中小散积极买入 大户出逃

清莲

　　深交所5月11日发布4月深市个人投资者行为分析，指出个人投资者四月以来继续增持深市股票，净买入金额（1313.12亿元）比三月份增加105.60%。其中，个人小户、中户净买入积极，新老股民投资热情分化，新股民积极净买入，而老股民主要为净卖出。整个市场主要呈现以下特点：

　　第一，成交量加大，主要指数日波动率上升，反映投资者预期分歧较大。
　　四月份深市日均成交5743.87亿元，相对三月份（4337.33亿元）增加32.43%。成交量的放大推动深市主要指数继续上涨，深成指、中小板指和创业板指分别上涨12.60%、9.63%和22.38%，震荡加剧。以指数每日振幅相对收盘价的比例衡量波动率，四月份深成指、中小板指和创业板指的平均日波动率分别为2.3%、2.8%、3.3%，相对于三月份（平均日波动率分别为1.9%、2.1%和2.7%）波动风险显著上升。在市场震荡加大的环境下交投空前活跃，反映出目前投资者对市场未来的涨跌预期分歧较大。

　　第二，中小散户与新股民买入积极，大户与老股民更趋谨慎。
　　个人投资者四月以来继续增持深市股票，净买入金额（1313.12亿元）比三月份增加105.60%。其中，个人小户、中户净买入积极，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比三月份分别增加133.13%和99.86%；大户净卖出562.10亿元，净卖出金额比三月增加174.65%。新老股民投资热情分化，新股民积极净买入（1504.60亿元），比三月份增加25.37%；而老股民主要为净卖出（-191.48亿元）。【注：将开户年限为5年以上的称为老股民，开户年限5年以下的称为新股民；按年均每天持流通股市值，个人投资者分为个人小户（小于10万元）、个人中户（10-100万元）和个人大户（大于100万元）。

　　第三，高市盈率股票投资收益率下降，波动率加大。
　　选取三月底市盈率最高和最低的前100只股票，分别代表高市盈率和低市盈率股票组合。可以发现，四月份高市盈率股票的收益率（2.72%）远低于低市盈率股票（9.04%），但波动率（5.81%）却高于低市盈率股票（4.63%）。高市盈率、高波动率股票的主要净买入群体是中小散户和新股民，而个人大户和老股民主要为净卖出。

　　投资者对大盘未来走势谨慎乐观
　　投保基金公布的最新调查结果显示，4月份中国证券市场投资者信心指数达到65.2，同比大幅上升26.6%，环比下降7.5%，投资者信心保持乐观。调查结果同时显示，虽然4月中国证券市场投资者信心指数依然维持高位，但大盘乐观指数和买入子指数较上月均出现一定幅度回调，投资者在实际操作中趋于谨慎。投保基金称，4月，改革政策红利继续释放，在流动性维持相对宽裕的背景下，融资余额、证券客户结算资金及新增开户数持续增长，反映出新一轮大规模增量资金积极入市。投保基金同时指出，虽然A股市场未来有望进一步攀升，但也不能忽视一季度宏观经济和企业盈利数据偏弱对于市场未来走势的影响，市场阶段性调整的可能性进一步增大，投资者应保持谨慎心理。