投资牛股的选择！！

陪练专家

      投资牛股是几乎所有股市参与者的共同理想。对机构投资人来说，长期而重仓持有牛股，既可为投资组合贡献显著超额收益，又可免去经常换股来回折腾的辛苦，是很理想的持股模式。每到年度结束，看看全年业绩排名前列的基金，组合中总是有少数几只牛股对业绩领先起到了重要作用。那么，是不是长期重仓持有少数几只牛股，就是组合投资的正确方法呢？笔者对此持怀疑态度。

　　首先，牛股是很难提前预测到的。牛股的产生，是“天时地利人和”的综合作用，缺一不可，其中运气成分或者偶然性因素也起到很重要的作用，任何一个伟大企业的产生，固然有很多必要条件和必然逻辑，但最终都是由很多偶然性因素促成的，因而也都是不可复制的。所以，笔者认为，如果说“某公司未来有可能成为一家伟大的企业、某股票未来有可能是一只牛股”，这完全没有问题；但如果说“某公司未来必将成为一家伟大的企业、某股票未来肯定是一只牛股”，就属于过度自信的表现了。

　　我们可以用事实数据和逻辑推理来预测未来可能发生的结果，但这个结果未来究竟是否真的会发生，完全取决于预测人的运气如何。经验丰富的组合投资者，经常能体会到“有心栽花花不开，无心插柳柳成荫”的感受，买入时很有把握是牛股的股票，往往表现并不特别好，而某只把握不大的潜力股，却最终成为组合中最大的牛股。

　　其次，牛股启动的时机及股价涨幅是无法预测的。即使买到了牛股，真正坚定持有赚足涨幅的人也很少，更多的人只赚到一小段或着追高后坐了电梯。因为，股价何时涨以及涨多少，完全取决于“市场先生”变幻莫测的心情，股价提前反映基本面还是滞后反映，泡沫产生时会吹到多大，都是很多必然因素和偶然因素的综合作用，谁都无法预测。因此，投资牛股的策略，一是要长期坚定持有，二是要定期重新评估价格是否合理，三是要有良好的心态并保持理性客观的态度。

　　基于上述牛股的两大不确定性以及目前投资者对于业绩评估的短期性，笔者认为，重仓持有少数几只牛股并不是一种很好的策略。第一，少数几只股票中出现牛股的概率较小，或者很不确定，这会导致组合的业绩波动很大，最终结果很可能是某一年业绩很好、另一年业绩却较差、长期业绩一般；第二，持仓过于集中在少数几只股票上很容易导致认知偏见，没有充分比较就无法知道哪只更好，太多利益关系就无法进行客观判断；第三，牛股不会每个季度都跑赢市场，如果有两个或更多个季度暂时落后于市场，考核压力和客户压力都会很大，这势必会影响投资的心态，影响正常的理性决策。

　　总之，牛股很好，但同一只牛股并不是买得越多越好，我们需要进行适当分散，寻找一批具有牛股潜力的公司来进行组合投资，这样才能保持良好的投资心态和客观理性的态度，进而保持投资组合中长期业绩的稳定性和持续性。正如彼得林奇所说：“如果你寻找的是大牛股，那么你持有的股票越多，出现一只大牛股的可能性就越大。”