英国脱欧并非末日 港股中线建仓机会别错过

叶昕

英国确定脱离欧盟，旋即掀起环球股汇风暴，市场恐慌情绪升温，令不少市场人士大跌眼镜。小股民如何避难？专家建议，纵使昨日脱欧结果已尘埃落定，但由于短期内风险及不稳定因素仍在，建议投资者短期内采取避险保守策略，选择稳健低风险投资产品。

投资策略：兵荒马乱 避险为宜

从资产配置的角度而言，康宏资产管理零售及大众富裕财管业务部董事总经理吴方俊认为，英国脱欧并非世界末日，投资者不辨基本因素抛售金融资产正为中长线投资者带来低吸良机，进取的投资者可趁机吸纳本身估值不高的亚洲资产；平衡型投资者则可趁机于较佳的进场点建立对市场波动有更佳抵御力的多元资产组合。

环球股市短期有沽压

康证及康宏资产管理董事黄敏硕补充，英国脱欧决定不利英镑及欧元，主要是因为英国脱欧因素未曾完全反映，预料英镑仍有下跌空间，有机会下试1.3水平，欧元或见1.08水平。预计短期内，资金会继续流出大宗商品，并会流向其他避险资产，例如美元、日圆、黄金及美债；鉴于资金流出股市，环球股市短期仍会受到沽压。

黄敏硕认为，随糇式鹂赡芰鞒鲇⒐及欧洲区域，美国及亚洲将会受惠，投资者可以趁低吸纳这两个地区的股票基金。未有持货的投资者可于低位买入较高风险的资产，持货者则可以等待资产回升，毋须过度恐慌。不过值得注意的是，由于下半年仍然有其他政治因素影响经济，如美国总统选举，故建议投资者可以投资防守性的工具避险。

重回20500点有阻力

黄敏硕续表示，受到环境不明朗及其他外围因素影响，本港股市将会持续浮动，重回20,500点料有阻力。投资者未来要继续留意各个央行的言论，待脱欧消息消化后，预料7月上旬才渐见明朗，可再重新部署。目前投资者可将资产调配到防守性资产如公用股、高息股或房地产信托基金上。

汇控渣打切忌捞底

富昌金融研究部总监谭朗蔚对公投的结果感到意外，认为目前除黄金ETF之外，股市再无理想的避险天堂，连金矿类股份于市况最差的时候亦会遭遇抛压。他指，有意低吸高收益公用股的投资者亦应待市况跌定之后再作部署。至于受累英国脱欧的汇控（0005）和渣打（2888）则切忌捞底，假如恒指于短期跌穿上月低位19,600点的话，将进一步向2月低位18,000点附近寻找支持。

投资攻略：黑天鹅来袭 避险情绪升温

英国脱欧派获胜，引发全球金融市场震撼，公投前的股市表现和民调数字都显示，市场仍预期英国公投将由留欧派胜出。由于资产价格并未充分反映英国脱欧的风险，股票和高收益债券等风险性资产恐有明显的修正压力，风险意识升温下，建议投资者采取多元收益策略，拉高投资等级债券的配置比重，藉此因应短线的市场震荡。

保德信多元收益组合基金（本基金之配息来源可能为本金）基金经理人李宏正分析，英国脱欧出乎市场多数预期，堪称今年上半年最大只的黑天鹅，首当其冲的是英国经济，然而，GDP虽在全球国家排名第5大，但占全球GDP的比重仅约4%，即便因为脱欧后，英国经济成长率下滑，对全球冲击有限，全球经济不至于出现衰退疑虑。

而为了迎战英国脱欧，李宏正认为，全球主要央行可能因为英国脱欧，而让货币政策更倾向宽松，英国和欧洲央行可望推出刺激政策以因应英国脱欧的冲击，而日本央行也将加大宽松力度，以减缓日圆升值的压力。

李宏正建议，英国脱欧对全球经济所造成的心理冲击应高于实际影响，投资者不妨以「多元收益」策略创造被动的现金流，避免重押单一资产；若国际股、债市出现较大波动，建议选择糁夭季滞蹲实燃墩的多元收益型基金，预计可大幅降低净值受市场风险的影响程度。

宜布局多元收益型基金

李宏正进一步指出，由于英国脱欧是不在市场预期之内的风险事件，短期内避险资金将涌入相对安全的资产，例如政府公债或是高评等的投资等级债券；持有这类债券的投资者应可续持有，不必因恐慌情绪，而在流动性相对较差的时机贸然出场。

至于股市，李宏正指出，今年全球股市基本上难脱区间震荡的走势，如果投资者的持股比例并不高，建议可先观察股市修正的幅度，然后伺机进场加码，以掌握更大的波段操作空间；至于持股比例偏高的投资者，则可先降低手中持股，以降低短期下跌的影响程度，待风险因素淡化后，再伺机进场加码超跌的优质标的。

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