“硬退欧”令英镑后市堪忧

一与

10月7日，离岸人民币一度跌至6.7182，接近年内低位，较上一交易日跌幅0.14%。在岸与离岸汇率差已经突破400个基点，创4个月新高。

[10月7日，离岸人民币一度跌至6.7182，接近年内低位，较上一交易日跌幅0.14%。在岸与离岸汇率差已经突破400个基点，创4个月新高。]

10月7日英镑意外闪崩不仅意味着英镑新一轮贬值序幕或将开启，更令人担忧的是看似平静的“后退欧时代”可能正酝酿着翻天巨浪。

目前市场对于英镑暴跌原因尚无定论，但瑞信董事总经理陶冬认为，英国根本不存在“软脱欧”的可能，市场终于正视英国脱欧是躲不过去的问题，随即“英镑汇率作出了反应”。

值得注意的是，虽然在岸人民币市场上周一直处于休市状态，但离岸人民币市场却因英镑的闪崩险些刷新年内新低。在10月1日人民币正式纳入SDR货币篮子后，市场不乏声音认为“人民币已无保持强势的动力”，使得长假后人民币首日表现备受关注。渣打中国首席经济学家丁爽则对《第一财经日报》记者称，“人民币贬值并非必然”。

“中国对外贸易仍具竞争优势，这是支撑人民币不会持续贬值的一个重要论据。预计未来五年内全球外汇储备(中国外汇储备除外)中人民币资产比例将由目前约1%上升至约5%。”丁爽预测，在经常项目顺差稳定和资本项目赤字波动背景下，未来人民币汇率将呈现双向波动。

“硬退欧”令英镑后市堪忧

“‘硬脱欧’对英镑来说是一个卖出信号。”瑞穗银行对冲基金销售部门的主管NeilJones在接受媒体采访时表示，虽然政府并不认为有必要区分“硬脱欧”和“软脱欧”，但很显然市场就是这么看的。

目前，市场对于英镑后市的预测已经出现明显分歧。

FXTM富拓市场研究副总裁JameelAhmad对《第一财经日报》记者表示，英镑的买盘动力处于极低水平，随着英国开始进入退欧进程的未知时期，预计英镑未来的走势可以总结为“一边倒”地下跌。

法国农业信贷银行也在报告中分析称，这次闪崩给英镑长期汇价造成一定下行风险，即使近期抛压减退，“硬退欧”和英国经济面临低增长的前景或许也意味着，英镑滞留低位的时间会比此前预期的更久。

但不乏乐观者认为，英镑终将反弹，眼下正是买入的大好机会。美银美林分析师认为，此次闪崩与基本面毫无关系，明年年初英镑对美元将维持在1.26；汇丰银行则维持对英镑到今年年末，对美元会跌至1.20，到明年年末跌至1.10的预测。

后SDR时代人民币将何去何从

令国内市场更为关注的是，在英镑闪崩的同时，离岸人民币市场也被牵连。

10月6日，离岸人民币(CNH)对美元已经跌破6.70关口，在7日早盘英镑闪崩后，亚洲时段主要市场受到牵连，其中离岸人民币一度跌至6.7182，接近年内低位，较上一交易日再跌100点，跌幅0.14%。在岸人民币(CNY)由于假期一直处于休市状态，在岸与离岸汇率差已经突破400个基点，创4个月新高。

目前，市场人士对于未来人民币汇率走势担忧有所增加。一方面，人民币已成功纳入SDR货币篮子，此前支撑人民币汇率稳定的动力或已不足；此外，最新发布的外汇储备显示，我国外汇储备规模已连续3个月下降，9月末环比减少188亿美元，跌幅超预期，外储规模跌至2011年5月以来的最低水平。

野村中国首席经济学家赵扬分析称，外汇储备降幅扩大主要由于央行在9月份加大了稳定汇率操作，通过干预外汇市场，抛售美元来稳定人民币汇率，从而牺牲了一部分外汇储备。

更多分析人士认为，我国的经济基本面依然保持稳定，8月份出口、零售、工业生产均有反弹，经济显示出稳中向好的趋势。这些都是支撑人民币汇率的因素。

IMF副总裁张涛近日在接受媒体采访时表示，人民币纳入SDR将为中国推进货币、外汇及金融体系的改革提供支持，有助于中国进一步融入国际金融业。

恒生银行高级经济师姚少华对《第一财经日报》记者表示，预期外汇储备在今年第四季度将基本维持稳定。首先，未来数月人民币汇率或维持相对稳定。尽管美联储或在12月份再次加息，但人民币在10月1日已正式纳入SDR货币篮子，各国央行将增加人民币金融资产作为外汇储备，加上为防止楼市泡沫，中国央行或保持基准利率不变，预期年底美元对人民币在岸现货价为6.70左右；其次，中国央行最近数月已进一步规范了跨境资本流动，增加了跨境外汇投机成本；第三，中国央行加快了银行间债券市场的开放步伐，将吸引外资流入；此外，内地未来数月出口或温和反弹，贸易盈余将继续保持高位。

丁爽也认为，人民币贬值压力并非一路高升。目前国内企业外汇风险敞口已经缩小，企业资本流出规模或将回归常态。此外，鉴于美元估值过高，加上美联储对于加息更富耐心，美元走强并非板上钉钉。

“最近中国央行出手干预以放缓人民币贬值步伐，表明当局不愿卷入货币战争。在稳定的经常项目顺差和波动的资本项目赤字二者拉锯之下，预计中期内人民币汇率将更多呈现出双向波动。”丁爽说道。