本轮牛市最终将由市场自行发展自行退潮

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一个简单必然逻辑是，股市不可能永远走牛。牛市会有退潮的阶段。牛市退潮时，除极少数股指期货做空的人赚钱或保全股票市值，大部分人账面市值都将成为美好的回忆。所以，我们不仅要研究牛市中如何选黑白马挣钱，还要研究牛市的退潮时间、退潮方式，以便采取正确的方式应对，减少或相对保全退潮时的股票市值。

　　古今中外，牛市退潮不外乎三种方式。第一种方式是突发式金融危机、系统性危机或有代表性的大市值上市公司突然破产引发的牛市退潮。美国2008年雷曼兄弟等投行破产、次贷危机、安然事件等等，都会导致牛市突发性终止。第二种是政策性打压导致牛市终结，比如中央银行突然加息，收紧货币政策，还有中国式的5·30半夜鸡叫，1996年12月份主流媒体突发警告式社论导致牛市退潮。第三种退潮方式是既没有发生经济金融危机，也没有政策打压，主要是市场供求关系慢慢发生变化，导致股票价格涨不动，慢慢回落的过程。

　　目前，沪深牛市通过前两种方式终结的概率非常小。虽然一季度经济数据比较低，但还在正常运行和调控范围之内，一线城市房地产市场止跌企稳迹象明显。金融机构不良率虽然有所上升，但整体在稳定安全区间，爆发金融危机的概率极小。另外，本届政府及宣传媒体对待股市态度与以往不同，期望股市繁荣来刺激消费，刺激经济的观点占上风。各个调控部门，无论央行，还是证监会等都不会轻易出台打压股市政策。所以，本轮牛市最终的退潮方式将由市场自行发展，自行退潮。

　　第三种退潮方式主要是资金面推动牛市到了枯竭，资金供给到了顶峰，难以继续抬高股价的阶段。货币存量和流量是动态的概念。牛市基础是每天有新开户投资者，把银行储蓄存款资金转到股市。每天有多少新开户的投资者，就会有相应储蓄资金分流到股市。这种状况持续到开户数达到顶峰，并且逐渐下滑时，股价便会从高峰慢慢回落。随着股价上涨，随着新股发行数量每月的增加。实体经济从股市圈走的资金量每月大幅增加，印花税、券商交易手续费，大股东越来越多的减持量。每天从股市中流走的资金与新开户股民送来的资金慢慢会不平衡，成交量也会见顶回落，股价见顶阶段会在事后让大家后悔式的确认。这是一个过程，是一个不知不觉，事后值得回忆的过程。当牛市退潮时，第三种方式最温和，对社会稳定最有利，牛市的时间也相对长。但大家必然清醒，关注新开户的人数与每天成交量的变动趋势。