在市场站上3100点之后

雄鹰展翅

深港通获批未能提振A股，周三两市震荡整理，沪指激战3100点，军工、钢铁等二线蓝筹强势，恒大概念股显露调整迹象。

截至午间收盘，沪指跌0.19%报3104.09点，深成指涨0.1%报10893.8点。盘面上，航空、钢铁、传媒娱乐等板块领涨，房地产、券商、煤炭、有色等板块下跌。

在市场站上3100点之后，市场对蓝筹股的继续上行空间存在一定分歧。部分机构认为，绩优蓝筹股经历一段时间上涨，已经累积了一定涨幅，存在明显获利抛压。同时，由于上市公司整体盈利能力并未大幅上行，预计估值抬升空间有限。也有机构认为，绩优蓝筹股在当下监管趋严以及业绩为王的市场氛围下，仍有上行空间。同时，由于深港通等因素推动，预计未来市场在绩优蓝筹股带动下将继续震荡上行。

国泰君安研究团队表示，假设深港通开通初期每日额度参照沪港通，即北向深股通每日130亿元。如果未来半年深股通平均每日额度使用率达到5%-10%(沪港通开通半年期间正值A股大牛市，沪股通平均每日额度使用率约为9.8%)，预计将为A股市场带来750亿-1500亿元左右的增量资金，约占目前深成指流通市值8.5万亿的0.9%-1.8%，对市场短期流动性影响有限。

此外，国泰君安认为，深港通落地极有可能采用已平稳运行近两年的沪港通既有的系统与模式，政策落地利好短期风险偏好，但难改市场原有趋势，深港两地稀缺品种，A股高估息、低估值品种有望受益。

此外，另一家研究机构广发证券策略团队也认为，港资流入不一定意味着股价上涨，“深港通”本身难以成为推动股价持续上涨的动力，最多起到催化剂的作用，最终股价表现如何是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定的。

对本轮行情，业内人士分析称，今年以来，实体经济运行一直比较艰难，这也就使得股市上涨缺乏基本面的支持。而这次之所以突然发力上行，与无风险收益率出现下降有关。目前市场其实还是一种资金驱动型行情，其基础在于利率下行所带来的“资产荒”。这与企业利润上升所形成的估值调整有着很大不同，因为它有着较为明确的上涨边际。毕竟，当投资者以十年期国债利率走势作为投资股市的参照时，由于利率不会是零，那么股市上涨幅度就相对有限。这也就决定了尽管行情爆发时较为猛烈，但不可能单边上涨，在经历了一段上涨之后，必然会有调整出现。

近段时间，市场上中小市值股票走势较弱，它们不具备高股息率特征，也就无从直接受益于市场无风险利率的走低。但是，在市场活跃以后，必然会有资金去关注这些还没怎么上涨的品种，同时通过对其未来发展的想象，展开基于成长性的行情。当蓝筹股大涨之后需要喘口气时，中小市值股票就开始发力了。如此一来，市场得以维系行情活跃，不同类型的资金也能够从中找到发挥的余地。大盘以一种较为有序的调整，化解了获利盘回吐，同时也为后续行情进一步平稳运行创造条件。

回顾股市历史，可以看到多次因为利率下降所带来的行情，这种行情呈现在某个区间内震荡走高的特点，并且板块表现较为均衡。时下的股市，正有类似的表现。所以，我们认为，调整有利于后市发展，并且有望为市场挖掘新热点、吸引更多资金创造条件。