华尔街是虚胖的大象 全球化时代投资需大局观

梦想起飞

从美国回来整整两天了，我的身体生物钟还在黑白颠倒着，白天睡的香，晚上睡不着，也许这是因为我的思想还停留在美国时间吧。

白天不懂夜的黑，这是我这次美国巴菲特股东大会之行的最大感受。没错，我们的确不太了解华尔街，同样的，华尔街更不了解中国的资本市场。简单聊几句此行的感受吧，不一定对，供大家参考，欢迎拍砖。

先来聊聊我观察到的华尔街：

1、华尔街不是什么高大上，支撑美国经济领先世界的核心力量是硅谷，而不是华尔街。此次美国之行，我们拜访了巴菲特、高盛、摩根斯坦利、纽交所、多家世界一流的对冲基金，从和他们的交谈中，我逐渐的体会到，华尔街在美国的社会地位并不像我们国人想象的那样高大上，相反的，大多数的美国人对华尔街并无好感，觉得华尔街多是嗜血如命的吸血鬼，美国人更崇拜硅谷的创业者，苹果、谷歌、微软、FACEBOOK等高科技企业才是美国年轻人的工作首选。也正是这种推崇创新的社会环境，才造就了美国硅谷一大批改变世界的高科技企业。正是有了这些伟大的企业，才造就了美国世界领先的资本市场。所以，我们中国急需努力的不是大力发展资本市场，把股价炒上天去，而是需要鼓励创新，努力发展出一批改变世界的高科技企业，让他们出现在A股市场，只有这个基础打牢了，我们的资本市场才能逐步超越美国。试想一下，如果一批出色的公司在A股上市，他们该是什么定价？总比去炒什么全通教育要有底气的多吧？

2、华尔街的投资理念并不比中国高。中国人有个不太好的习惯，总喜欢崇洋媚外。在国内，很多国际机构动不动就拿华尔街理念来砸我们本土的投资公司。通过此次的详细考察，在接触了大量华尔街人士之后，我可以欣喜的告诉你，我们国内的很多投资机构的投资理念甚至已经远远领先于华尔街的主流投资理念了。投资的核心是人！而中国人的优势恰恰是聪明、灵活与勤奋。我相信在不远的将来，中国一定会出现全球对冲基金的佼佼者！让我们拭目以待。

3、华尔街是一只虚胖的大象。此次纽约之行，我们有幸参观了高盛的交易部门。上千名交易员坐在一起，每人配4块交易屏幕，24小时连续交易，场面确实壮观。做投资公司做到高盛这个地步上，确实是有点像一只庞大的大象了。但这只大象健康吗？我看未必。从大多数交易员脸上，我看到的是懈怠。当一家公司过于庞大时，大企业病恐怕就在所难免了。2008年次贷危机时，华尔街这只大象差点死掉，就是最好的例证。所以，大象很有可能最终会被蚂蚁吃掉。

4、华人在华尔街很难吃得开。虽然叫华尔街，但华人在华尔街很难晋级到一线行列，因为那里混的是白人的圈子。千万不要以为在美国做金融靠的是自身的实力，其实那里和中国一样，大部分还是靠圈子，靠人脉。中国人如果想成为世界一流的金融家，最好的机会还是在中国，而不是华尔街。

再来聊聊华尔街眼中的中国：

1、华尔街眼中的中国资本市场缺乏诚信。在和众多华尔街人士的交谈中，他们普遍看好中国市场的投资机会，但大多对中国敬而远之，主要原因就是他们觉得中国人做事缺乏诚信。其中有一句评价中国人的话让我印象深刻：“美国人在签合同之前会仔细斟酌合同，而中国人往往是签了合同之后才开始看合同内容。”这话一半对，一半不对。的确，必须承认，目前的中国确实是个缺乏诚信的市场，由于整体信仰的缺失，很多企业都把上市成为了圈钱的游戏，一旦上市圈钱成功后，业绩马上变脸，这让中国企业在华尔街留下了不好的名声。浑水这样的做空公司重点选择中国企业做空不是没有道理的。但是，我们也要看到，中国和美国两种不同的文化，两种不同的价值观也是造成这种诚信危机的原因之一。利用中国企业普遍不懂美国法律，强迫中国企业签署一些明显不平等的合同，这也是导致中国企业违约的重要原因之一。换个角度说，难道美国人就都讲诚信吗？还是引用华尔街一位资深人士的话：“犹太人的话你根本就不要信！”。而犹太人，却恰恰是华尔街的主流社会。所以，我更愿意这样总结这个诚信问题：在天下乌鸦一般黑的资本市场，我们只有擦亮自己的眼睛，少被骗就是胜利。

2、华尔街觉得中国的持续高增长不可思议。在巴菲特股东大会上，巴菲特表示对中国能在30年内完成美国100多年的经济成就表示不可思议。很多华尔街人士也对国内对冲基金动辄超过100%的年回报率表示不可想象。他们觉得中国股市泡沫极大，很多股票过分高估，对此表示忧虑。其实，这个问题很好理解，你拿一个成熟市场的股票市盈率去跟一个发展中市场的股票市盈率去比较这本身就是个错误。换句话说，美国市场投资考虑的是市盈率和市净率，而中国市场投资考虑的是市梦率。两者谁对谁错，我不好说，我只知道一个事实：看空泡沫的人变得越来越聪明，而在泡沫里游泳的人变得越来越有钱。

3、华尔街需要中国的钱。我此次接触的华尔街人士最常说的一句话就是：中国人现在太有钱了！的确，越来越多来自中国的资本开始登陆美国，登陆华尔街。和当年日本资本登陆美国不同的是，中国资本此次带来的不光是钱，还有文化的入侵。特别是拜金主义，已经严重影响到了美国人的生活理念，特别是高等教育。

白天不懂夜的黑！这句话用来形容美国和中国两个国家再合适不过了。但是，我们作为一名投资者，究竟是否需要去了解夜的黑呢？答案当然是肯定的。这已经是个全球化的时代了，你中有我，我中有你，谁也离不开谁！美联储的一次会议足以让中国期货市场的大宗商品价格上下翻飞，而中国央行的一次降息也足以让美国市场的大宗商品定价发生巨大的波动。全球化视野的大局观，是我们这些中国机构投资者必须要补上的一课。最后，我再借用毛主席的一句名言：资本主义都是纸老虎，在战略上我们要藐视敌人，在战术上我们要重视敌人，只有这样我们才会取得最终的胜利！