海通证券：市场有望回归常态交易出现弱反弹

新人报道

7日晚间上交所、深交所、中金所同时发布通知表示，自2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。暂停熔断机制后的首日，大盘震荡回升，题材股炒作热情明显降温，煤炭、有色、黄金、稀土等资源股成为资金避风港。

券商研究机构普遍认为，熔断机制暂停之后，流动性有望逐步企稳，短期或有修复性反弹，但高度和持续性都有限。未来，市场风险偏好将下降，内在调整的逻辑也并未出现变化，趋势性机会仍需等待。

短期有望出现弱反弹

广发证券认为，熔断机制暂停后，市场能够在短期逐渐企稳并恢复流动性。但是情绪受到的伤害会导致投资者风险偏好出现进一步下降，因此更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强。

海通证券首席策略分析师荀玉根认为，随着熔断机制的暂停，市场有望回归常态交易。

与此同时，证监会7日发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》。兴业证券认为，减持禁令1月8日到期成为年初以来市场波动的重要原因之一，《规定》紧急出台的目的是为了稳定市场预期，但出台时间晚于市场预期，已经引发投资者的担忧。《规定》还不足以稳定短期市场预期，还需要一系列操作上的疏导、规范措施，防止钻政策空子的减持行为。

趋势性机会仍需等待

广发证券认为，在弱反弹结束之后，更可能出现的情况是股市的“缩量慢熊”。在充裕的流动性下，居民会逐渐将资金更多的配置于储蓄、债券等避险资产之中。市场的明显回暖需要等待积极信号：一是“供给侧改革”的实质性推进，但短期或给中国经济带来阵痛；二是如果中国的资源禀赋能够在新的全球分工中寻找到新的比较优势，就有可能实现“无痛”的产业转型，但这可能会是一个很漫长的等待。

对于此前机构十分看好的“春季行情”，兴业证券表示，维持《难忘2015，慎行2016》的报告观点。一季度具有操作价值的反弹时间窗口，快了要等到1月中旬前后，最迟至春节前后。市场短期或有反抽行情，但底部仍将会有反复，需要等到人民币汇率和国内流动性政策的组合拳，才是可操作的反弹时间窗口。

冷江阿剑

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