GDP数据再提振降息预期 A股关注后续改革措施

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今日，国家统计局公布前三季度宏观经济数据，数据显示，前三季度国内生产总值487774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，跌破7%。

今日上午，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运介绍了2015年前三季度国民经济运行情况。盛来运表示，初步核算，前三季度国内生产总值487774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。

据盛来运介绍，分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。分产业看，第一产业增加值39195亿元，同比增长3.8%;第二产业增加值197799亿元，增长6.0%;第三产业增加值250779亿元，增长8.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%。

“从全年保7的格局来看，单季同比增长水平破7也是在市场的预期之内。虽然经济增长动能减弱，但随着之前系列稳增长政策效果的逐渐显现，四季度经济有望企稳”，万博兄弟策略分析师李敬祖指出。

从产业角度来看，“房地产新开工面积回升，地产投资有企稳迹象，消费增速继续上行，均有助于市场信心的继续恢复。而新开工项目总投资增速的继续上行，以及9月财政支出的高位，则令市场对政策继续抱有预期”，民族证券宏观分析师朱启兵认为。

民生证券宏观分析师朱振鑫团队也认为，目前GDP增长的主要动力仍旧来自第三产业。

其推断股市异常波动虽然导致金融业增速放缓，但考虑到金融业的季度增加值主要根据存贷款增速、证券交易额和保费增速加权估算，三季度虽然股市交易量环比锐减41%，导致证券业增速大幅放缓，但是存贷款增长加速，导致银行业增加值增长超预期，一定程度上对冲了证券业的下滑，今年三季度由于证金公司救市、地方平台融资松动以及稳增长发力等因素，新增人民币贷款高达3.3万亿，同比多增1倍多。

而经济数据的公布也引发业内对于降息降准的预期。民生证券指出，从货币政策看，四季度宽松箭在弦上。从内部看，PPI持续43个月为负，CPI涨幅放缓，通缩矛盾再度凸显。从外部看，汇率在央行维稳之下逐步企稳，贬值造成的资本外流压力缓解，为宽松创造了条件。四季度降息降准是大概率事件。从思路上看，目前的核心仍是宽信用，而不是宽货币。由此推断，降息可能来得比降准更快，但如果资金面因汇率波动、信贷放量、股市放量等因素出现紧张，降准也会择机出手。

海通证券也持类似看法，其认为，货币宽松仍需加码。9月社融信贷小幅改善，但货币增速回落增加通缩压力，经济刺激措施仅能部分抵消、但不能完全逆转经济下行压力，降息空间再度打开，而外占大幅下滑也要求及时降准补充流动性。

民族证券宏观分析师朱启兵也指出，9月外汇占款大幅下降，近期降准仍有较大可能。但由于货币政策传导机制问题依然存在，货币政策仍将继续以维持宽松货币环境为主，扮演为财政政策护航的角色。“稳增长”仍需财政政策继续发力。

但有意思的是，今日股市并未受到影响，沪指盘中依然呈现震荡趋势，截止午间收盘，沪指微涨报3408点。

李敬祖指出，经济数据对股市的影响，往往通过上市公司的盈利变化情况来传导。整体三季报情况并没有想想中的那么悲观，而在稳增长的过程中，积极的财政政策是确定的，围绕这一点关注相关受益行业是一种相对安全的选择。

“长期来看，我们的经济能否复苏，依然是影响未来股市格局的关键因素；从这方面来考虑，能否继续切实推进深化改革是资本市场的焦点，改革的相关领域也值得关注”，其指出。