谁扰乱了股市？高盛说中国巨大的地产泡沫

叶昕

近来房企疯狂拿地，一二线城市地价飙涨，二线城市更是出现“地王”井喷并有向一线城市蔓延之势。“面粉比面包贵”的情况频现，难道房价会因此而大涨吗？高盛表示，反正中国的房地产泡沫已经大得一张表都装不下了。

据国外金融网站报道，对于本周三上证指数1.3%的下跌，市场上存在一个看上去耐人寻味的解释：由于中国房地产泡沫正在以前所未见的速度增长，中国赌徒式投机者还在疯狂的将现金抽离股市并投入到楼市，从而使中国股市面临更大的崩溃风险。

近期国家统计局报告显示4月经济整体回落，唯独房地产一枝独秀，销量增速升至44.1%，创13年以来新高。难道是这个数据扰乱了股票市场？

高盛给出的结论是，4月中国主要市场房价在季节调整后环比增长1.1%，高于3月增长速度。在统计局监测的70个城市中，有63个城市的房价都比上月有所上升。在人口加权的基础上，这70个城市的房价与去年同期相比增长6.9%（3月份增长5.5%）。但是根据MarketNews的计算，这些数据更是高的离谱，4月整体房价同比增长12.4%（3月同比增长10.4%）。

然而，Zerohedge指出，并非中国整体楼市泡沫令人不安，隐患其实主要集中在一线城市。比如，4月一线城市的房价在季节调整之后，环比增长2.6%，3月为3%。

但令人震惊的是，与去年同期相比，一线城市房价涨幅高达28.3%，3月同比增长26%。高盛表示，如果想要完全展示中国的地产泡沫，显然需要更大的一张图表。顺便说一句，根据2015年的数据，一线城市的地产销售量占全国地产总销量的5%左右，按价值计算占比为15%。

然而这并非最高的：二三线城市的平均楼价也在大幅升高：在二线城市（高盛定义了11个城市），季节调整后，地产价格环比增长1.3%，高于3月的1.1%。三线城市房价环比增长0.7%，高于3月的0.5%，四线城市环比增长0.4%，高于3月的0.3%。

这些数据其实与搜房网在4月公布的房价数据相一致。另外，房价的持续飙升也促使了房地产行业投资和建设活动表现强劲。

这种重复的房地产泡沫也解释了为什么中国的理由是在人民日报头版故事“权威人士”上说，泡沫警告的人口，中国要严厉打击......只是不太呢。

这里被不断提及的地产泡沫也解释了为什么“权威人士”的话能够引起国内外媒体如此大的关注，在谈论中国当前经济的文章中，他就提醒中国房地产存在泡沫风险，指出高杠杆必须刹车，并通过“城镇化”去库存。

虽然中国的地产泡沫暂时还不会破裂，投机炒房者还是应该防范风险，因为面对过度爆炒的楼市，政府随时可能会出台更严厉的房地产政策。另外，一二线城市的楼市已经透支，目前已经不存在大涨的机会。而对于那些疯狂拿地的“地王”，一旦央行停止放水，地产溢价的空间将十分有限，毕竟中国的去库存之路慢且长。