乌龟交易法

雄鹰展翅

乌龟交易法则

　进场
　乌龟用两个相关的系统进场，这两个系统都以唐奇安的通道突破系统（Donchian’s channel breakout system）为基础。
　在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑进场信号方面的问题。他们相信，进场是所有交易系统最重要的一个方面。
　他们可能会很吃惊地发现，乌龟们所用的是基於理查德.唐奇安传授的通道系统的非常简单的进场系统。
　乌龟们得到了两种不同却有关系的突破系统法则，我们称这两个系统为系统一和系统二。我们完全可以按照自己的意愿自行决定将净值配置在何种系统上。我们中的一些人选用系统二交易所有的净值，一些人分别用净值的50%选择系统一，50%选择系统二，而其他人则选择了不同的组合。
　系统一----以20日突破为基础的偏短线系统
　系统二----以50日突破为基础的较简单的长线系统
　突破
　突破定义为价格超过特定天数内的最高价或最低价。因此，20日突破可定义为超过前20天的最高价或最低价。
　乌龟总是在日间突破发生时进行交易，而不会等到每日收盘或次日开盘。在开盘跳空的情况下，如果市场开盘超过了突破的价位，乌龟一开盘就会建立部位。
　系统一进场----只要有一个信号显示价格超过前20天的最高价或最低价，乌龟就会建立部位。如果价格超过20天的最高价，那么，乌龟就会在相应的商品上买入一个单位，建立多头部位。如果有一个信号显示价格跌破了最近20天的最低价，乌龟就会卖出一个单位建立空头部位。
　如果上次突破已导致获利的交易，系统一的突破进场信号就可以被忽略。注意：为了检验这个问题，上次突破被视为某种商品上最近一次的突破，而不管对那次突破是否真实被接受，或者因这项法则而被忽略。如果有获利的10日出场之前，突破日之后的价格与部位方向相反波动了2N，那么，这一突破就会被视为失败的突破。
　上次突破的方向与这项法则无关。因此，亏损的多头突破或亏损的空头突破将使随后新的突破被视为有效的突破，而不管它的方向如何（即多头或空头）。
　然而，如果系统一的进场突破由於以前的交易已经取得赢利而被忽略，还可以在55日突破时进场，以避免错过主要的波动。这种55日突破被视为自动保险突破点（Failsafe Breakout point）。
　如果你还没有进场，在任何特定点位元都会有一些价位会触发空头进场，在另外一些不同的较高价位会触发多头进场。如果上次突破失败，那么，进场信号会更接近於现价（即，20日突破），如果上次突破成功，在这种情况下进场信号可能会远得多，位於55日突破处。
　系统二进场----只要有一个信号显示价格超过了前55日的最高价或最低价就建立部位。如果价格超过55日最高价，那么，乌龟就会在相应的商品上买入一个单位建立多头部位。如果有一个信号显示价格跌破了最近55日的最低价，乌龟就会卖出一个单位建立空头部位。
　无论以前的突破是成功还是失败，所有系统二的突破都会被接受。
　加码
　乌龟在突破时只建立一个单位的多头部位，在建立部位后以1/2N的间隔增加部位。这种1/2N的间隔以前面指令的真实成交价为基础。因此，如果初始突破指令降低了1/2N，那么，为了说明1/2N的降低，新指令就是突破后的1N加上正常的1/2N个单位的增加间隔。
　在达到最大许可单位数之前，这样都是正确的。如果市场波动很快，有可能在一天之内就增加到最大4个单位。
　示例：
　黄金
　N=2.50
　55日突破=310
　增加的第一个单位 310.00
　第二个单位 310.00+1/2个2.50即311.25
　第三个单位 311.25+1/2个2.50即312.50
　第四个单位 312.50+1/2个2.50即313.75
　原油
　N=1.20
　55日突破=28.30
　增加的第一个单位 28.30
　第二个单位 28.30+1/2个1.20即28.90
　第三个单位 28.90+1/2个1.20即29.50
　第四个单位 29.50+1/2个1.20即30.10
　一致性
乌龟在进场上是非常一致性的，因为大多数的获利是来自一年中两到三次的大获利，如果错过了，将大大影响一年的报酬。
乌龟最好的交易纪录是持续地应用进场法则。最糟的纪录是当进场讯号出现但无法一致性的进场。

　停损
　乌龟使用以N为基础的停损以避免净值的大幅损失。
　有一种说法，「有老交易员，也有无所畏惧的交易员，但却没有无所畏惧的老交易员。」不使用停损的交易员会破产。
乌龟总是使用停损。
　对於大多数人来说，死抱着赔钱交易终究会反转的愿望比乾脆退出亏损部位并承认交易失败要容易得多。
　我们要搞清楚一件事─退出亏损部位是极为关键的。长期来看，不会止住亏损的交易员是不会成功的。几乎所有失去控制并危及金融机构自身健全的交易案例（比如，霸菱银行、长期资本管理公司以及其他），都涉及到因为没有赶快止住小亏损而放任其发展成钜额亏损的交易。
　关於停损最重要一件事就是在你建立部位之前，就已经预先确定退出的点。如果市场触及你的价位，你就必须每一次都毫无例外地退出。对这方法犹豫不决最终会导致灾难。
乌龟的停损
　有了停损并不意味着乌龟总是在经纪人那挂着实际的停损单。
　因为乌龟持有如此大量的部位，所以，我们不想因为在经纪人那挂了停损单而揭露我们的部位或我们的交易策略。相反，我们被鼓励设定某个价位，一旦达到该价位，我们就会使用限价单或市价单来退出部位。
　这些停损是无可商议的出场。如果某种商品打到停损价，那么，我们就退出部位；不论何时，每次都一定如此。
停损的设置
　乌龟以部位风险为基础设置停损。任何一笔交易都不能带来2%以上的风险。
　因为价格波动1N表示1%的帐户权益，容许风险为2%的最大停损就是价格波动2N。乌龟停损设置在多头部位进场价格以下的2N，空头部位进场价格以上的2N。
　为了将整体的部位风险保持在最小的情况下，如果有额外的增加部位，前面部位的停损就提高1/2N。这意味着一般的情况下整个部位的停损点将被设置在距最近一次加码的2N处。然而，如果是后面部位因为快市造成滑价或者因开盘跳空而以较大的间隔加码的情况下，停损就有所不同。
　例如：
　原油
　N=1.20
　55日突破=28.30
　　　　 进场价格  停损
　第一个单位 28.30         25.90
　　　　 进场价格  停损
　第一个单位 28.30         26.50
　第二个单位 28.90         26.50
　　　　 进场价格  停损
　第一个单位 28.30         27.10
　第二个单位 28.90         27.10
　第三个单位 29.50         27.10
　　　　 进场价格  停损
　第一个单位 28.30         27.70
　第二个单位 28.90         27.70
　第三个单位 29.50         27.70
　第四个单位 30.10         27.70
　如果是市场开盘跳空至30.80而使第四个单位以较高的价格加码：
　　　　 进场价格 停损
　第一个单位 28.30        27.70
　第二个单位 28.90        27.70
　第三个单位 29.50        27.70
　第四个单位 30.80        28.40
　另类停损策略─锯齿
　乌龟被传授了另外一样停损策略，这项策略虽然会带来比较高的获利，但因为会导致更多次的损失，因此变得更难去执行。这项策略就叫做锯齿（the Whipsaw）。
　与每笔交易承受2%的风险不同的是，停损被设置在1/2N。如果某个单位被停损掉之后，市场又回到了原来的进场价，该单位就会被重新建立。有少数乌龟成功地运用这种方法交易。
　锯齿还有额外的好处，也就是在增加新的单位时，不需要移动现有部位的停损点，这是由於当4个单位建满时，全部风险决不会超过2%。
　使用锯齿停损时，原油进场后的停损如下例：
　原油
　N=1.20
　55日突破=28.30
　　　　 进场价格 停损
　第一个单位 28.30        27.70
　　　　 进场价格 停损
　第一个单位 28.30        27.70
　第二个单位 28.90        28.30
　　　　 进场价格  停损
　第一个单位 28.30         27.70
　第二个单位 28.90         28.30
　第三个单位 29.50         28.90
　　　　 进场价格 停损
　第一个单位 28.30        27.70
　第二个单位 28.90        28.30
　第三个单位 29.50        28.90
　第四个单位 30.10        29.50
乌龟系统停损的好处
　由於乌龟的停损以N为基础，因此，停损是根据市场的波动性来进行调整。在波动更剧烈的市场将会有更宽的停损，而他们每个单位的合约也会更少。这等於是将所有进场决策的风险等化，并且达成较佳的多角化与更稳健的风险管理。
出场
乌龟对於获利部位使用以突破为基础的出场策略。
还有一个古老的说法：「落袋为安，你永远不会破产。」乌龟不同意这种说法。过早地退出获利部位，也就是太早「落袋为安」，是採用趋势跟随系统交易时最为常见的错误之一。
价格从来不会一直向上；因此，如果你想搭上一段趋势就有必须要让价格有背离你的走势。在趋势的早期，这通常可能意味着眼看着10%到30%可观的利润逐渐成为小幅亏损。在趋势的中期，这可能意味着眼看着80%到100%的利润下降30%到40%。减低部位「锁定利润」的诱惑可能会非常巨大。
乌龟们知道，你在何处落袋为安会造成盈亏之间的不同。
乌龟系统在突破时建立部位。大多数的突破并不会形成趋势。这意味着乌龟所做的大多数交易都会导致亏损。如果获利的交易所赚的钱平均下来不够弥补这些亏损的话，那么，乌龟就已经亏钱了。每个能够获利的交易系统都有不同的最佳出场点。
我们来看乌龟系统。如果你在利润为1N时退出获利部位而在亏损为2N时退出亏损部位，你就需要两倍的获利才能弥补亏损交易所带来的损失。
在交易系统的各个组成部分之间存在着複杂的关系。这意味着你不能只考虑获利部位的正确出场，而不考虑进场、资金管理以及其他因素。
获利部位的正确退出是交易最重要的方面之一，也是最无法体会的。然而，它会造成盈亏之间的不同。
乌龟的出场
系统一出场：对於多头部位为10日最低价，对於空头部位为10日最高价。如果价格走势与部位背离至10日突破，部位中的所有单位都会退出。
系统二出场：对於多头部位为20日最低价，对於空头部位为20日最高价。如果价格走势与部位背离至20日突破，部位中的所有单位都会退出。
乌龟在进场时一般不会设置出场停损的指令，但会全天盯着价格，一旦交易价格穿过出场突破价，就开始打电话下出场指令。
一些困难的出场
对於大多数的交易员，乌龟系统出场或许是乌龟系统法则中唯一最难的部分。等待10日或20日新低出现通常可能意味着眼睁睁地看着20%、40%甚至100%的可观利润蒸发掉。
人们有一种想要早点出场的强烈倾向。须要极强的纪律才能眼看着利润蒸发就为了真正的大幅波动到来。在大幅获利的交易中，遵守纪律和坚持原则的能力是经验老到成功交易员的特徵。