控制仓位才能分散风险

一跃千里

       即便是崇尚价值投资，只买大盘蓝筹股的股民，或许也有过这样的投资经历：一是市场大幅调整后，眼睁睁的看到遍地都是便宜的蓝筹股，而自己却早早的满仓高位套牢，弹尽粮绝没有资金抄底；二是自己重仓的蓝筹股，生产经营却发生重大意外，影响到股价，被机构不计成本地抛售，亏损更加雪上加霜。

　　其实，即便是职业投资者，也难免遭遇同样的窘境。香港著名资深投资家曹仁超，中年时期投资，也曾经同样因此几乎陷入绝境。据他自述，1974年，他将“和记”年报反复阅读后，从股价7元开始逐步抄底，一直买到2元，用完了手上的50万元资金；最后“和记”却跌到1元，原因之一就是1975年，“和记”宣布，他有一间叫Alltrack的附属公司在印尼经营出租Caterpillar建筑用机械业务亏了3000万美元，要汇丰注资1.5亿港元挽救。

　　“兵无定势，水无定形”，较佳机会的把握与市场解读该“坏消息”的博弈密切相关。不过，第一轮暴跌后，常常不是散户抄底的较好时机，因为仅仅一轮暴跌，一般很难实现多空的全面换手，最多仅可能成为构筑底部的左肩（甚至左肩也可能不会成立）。从博弈的角度，已经吸得一定筹码的多头主力，也必须反手做空再向下砸出空间才可能吸足筹码。再度下砸，既可迫使空头主力更低位交出剩余筹码，还可震仓震出短线抄底资金。一般经两轮下跌后，志在长线投资的散户，就可尝试逐步分批买套抄底建仓了。

　　此外，下跌世道如何选择补仓标的也值得认真研究。据了解，不少股民都习惯只在自己原有的亏损股票上补仓摊低该股票的成本。但是，补仓原则上也属于买入，应纳入股价下跌造成总体股票仓位市值被降低，而补充总体仓位范畴考虑，摊低个股持仓成本应给总资产预期增值空间让步。所以，不宜受限于给自己原持有的亏损个股补仓，而仍应该优先选择自己了解的、股价被更严重低估的股票买进，补充总体股票仓位市值。