应减弱，资金观望迹象明显。

截至收盘，沪指涨0.1%报3015.83点，成交1754亿元；深成指涨0.09%报10718.4点，成交3163亿元。盘面上，酿酒、医疗保健、建材等板块领涨，有色、仓储物流、船舶等板块跌幅居前。

近期市场重心震荡下移，赚钱效应逐步减少。本周，市场将如何表现？是否因为热点的减少而继续低迷呢？市场人士认为，随着上市公司披露中报开始密集，业绩较好，出台高送转方案的个股的增多，近两周来机构和游资进入明显。结构性行情仍将继续，指数将大概率仍呈现小涨小跌态势。

西部证券研报中提出，A股在未能纳入MSCI、英国“脱欧”公投等多重外部利空因素叠加出现的情况下，均顶住了这些强力的负面冲击，并突破3000点大关，这本身已经证明2800点一线的阶段性底部区域较为牢靠。而新近出炉的宏观经济数据只是进一步印证了经济L形走势的判断，显然难以对市场构成进一步影响。从数据本身来说，GDP增速依然在管理层可以接受的下限之上，维持较低的增速水平其实有利于为经济结构的调整留出更多回旋余地，同时也是给供给侧改革的持续推进创造条件，这些其实都有利于夯实3000点一线的下档支撑。但需要明确的是，当前市场仍缺乏更多的外部利多因素支持，包括深港通的开通或者货币政策上的放松等均未出现，这也使得股指短期并不具备继续冲击3100点上方的条件，回落整固自然在情理之中。

国泰君安认为，消耗博弈结束，短期避险为上。回顾英国脱欧以来的市场演绎，利空出尽、预期发酵是催化剂，投资者在前期“低仓位、低净值”的基础上抓紧时间修复净值是加速器。但当下阶段，预期发酵已变成预期透支，催化剂已经幻灭；与此同时，市场当下已进入高仓位区域，加上净值已实现不同程度的修复，加速器正极有可能变成减速器。在存量博弈的消耗战中，板块的快速轮动或预示行情已进入尾声，短期规避风险为上，耐心等待时机。同时，建议关注潜在风险变化：第一、货币宽松预期修正与去杠杆扰动，阶段性资金利率趋紧压力。第二、IPO节奏正边际加速，自IPO新规以来，月核准发行规模大概10-15家，但进入7月以来，核准发行IPO数量已达到30家。

中金公司认为，结构性博弈行情虽然仍未结束，也得且行且珍惜。综合今年全球市场和A股的情况，尽管有的市场股市创出新高，但在全球整体增速低迷、利率偏低的大背景下，资金背后配置的逻辑依然是偏防御、偏价值的思路，而并非由那些基于反应对宏观乐观预期的板块领涨。因此，在操作上继续建议脱“虚”向“实”，在短期获利回吐压力释放之后，可继续逢低吸纳有盈利增长、估值不高的板块和公司，大消费相关的板块和个股依然是重点。另外，全球货币宽松对于需求刺激效果越来越钝化，财政政策又重新受到重视。相比外围多数经济体面临的政治僵局及政府部门的高杠杆，中国的财政政策灵活度相对突出。中国这方面的优势及相关领域也值得关注。

建议投资者稳守价值，两类行业可能产生相对收益：第一，估值不高、有相对稳定增长的行业和个股（食品饮料、龙头医药、家电等大消费类是典型）；第二、行业情况相对稳定、股息收益率相对高的板块和个股（部分汽车、基础设施类、水电等）。

另外，需求低迷的环境也会使中国政府主动干预和改革尝试，因此代表政府支出重点的新能源、基建、环保等，以及代表潜在改革尝试的领域，包括供给侧改革、国企等主题，将提供阶段性配置机会。