花旗：中国楼市火爆利好3股 最少涨18%最高翻倍

梦想起飞

受国内房地产行业的联动影响，家居电器的销量也出现了回升。近期，花旗银行为机构投资者发布了一篇报告，看涨国内股市中家具、家电类股票，并针对几只个股进行了特别分析。

索菲亚家居，杭州老板电器，美的集团纷纷表示，房地产市场的回暖对新增家具、家电消费的拉动作用十分明显。

在中国，地产销售已经进入了白热化的阶段，根据4月公布的经济数据，整体经济重回弱势，唯有地产一枝独秀，销量增速升至44.1%，创13年以来新高，而新开工面积增速也稳定在26%高位，地产投资增速则稳定在10%左右。这同时也给投资者带来了新的投资机遇，其中3家深圳上市的家具、家电企业尤其具有吸引力。

据《巴伦周刊》报道，2015年一线和二线城市单位住宅的销售量为110万所，同比增长80%。今年迄今为止，地产销售总量为363974所，是去年同期的两倍。近期花旗在一篇迎合机构投资者所编写的一份研究报告中指出，在地产销售出现飙涨的6个月时间里，中国家庭开始大量抢购家居和电器产品。

在中国主要的家具制造商中，索菲亚家居公司（SZ.002572）近期的交易价格为52.7元，并且出现不断走强趋势。在过去的两年中，这家公司营业收入的年均增长率为37%，净利润率为18%，属于健康水平。索菲亚区别于国内很多其他更商品化的竞争对手，他们提供更个性化的家居定制服务。客户可以到其展厅下单，45-60天后就可以配送上门。

该公司还具有高度自动化的生产过程，所以其平均成本较低。花旗分析师Mark Li认为在未来三年内，该公司收入无放缓迹象，预计索菲亚收入的年增长率将维持在35%左右。该分析师估算索菲亚的股票价值将为2016年盈利预期的43倍，即每股62元，也就是说该股票大约还有19%的上涨空间。

通常来说，房地产业对家电的联动最先会体现在厨房电器上，因为这类产品往往在房屋设计、装修环节就要订购；接下来就将轮到空调、洗衣机、彩电等大家电的回暖，最后将是微波炉、电饭煲这类生活电器热销。

相比之下，较小的家电设备相对便宜，而且也更容易安装。

北京苏宁厨卫采销负责人介绍，就目前来看，家庭装修刚需成了消费者购买烟机灶具及热水器的主要因素，老板、方太、万家乐、美的、海尔、万和、法迪欧等品牌都取得了大幅增长，“房地产市场销售较快增长，确实带动了厨房电器销售的快速增长，尤其是嵌入式厨电和节能产品成为了消费首选。”

出于这些原因，花旗的首选股为中国家电行业的杭州老板电器公司（SZ.002508），该股票目前的交易价格为52元。老板电器是中国最大的燃气灶、吸油烟机和厨房消毒器生产商。2015年，其58%的收入来自于吸油烟机，28%来自燃气灶。不同于电视和电饭煲，油烟机在农村的使用还并不普及，这也意味着还有相当大的市场尚未被开发。因此，花旗预计老板电器今年的销量将增加30%，利润率将达到22%。花旗预计该股票价值将为2016年盈利预期的33倍，即77元，也就是48%的上涨空间。

如果有些投资者认为这两只股票的价格还是太贵的话，花旗推荐投资者不防考虑大市值的家电制造商美的集团（SZ.000333）。该股票目前的交易价格在21元左右，花旗预计该股票价值将为2016年盈利预期的9.7倍，今年迄今为止，该股票只上涨了4%，相比之下，索菲亚和老板电器今年的涨幅分别为25%和13%。

在家用电器板块的蓝筹股中，美的集团受小型电器影响最大，占其总销售额的23%，而青岛海尔（SH.600690）的小型电器占有率只有7%。同时在宏观经济增速放缓的情况下，美的在产品、销售、制造、服务等方面进行的战略优化转型成效凸显，各个产品线的业绩均实现逆势增长，盈利能力显著提高。而且华泰研究所家电组认为，美的长期增长仍有空间，对应合理价格区间33-40元，维持“买入”评级。

另外，花旗预计截至2017年，美的集团的利润年均增长率为18%，一年之内，该公司股票将有望翻番，至46元。

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