新三板绝非退市企业收容所

东南小聪明

“不死鸟”*ST博元日前更名为“退市博元”，正式进入退市整理期。此举也意味着*ST博元在A股的时日所剩无几。

3月22日，*ST博元发布公告称，依据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，公司应当立即准备股票转入全国中小企业股份转让系统的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起的45个交易日内可以挂牌转让。

作为第一家因为违规而终止上市的公司，上交所表示，*ST博元被摘牌后，其股份应当转入新三板，股东可以在股转系统进行股份转让。

奇迹难再现

*ST博元被终止上市后，尽管其股票不在上交所市场交易，但其资产、负债、经营、盈亏等情况并不因此而改变，公司并没有破产或解散，仍然可以正常经营。公司股东仍然可以依法行使股东权利。这对于不少投资者来说，仍然对*ST博元的未来走势充满期望。

记者在采访中了解到，这些投资者对*ST博元充满期望的原因就在于*ST长油先前所产生的示范效应。

几年前，*ST长油因连续亏损而被迫暂停上市。*ST长油作为当时新政之后第一只被迫退市的股票，一经开盘即引发投资者的恐慌性抛盘，该股迎来7个跌停，最低跌到0.68元。但当其退市转板新三板后，更名为长油5的该股又惊人的连续33个涨停，一口气由0.83元涨到4.17元。

*ST博元第八大股东陈庆桃非常乐观地认为，参照当前的行情来看，预计*ST博元股价将翻番，至少能涨到十几元钱。因为*ST博元盘子小，价格太低投资者也不会卖。比如*ST长油退市后，也在新三板转让股份，很多投资者不愿卖，价格反而更高。

然而，*ST博元和*ST长油有差异，上交所警示投资者别抱幻想。

上交所相关负责人称，*ST博元要满足重新上市条件具有相当难度，短期难以实现。但由于此前“退市长油”进入新三板后曾股价大涨，部分资金仍可能对*ST博元重新上市心存幻想，但实际上*ST博元与退市长油存在多方面差异。

首先，业绩差距较大。截至2015年三季度末，*ST博元每股净资产为-2.1元，每股收益为-0.10元。反观*ST长油，2015年一季度就开始扭亏为盈，盈利1.20亿元。而*ST长油挂牌新三板的时间为2015年4月20日，有盈利作为支撑，为接下来的逆袭奠定了信心。

其次，市场环境发生了较大改变。*ST长油在新三板复牌期间刚好赶上2015年的A股“突飞猛进”。而目前股市走势疲软，是反弹还是反转尚未明晰，*ST博元要想走出同样的涨势基本上不可能。

记者注意到，3月29日，进入退市整理第一天的“退市博元”便直接牢牢地封住在跌停板上。

卓瑜资本合伙人兼投资总监布娜新接受记者采访时表示，*ST博元要实现*ST长油的新三板逆袭几乎不可能，因为去年正好是新三板火爆的时候，今年进入了低潮期，这个直接转到新三板的股票不会有那么好的行情。因为以前新三板是有板块红利的，现在大家对股权投资越来越理性，新三板市场的红利可能会越来越少。也就是说退下来的这些股票在新三板市场上的估值可能差不多，有些甚至还不如新三板原有的股票。因此，连续涨停的现象就不会大概率出现。

坚持新三板独立地位

记者注意到，今年两会过后，发展多层次资本市场得到了更加广泛的共识。

3月17日公布的《国民经济和社会发展第十三个五年(2016-2020年)规划纲要》提出，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革,规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。

3月29日，全国股转系统副总经理隋强表示，新三板分层将于5月初正式实施。新三板还将全面、系统地推进业务规则的整体修订工作，进一步明确自律监管要求、处分实施标准、丰富市场管理的基础性支撑，加强监管协作。同时深化新三板改革，要坚持独立市场定位。

洪三板创始人黄小晴在接受记者采访时表示，A股退市的企业不会大量来到新三板。可能偶尔会有一两家退市到新三板 ，但这并不是一种趋势。我认为，在今年或者明年，将会有越来越多的“独角兽”或者体量很大的企业到新三板来。

布娜新认为，现在政府强调的多层次资本市场的底层才最重要。以前认为是塔尖最重要，现在认为是底层最重要，监管层其实需要重新规划。新三板不是光要有退市承接的功能，还得有一个晋升的渠道。以前对于企业来讲上市是非常难的，现在有了新三板以后，很多企业就不扎堆去主板了，直接上新三板就行了。虽然目前主板企业也有一个退市的渠道，退到新三板。但是反向，从新三板转主板的渠道却并不畅通，所以应该是把这块打通之后再研究主板退市，所以这个制度需要不断的研究和完善。

新三板决不是收容所

证监会《退市意见》第十七条有明确规定，强制退市公司股票应当统一在新三板挂牌转让。

据统计，截至目前，上交所共有包括中国长江航运集团南京油运股份有限公司、二重集团（德阳）重型装备股份有限公司等在内的22家已退市公司。

眼下*ST博元需聘请具有主办券商业务资格的证券公司并与其签订相关协议，并立即准备股票转入股转系统的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起45个交易日内可以挂牌转让。

虽然*ST博元可以转入到新三板进行交易，但记者注意到如今的新三板也加强了监管自律力度，仅年初以来，就多次向券商或企业发出自律监管措施。业内人士表示，如果企业不加强自身管理，那么就算是在新三板也会遇到交易的困局，目前的大量“僵尸股”就是最好的证明。

对于可以进但不能出的新三板来说，黄小晴表示，*ST博元因为伪造票据、虚构财务信息等违法行为被上交所摘牌，这类公众形象已跌至谷底的企业进入新三板市场交易，有损整个新三板市场形象。

“主板不合格的企业*ST博元退到新三板，这会对新三板产生不太有利的影响，因为新三板现在排队的家数已经到3000家了。新三板还是应该多吸引一些中小微企业。”布娜新这样对记者说道。