经营违规是评级下调主因

方天问

与2015年的评级结果相比，95家参评的券商中，今年有58家券商的评级出现下调。降级后，不少券商将直面业绩压力：一方面缴纳的投资者保护基金比例将增加，净利将受到一定影响；另一方面，新业务或者业务扩张将受到限制。

中国证监会近期发布了2016年证券公司分类结果。与2015年的评级结果相比，95家参评的券商中，今年有58家券商的评级出现下调。业内人士认为，这与部分券商违法违规案例明显增多相关，评级下降将影响券商缴纳投资者保护基金比例、申请新业务等，后市券商经营时更需注重合规合法。

经营违规是评级下调主因

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，券商评级主要是根据其风险管理能力、市场竞争力和合规管理水平等3个标准来相应加分或扣分，最后按分数评定级别。

“评价期内，不少券商因违法违规行为被证监会及其派出机构采取行政处罚措施、监管措施或者被司法机关刑事处罚，是本次券商评级大规模下调的主要原因。”董登新说。

在评价期内(2015年5月1日至2016年4月30日)，不少券商由于场外配资信息系统的违规接入、融资融券业务违规操作以及新三板业务违规行为等，被证监会和交易所处罚。以方正证券为例，该公司从去年的A级直接下调至今年的C级，成为评级降幅最大的券商。方正证券相关负责人回应称，今年评级下滑，主要受2015年公司信息系统外部接入被证监会立案调查影响。

据方正证券去年9月发布的证监会行政处罚事先告知书，公司客户中有284个使用HOMS系统、铭创系统和同花顺系统接入的主账户。对上述客户，公司未按要求采集客户交易终端信息，未能确保客户交易终端信息的真实性、准确性、完整性，未采取可靠措施采集、记录与客户身份识别有关的信息。针对上述违规事件，证监会责令公司改正，给予警告，罚没2615万元，并对其他相关人员给予警告和罚款。而根据相关规定，“公司被采取罚款行政处罚措施，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被采取罚款行政处罚措施的，每次扣5分”。

去年方正证券还因涉嫌未披露控股股东与其他股东间关联关系等信披违法违规而被证监会立案调查，其全资子公司民族证券因20.5亿元款项事项被立案调查。此外，去年因信息系统外部接入而受到证监会处罚的券商还包括海通证券、华泰证券、广发证券，今年这3家券商评级也均从AA级下调至BBB级。

此外，兴业证券、国信证券等4家券商涉嫌“两融”业务违规遭证监会调查。2015年7月7日，兴业证券融资融券强制平仓操作出现差错，导致客户信用账户股票的实际强制平仓数量远超过应当平仓数量；7月8日，公司未经客户同意直接在客户信用账户进行买回操作。对此，福建证监局责令其在2016年3月1日至2017年2月28日期间，每3个月对融资融券业务进行一次内部合规检查，并在每次检查后10个工作日内，报送合规检查报告。这成为兴业证券从AA级下降至BBB级的重要原因。

对券商业务影响广泛

随着大范围降级，不少券商将面临业绩压力。财经评论人士宋清辉表示，证券公司评级降低后，缴纳的投资者保护基金比例将增加，净利将受到一定影响。同时，降级之后，证券公司开展的业务必须和其风险管理能力匹配，新业务或者业务扩张将受到限制。例如，在信誉受到影响的情况下，券商的融资、发行债券等行为都受到限制。

目前，我国券商缴纳的投资者保护基金比例与其评级直接挂钩。按照相关规定，从AAA级到D级的证券公司，分别按照其营业收入从0.5%至3.5%不同比例缴纳保护基金。以方正证券为例，从A级调降至C级意味着其缴纳比例从营收的1%增加至3%。2015年，方正证券营收为109亿元，依此计算缴纳金额达3.27亿元，占公司当年40.64亿元归属净利润的8%左右。此外，券商在经营经纪、自营、承销保荐、资产管理等业务时都需要按照一定比例实施风险资本计提准备，A、B、C、D类券商分别按照基准计算标准的0.3倍、0.4倍、1倍、2倍计算有关风险资本准备，这意味着评级下调的券商其风险资本计提将增加。

董登新表示，按照《证券公司分类监管规定》，证券公司分类结果将作为证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项的审慎性条件，并作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据，这意味着评级被下调的券商的相关业务将受到明显影响。

按照规定，B类以上(含B类)的券商可在全国范围内申请设立证券营业部，而C类的券商只能在住所地证监局辖区内申请设立证券营业部。因此，今年被评为C类的五矿证券、民生证券等8家券商接下来的一年内很难在住所地证监局辖区外开设新的营业部，这可能对其经纪业务产生影响。此外，评级为C的公司风险管理能力只与当前现有业务匹配，暂不具有开展新业务或者业务扩张的能力，这意味着未来方正证券等公司申请新业务或将受阻。

还有业内人士表示，评级机构在评估券商所发的公司债或是短融券时，往往会参考证监会对券商自身的评级，甚至还会对债券评级进行调整，进而影响证券公司债券融资的成本。不仅如此，按照银行间市场交易商协会要求，参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价的证券公司类会员应具备证监会最近一次证券公司监管分类结果AA及以上级别，这将影响到失去AA级评级券商的银行间市场证券承销业务。

值得一提的是，此次券商评级大面积下调，凸显了证券行业合规经营的重要性。宋清辉表示，此次分类评级，有助于券商合法合规经营、促进行业的良性竞争，从而有利于资本市场的健康发展。