德银2大首席经济学家狠批华尔街“看空中国论”

沙漠之孤

          德银2大首席经济学家狠批华尔街“看空中国论” 
    近日，两位德意志银行首席经济学家张志伟（Zhiwei Zhang）和曾黎（Li Zeng）公开反驳华尔街的“看空中国论”，引起一片哗然。
　　故事要从今年6月下旬说起。6月，中国股市上演了牛熊交接之幕，创出震惊全球的跌幅。在此期间，中国政策出台了一系列救市政策，然而收效甚微，再加之人民币贬值以及中国经济增速放缓的预期，使得全球投资者们都纷纷撤离中国市场。
　　雪上加霜的是，中国公布的8月经济数据也不尽如人意，尤其是固定资产投资和采购经理指数（PMI）的严重下滑，更加重了“看空中国论”的观念。
　　然而，就在一片看空声中，有两位德银首席经济学家张志伟和经济学家曾黎提出了截然不同的观点，反驳了三个和中国有关的主流观点：PMI下滑、人民币贬值、以及政府刺激政策无效。
　　1.PMI下滑
　　国家统计局9月1日发布，中国8月制造业PMI指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点，再次回到荣枯线之下，这加重了市场的紧张情绪。
　　德银认为，PMI指数忽略了两个重要因素，就是地方政府融资工具的建立和房地产的强势表现所带来的积极影响。近几个月来，地方政府融资工具表现活跃。融资工具往往是刺激政策的直接受益对象，是中国政府建立的经济实体，旨在支持公共投资。房地产市场势头强劲，刺激政策将使楼市保持增势。
此前，中国曾做出政策调整，在没有发布房屋限购令的城市，首次购买普通住房的商业性个人住房贷款的最低首付款比例下调为25%。
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　　德银认为，房地产和土地销售是地方政府主要收入来源，楼市新政将帮助近几个月发展势头很足的房地产市场保持增势。
　　2.人民币将进一步贬值
　　据彭博8月报道，一些中国机构认为，到今年年底，人民币对美元比率将跌至7：1。人民币贬值预期增加了投资者的紧张情绪。
　　但德意志银行认为，中国政府是不会允许人民币进一步贬值的。为了稳定全球投资者，中国人民银行已于8月下调了利率和存款准备金率，从而使人民币贬值的影响得以缓和。
　　德银报告称，中国人民银行或再将人民币与美元挂钩，使人民币在年前保持稳定。
　　3.政策刺激效果不显著
　　在中国股市走熊期间，中国政府出台多项救市政策，然而收效甚微，一度弥漫开政府或对市场失控的恐惧。
　　德银认为，政策刺激的效应常常得一至两个季度后才能显现。中国从今年5月才开始采取显著的财政宽松政策，有迹象显示刺激政策已经开始发挥作用，例如自6月以来国家预算中有更多的资金可用于投资。
　　德银报告指出，投资者们经常问我们中国政府是否将发布新一轮财政刺激政策。我们给的答案是——财政刺激政策正在进行。
　　在今年夏天A股剧烈波动中，中国政府出台了各种各种的救市措施，但效果似乎并不明显。这使得许多国际投资者担心中国政府是否失去了对市场的控制。
　　德银报告中写道，处理保证金融资对中国政府而言是新工作。但是这并不意味着中国政府丧失了对经济政策的控制。
　　两位经济学家预测，中国第三季度的国内生产总值（GDP）增速为7%，第四季度为7.2%，2015年全年GDP增速仍为7%。