熊了好久的A股突然来了一波还不错的行情

一与

临近年末，熊了好久的A股突然来了一波还不错的行情，尤其是“中”字头和有色、基建股，这几天的反弹行情，一下子收复了前面好几个月的失地，不可否认，这的确是一波凌厉的反弹行情。任何股票市场的行情，事后总结的原因都可以列举一大把，而且看似逻辑非常严整，但在股票市场获利，最根本的还是要有前瞻性，那么，A股市场的这波年末行情，到底会有哪些内在逻辑呢？

市场形成共识的是，A股暂时还看不到系统性的机会。原因很简单，第一，经济整体上还是处在筑底过程，经济增速是下行的，大量的传统企业盈利状况不容乐观，新兴企业还远未形成经济发展的主力军和火车头；第二，市场普遍担心，大盘反弹一段时间，股灾期间低位 进去的国家队就会落袋为安，在国家队的“身影”没有明晰之前，市场很难有大的系统性机会。但这并不意味着市场没有结构性机会，比如最近的中字头和有色、煤炭、基建股，这些股票基本上都是大盘股，在年末之所以掀起一波凌厉的反弹行情，首先当然是因为估值低。相比高企的创业板股票，这些大盘股很多市盈率都在10倍左右，具有明显的估值优势，而且这些大盘股很多还有分红预期，股息率具有吸引力，在存量资金博弈为主导的市场，这些低估值的大盘股反弹，也就很好理解了。而对于创业板和中小板股票来说，这些新兴产业类股票整体的盈利水平并未出现逆转的迹象，但为什么这么长时间以来就不涨呢？最主要的原因，还是因为A股市场这一年多来缺乏明显的赚钱效应，场外资金不敢大举进场，在存量资金博弈且国家队资金占据绝对主力的背景下，低估值的大盘股成为反弹行情的火车头，也就是理所当然的事情了。因为以国家队为代表的主力资金，要求股票的流通盘足够大，这样才能保证流动性。但同时是因为这些资金都是风险厌恶型的，不会去博高估值新兴产业类股票的机会。

与此同时，这波低估值蓝筹股的投资机会，还与美国新任总统特朗普有关。特朗普的执政风格市场上已经有了汗牛充栋的解读，最典型的就是贸易保护主义和降税，以及制造业回流到美国。市场普遍认为，美国会迎来一轮固定资产投资高潮，受此影响，A股市场的基建股也来了一波行情，尤其是一带一路战略下的中字头基建类股票。基建投资的扩张带来基建股的投资机会，基建当然要用到大量铜、铝、锌等原材料，加上国际大宗商品价格轮番涨价的现实，有色股又来了一波强势的反弹行情。既然是基建，就要用到大量的资金，未来银行股、PPP类股票也很有可能接下反弹的号角，因为未来货币政策大幅宽松不太可能，但财政刺激会带来PPP板块的持续发力。这些板块轮番反弹之后，估值恢复到一定程度，也许，市场又会将关注的目光，投向真正具有业绩支撑的成长股。

此外，每年的年末，高送转概念股都会迎来一波行情，实际上今年A股高送转预期概念股已经表现不俗了，预计年末的高送转行情还会轮番炒作。而年末基金等机构投资者处于拼净值的需要，会不会来一波拉重仓股的行情，也值得高度关注。从这些因素来看，A股市场虽然没有系统性的投资机会，但结构性的机会确实不少。系统性投资机会是买了股票就能赚钱，结构性投资机会却很多时候与散户无缘，因为市场热点轮动太快，当散户发现投资机会的时候，很有可能某个板块和主题性投资机会就接近尾声了，或者马上进入调整阶段。即便是专业的机构投资者，比如很多私募基金，在今年的A股市场也玩不转，负收益者比比皆是。

也许，在今后的A股市场中，类似于今年年末的这种结构性行情，会成为主流，这对所有的投资者，都提出了严峻的挑战。不论价值投资，还是投机炒作，抑或价值投资与投机相结合，结构性机会的层出不穷，需要投资者更具有大局观，对上市公司的基本面具有更深入的了解，对市场的情绪和趋势有更精准的参透能力。