七年轮回 这次比2007年更精彩？

我的名字很长

时隔7年多，中国A股上证指数再见5000点。2015年6月5日，沪指高开1.39%报5016点，尽管盘中剧烈争夺，但收盘依然站稳5000点之上。

沪指表现，让人们又想起了2007月A股首次站上5000点的情形：股市的暴涨、个股的拉升、股民的疯狂……时隔7年，这一幕又在A股重现。

不过，今时毕竟不同往日，谁是此轮推动沪指上涨至5000点的背后动力？如今的A股又和7年前有何不同？

水涨船高：“钱”给你智慧给你胆

对于沪指重回5000点，业内人士表示，客观说，6月4日暴跌之后的大逆转，就已经意味着资金封杀了大跌的空间，而今日又有“打新”资金回流市场，无疑对市场起到积极的作用。腾讯证券梳理发现，沪指时隔7年再上5000点，背后主要有以下几点“利好”支撑：

巨量“打新”资金陆续解冻。随着中国核电等新股申购结果的出炉，今日市场迎来巨量“打新”资金，这些资金有力支撑了股指的上行；此外，近期新发行的基金多达8390亿，资金整装待发，这些资金见大盘下跌便敢于逆势杀入，周四的惊魂逆转便是最好的证明；

前五月银证转账输送9235亿。来自中国证券投资者保护网的一份数据显示，A股市场今年1至5月份银证转账资金净流入量已经高达24266亿元，仅5月份，银证转账资金就净流入9235亿元。新资金跑步入场，给市场带来更加强烈的叠加效应；

流动性宽松格局依然延续。市场人士称，资金利率下行仍有较大的空间，此外，媒体报道第二批债务置换额度与第一批额度一样，为1万亿，额度已经下发到各个省份。业内表示，第二批债务置换符合预期，不排除继续推出第三批置换额度。如果消息属实，将进一步缓解地方政府债务风险，倒逼央行货币宽松。

国资委力推央企资产证券化，7万亿资产有望入场。央企资产证券化一直是国资委在力推的举措，这也被认为是国企改革最好的路径之一。媒体报道，此前国资委曾设定2015年央企资产证券化比率为80%的目标，若该目标实现的话，则尚有20%的央企资产待证券化，若这7万亿资产进入证券化进程的快车道，无疑将给资本市场带来巨量冲击。

国际资金的看好。目前已有英国富时基金、美全球最大的ETF指数基金将A股纳入其中，外资也看好A股市场，未来将有更多的海外资金涌入；

宏观经济数据走好。官方5月份PMI与汇丰5月份服务业PMI均呈现回升态势，一方面说明经济企稳回升的迹象较为明显，另一方面经济结构进一步得到改善，这对A股中长期向好趋势奠定良好基础。

通过梳理不难发现，上述原因多为“钱”的因素，这也与本轮资金推动牛市的特征一致，而每次大跌后，资金的疯狂涌入以及盘面的瞬间逆转，也似乎给了投资者以暗示。

腾讯“证券研究院”专家向小田表示，牛市中随时发生的猛跌以及紧接其后的报复性上涨，在投资者身上形成了一种巴甫洛夫效应（即经典条件反射）——他们认为大跌即买入良机。于是乎钱蜂拥进入股市，只要顶部未到，任何时候都是买入良机。这或许是资金推动沪指重上5000点的最大玄机。

“5000点的心理意义大于实际意义，”一位投资者对腾讯证券表示，“4999和5000点你说有什么区别？但就是不一样，这就和买衣服一样，99你会买，100，你就嫌贵了。”

对比2007年 当下比历史更精彩？

腾讯证券梳理发现，沪指上一次突破5000点，还要追溯到2007年8月23日，彼时上证综指首次站上5000点，随后，便以九头牛也拉不回来的姿态迅速奔向6124的历史最高点。

通过对比两波牛市可以发现，同为5000点，2007年和2015年既有相同，又有不同。此前就有内人人士称，“上证综指虽然趋近5000点，其他一些指数早已超过了2007年的表现，也就几个大指数没有超过。从全市场的角度来看，已经比2007年的时候要高。”

对比基本面，2007年经济表现很好，企业盈利增速很高，尤其是金融地产，但不可持续，表现在股市上便是牛市的不可持续。但现在，经济表现依然不理想，这轮牛市依靠的是企业转型和改革预期，很多股票的估值依然偏低，盈利很好的公司估值可能只有10倍，个股带来的机会远远多于上一轮。

对比资金面，2007年入市资金大部分是储蓄资金，当前的这轮牛市是储蓄资金、杠杆资金，还有很大一部分资金从实业而来。而融资融券的推出成了这轮股市暴涨的重要助推器。2007年股市的杠杆率为零，现在仅通过券商的场内配资杠杆率已达到4.28%。

对比市值规模，2007年的股市流通市值不到8万亿，现在股市流通市值是50多万亿，是原来的6倍多；2007年股市全部市值才20多万亿，现在是60多万亿，是原来的3倍。

对比政府态度，最重要的是，与2007年的情况相比，政府的态度也不一样，这轮牛市中，政府需要通过股市去解决一些问题。此外，信息成长行业有很强的资金需求，新兴产业是此轮牛市的关键助推因素。

“相比2007年的5000点，现在的5000点只能算是开始。”正如一位业内人士说的，对于基金而言，很多基民才刚刚进场，热度也才持续了两三个月，还没到很疯狂的程度。

5000点？刚上路而已。