捡筹码还是观望？机构建议：抄底还要再等

老于

       众多利好都没能阻挡大盘下跌，机构对于未来走势的看法也越来越趋于保守。

　　本轮牛市的两大根基是估值和流动性。一些投资者认为，一旦流动性收紧，牛市即告结束。对此，国泰君安(601211,咨询)分析师任泽平指出，从目前看，改革推进、货币政策宽松和监管层发展资本市场的三大牛市根基都还在，但牛市根基的三大要素在边际上都在变化：人们对改革的信心还在，但市场开始检验改革诚意；货币政策的方向依然是宽松的，但节奏和工具会有变化；而查场外配资，代表监管层提示风险、控制牛市节奏，但并不意味着监管层要打压市场。

　　机构分歧加大

　　申万宏源(000166,咨询)表示，虽然政策面回暖，但前期调整幅度和亏钱效应对于市场情绪挫伤较大，当前阶段建议等待观望为主，股指4000点下方空间有限，但上涨也缺乏动力。

　　安信证券首席经济学家高善文倾向于认为市场也许仍然处在牛市格局，但从操作角度看，对于市场进一步下跌的时间和空间，要有必要的准备。他认为，市场未来重新恢复强势上涨，可能需要等待对第三级火箭点火的确认，或者改革取得实质性的进展。而相关迹象目前仍然不很明确，需继续观察。

　　私募基金的观点分歧也在增大。一些私募机构乐观地认为，底部显现，捡筹码的时刻已经到来，本周是建仓的好时机。旭诚资产就认为，应以超跌反弹来看待本周市场的格局，不宜盲目恐慌杀跌，特别是部分个股跌幅短期超过40%的，反弹力度不可小觑，反弹高度一般以跌幅的30%作为阶段点，反弹减仓，再跌加仓是短期策略。也有一些私募认为，牛市估值逻辑正在发生变化，市场投资情绪尚不稳定，建议继续观望，后期极有可能走出W型震荡行情。

　　但对于前期涨幅巨大的创业板，即使持乐观态度的机构人士也提醒，后期可能还会继续释放泡沫，目前不建议盲目抄底创业板。

　　周期股降息后有机会

　　尽管抄底时机还不明确，但部分前期轻仓的私募已开始入场，比如润凡投资旗下新成立两产品在上周四周五已经抄底。

　　那么如何艺术性地抄底？从6月29日的盘面看，仅有银行及保险板块强势翻红，酿酒、中字头、运输服务等蓝筹板块相对抗跌。

　　招商证券(600999,咨询)表示，看好今年以来基本没有上涨的金融板块，除了估值优势外，未来也不缺上涨催化剂，与之类似的板块还有消费类的食品饮料家电及周期类的建材有色煤炭等，尤其是其中的白马蓝筹。

　　招商证券分析，历次降息后，建筑板块表现抢眼，前11次降息中，降息30天后建筑指数11次都取得超额收益，降息60天后有8次取得超额收益。安信证券也认为，降息显著利好平均资产负债率高达70-80%的建筑业，重点推荐互联网加估值安全的装饰板块。

　　结合多家私募观点可以看出，上半年热门的互联网金融、新能源、环保、医药、国企改革等代表改革与创新的主线行情仍将继续，但已很难出现普涨行情，接下来是两极分化，真正有业绩的公司会受到资本的追逐。