一则尚处于讨论稿状态的万能险新规

叶昕

一则尚处于讨论稿状态的万能险新规，被市场误读为“6000亿万能险资金撤出A股”，脆弱的A股市场再度承压。

8月25日，A股开盘即小幅跳水，最深跌至3041.96点，下挫1.42%，截至收盘，沪指跌0.57%，收3068.33点，退守20日均线。

8月24日晚间，一篇名为《监管重拳突至！6000亿"万能险"将陆续撤出A股，已曝涉足64股（名单）》流传开来，称“保监会刚刚下发征求意见稿，拟进一步收紧高现价产品，并首次对市场上居高不下的保险产品保证利率做限制”。

文章同时描述，“据中金公司测算，预计目前A股中约有5000~6000亿存量资金来自于高现价万能险。新规若实施，来自万能险的存量资金会逐步在5年内被置换或取出。”

针对市场上有关“6000亿万能险将陆续撤出A股”的传言，中国保监会有关部门负责人指出该传言不实。近日，保监会有关部门组织召开座谈会，就如何进一步完善人身保险产品监管制度征求了部分保险公司意见。相关文件尚在征求意见过程中，希望社会公众以监管部门正式发布的文件为准。

这位负责人强调，为满足消费者日益增长的保险保障需求，中国保监会将进一步强化人身保险产品的保障功能，引导行业发展风险保障和长期养老储蓄类产品，集聚长期保险资金，落实保险姓“保”的发展理念。保险资金是支持资本市场发展、促进实体经济转型、推动产业结构调整的重要力量，将进一步发挥长期投资优势，为实体经济和资本市场发展提供长期稳定资金。

一位接近保监会人士对腾讯财经表示，上述说法，系对保监会近期规范动作的错误解读，影响到了资本市场的稳定。

腾讯财经获悉，8月23日，保监会曾召集部分险企开会，商讨对中短存续期产品的调整和监管。不过，当天会议仅下发会议讨论稿，并在会议结束后收回，尚未形成一致性意见。

一位知情人士告诉腾讯财经，当天的会议仅仅只是讨论稿，甚至连征求意见稿都未成文，所以前述传言中所称“保监会刚刚下发征求意见稿”不实。

此外，他还表示，即便征求意见稿发布后，与讨论稿内容一致，也不意味着现有万能险存量资金要撤出股市。“会里的意思，是要对现在一些万能险产品利率过高的情况加强管理，高于3.45%的产品需要备案，但并没有说不让卖。”他说道，“退一步讲，即便监管对于增量要求更严，但存量资金也不会受到影响。”

南方某券商保险行业分析师亦对腾讯财经表示，前述传言是对保监会用意的曲解。“首先，新规定对存量资金没有影响；其次，新规在实施后即便影响增量，但还需要视具体情况而定；第三，即便受到影响的万能险保单到期，险企不需要去除投资款，新收保费覆盖赔付和退保即可。”

事实上，早在此次召集险企，进一步商讨加强中短存续期产品监管之前，保监会于2016年3月份即下发《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》，对近年来狂飙突进的中短存续期产品加以约束。

万能险即为中短存续期产品的形态之一，这类产品通常收益率较高、期限较短，保障成分偏低、保单现金价值较高，因此颇受市场欢迎。近年来崛起的多个中小险企，则借助这一利器，多通过银保渠道销售，迅速做大资产规模，并实现市场地位的弯道超车。

不过，面临利率下行周期，在负债端许以高利率的中短存续期产品，为投资端带来较大压力。“一些产品给的利率在6%左右，加上产品开发成本和销售成本，基本就在10%左右了，所以在投资端需要超过10%的收益才可以保证不赔钱。”前述分析师对腾讯财经表示。

为防止可能出现的利差损风险，从保监会3月份发布新规以来，诸多中小型险企开始谋求转型，降低万能险产品占比，优化产品结构。以珠江人寿为例，其在2016年上半年，将万能险的产品占比从90%以上大幅下降到不足50%。