机构做局新套路：复牌首个跌停完美出货

叶昕

一位资深证券人士总结，“具体做法就是找到友军或者叫作托，支付他们每股回扣，通过友军在某一时刻突然大量买入，吸引跟风盘博傻从而打开跌停，掩护原有主力当日顺利择高价平仓出逃。友军在第二天、第三天再选择合适机会走人。这样原有主力可以大量减少亏损，完成胜利大逃亡；请来的友军不仅赚了人情，还可以轻松快速地获得一些收益；苦的是那些胡乱博傻、盲从跟风、什么都不懂的散户。”

近期一大批前期市场高位时停牌个股复牌，由于停牌期内市场发生逆转性变化，资金从牛市思维转为熊市思维，一些复牌股票刷出数个跌停板。有机构为挽回损失，与帮忙资金联手设局，复牌第一天即打开跌停，忽悠跟风资金接盘，自己则趁机出逃。

联手做局出逃

5月17日，停牌半年多的九鼎新材(002201)，终止重大资产重组事项复牌，停牌期间，A股指数跌幅超过两成，“预计至少要跌四五个板，这次损失比较大。”深圳一位重仓九鼎新材的营业部大户老李向中国证券报记者表示。尽管如此，在5月16日晚间，该大户仍然提前挂了跌停板，希望能出一点货，减少损失。

5月17日当天早盘，九鼎新材被巨量资金死死摁在跌停板上，虽然有通道优势，但整个上午这位大户并未卖出多少股。“就是死马当活马医了。”

令老李意外的是，午后开盘第一分钟即出现了近2亿元的巨量买单，跌停板被瞬间打开，而老李挂出去的跌停板即刻成交，“搞不清楚主力意图，当时以为有其他利好消息，所以立即在跌8%左右的位置又全部买回，并加了点仓。”老李说。

让他高兴的是，在大额资金力撑下，九鼎新材当天下午表现异常强势，全天成交5.95亿元，收盘最终涨幅达到4.12%。“感觉特别好，一天之内赚了近12个点，不仅没有亏钱，还赚了点钱。”他表示。

然而更加意外的是，九鼎新材接下来的走势并未如老李预期般乐观。5月18日、5月19日、5月20日九鼎新材连续重挫，跌幅近30%。也就是说，老李的账户亏损额扩大了近三成。

有资深证券人士指出，这实际上是主力做的一个局。“打个比方，九鼎新材正常应该在12元附近打开跌停，主力找了一股友军，每股支付他1.2元，那么友军在周二以14.41元大量买入后，后面的拉升再稍微助推一下即可。因为友军大多数筹码都是在跌停板上买来，后面的拉升助推买的量相比之下就少很多，所以每股成本比14.41元高不出多少，假设提高了0.29元，那么友军的真实成本就是14.41+0.29-1.2=13.5元。也就是说，友军只要在13.5元以上平仓，都是稳赚不赔的。

上述资深证券人士表示，“而原来被套的主力呢？九鼎新材复牌当日最高冲到16.99元，虽然被套主力量较大不可能全部在红盘平仓，我们可以少算一点，以均价15.5元平仓应该是不难的事。那么算上给友军的每股1.2元回扣，自己的平仓成本为14.3元，要比正常在12元附近打开跌停时出货好得多。”

重组失败案例增多

去年以来，市场情绪急速转换，导致复牌跌停个股屡见不鲜，而类似九鼎新材这类忽悠局并不罕见。

前述资深证券人士总结，“具体做法就是找到友军或者叫作托，支付他们每股回扣，通过友军在某一时刻突然大量买入，吸引跟风盘博傻从而打开跌停，掩护原有主力当日顺利择高价平仓出逃。友军在第二天、第三天再选择合适机会走人。这样原有主力可以大量减少亏损，完成胜利大逃亡；请来的友军不仅赚了人情（相互帮忙是需要的），还可以轻松快速地获得一些收益；苦的是那些胡乱博傻、盲从跟风、什么都不懂的散户。”

值得注意的是，由于市场的变化，重组失败案例明显增多。据Wind数据统计，今年以来宣布终止重大资产重组的案例已高达77起，创历史新高，而去年上半年为69起。

即使重大事项成功，在定增募集资金方面，市场的转向也非常明显。Wind数据显示，近一个月以来，新过会项目，平均破发率在25%左右。股价大幅倒挂致主动叫停增发，大连友谊(000679)主动停止跨界并购。仅上周即有17宗项目停止实施，相比之前一周增加了41.67%，其中15宗主动停止，占比高达88.24%，而主动停止中股价倒挂的占比60%。华闻传媒(000793)、通策医疗(600763)、粤电力A、惠天热电(000692)、联创光电(600363)等项目由于资本市场环境变化而主动停止定增，停止实施日股价全部倒挂，平均倒挂率为-23.83%，其中倒挂幅度较大的是通策医疗、粤电力A，分别是-48.07%和-69.25%。

“定增项目股价倒挂，市场资金参与度会明显下降，与其在一级半市场买，还不如直接在二级市场买。另外，一些重大资产重组的方案成本是基于牛市价格计算。现在市场变了，只能推倒重来。”深圳一位私募机构定增团队负责人判断，随着市场逐步调整，预期未来数月，上市公司主动停止重大事项的案例会增多。

散户对此应敬而远之

对于高位复牌股机构的这种新玩法虽是迫不得已，但明显是套人节奏，因此散户投资者对这种股票应该敬而远之。从近期市场的反应看，投资情绪已经明显转为熊市思维。“A股的成交量跌到地量，春节前后基本是3000亿元左右的交易量，只有高点时的20%。市场缺乏信心，反弹一波三折，很多人经过三轮股灾之后信心全无。”前海开源执行总经理杨德龙说。

海通证券(600837)首席策略分析师荀玉根总结了市场中两个代表性观点，“一是供给侧结构性改革已经明确，市场也跌了，政策面变化的利空已经Price in（被市场消化），大盘可能就此稳住；二是市场结构性热点仍在，即使大盘下跌一些，有些板块能抱团获取相对收益。”他说，“两个观点看起来似乎合理，但仔细分析，情况恐怕并非如此简单，还是小心驶得万年船，继续耐心等待。”

兴业证券(601377)的报告显示，投资者的悲观情绪明显升温。截至5月24日，上证指数较上次调查的3月21日下跌6.53%，深证成指下跌5.51%，创业板指下跌6.80%。指数下行，投资者情绪出现较大变化，持悲观情绪的投资者占比由10.44%上升至35.82%，而持乐观情绪的投资者由47.39%下降至19.40%。

不过，杨德龙认为，目前是底部，一是成交缩量非常厉害，二是没有人抢反弹。当下有几大利好能让大家重拾信心：一是养老金会分批入市，这是增量资金；二是深港通即将开通；三是A股在6月15日有可能被宣布纳入MSCI指数，有望提振A股投资者的信心。

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