A股过山车：卖方坚持政策牛持续 目标一万点

新人报道

                           

在4000点保卫战中，板块轮动、热点切换更是眼花缭乱。21世纪经济报道记者从公募、私募等部分主流投资机构处获悉，近期他们一直在调仓，迎合板块轮动的同时也在制造着轮动效应，一些低估值、低价股及政策利好板块成为他们的首选。

由于前期港股大热、新三板分流、新股抽血，市场一度产生忧虑。

自4月8日A股步入4000点关口之际，9日上证指数一度深跌近百点后，10日终于站稳4000点。

当日的行情也着实体现了这种焦灼，先是9：32，上证指数触及最低点3929.32点，但迅速被单边拉升，14：52再次刷新逾7年的高点冲至4040.35点，指数振幅达2.81%，仅次于前一日的2.91%。最终，上证指数收于4034.31点，涨1.94%。当日，中小板、创业板的涨幅也分别高达2.89%和2.26%。

而一向被市场几乎忽视的B股更是一枝独秀。45只B股全线上涨，拉动B股指数大涨9.06%，一度攀高至346.87点，创下逾7年新高。

增量资金的入场不仅屡屡刷新指数新高、两市成交额，也打破了新股抽血魔咒、大小票跷跷板效应。“4月10日，大小票齐涨说明入场资金积极性非常高，大盘一调整就会吸引资金入场抄底。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示，股市的赚钱效应太明显，不断吸引增量资金。

北京一位大型金控的投资经理就表示，“9日大盘和创业板深度调整时便不断加仓，终于没算错过10日的大涨。”

在4000点保卫战中，板块轮动、热点切换更是眼花缭乱。21世纪经济报道记者从公募、私募等部分主流投资机构处获悉，近期他们一直在调仓，迎合板块轮动的同时也在制造着轮动效应，一些低估值、低价股及政策利好板块成为他们的首选。

牛市过山车

如果牛市也有心跳，最近其心脏承受能力应该超级强。

自4月8日步入4000点保卫大战之际，A股指数的震动便时时考验着投资者的心脏。以4月9日为例，当日沪指最大跌幅一度深跌近百点，振幅达2.91%；创业板指跌幅曾一度达5.7%后又勉强收红8.33点，振幅达6.21%；中小板跌幅一度达5.16%后收跌至-1.75%，振幅达5.09%。

4月10日，沪指从最大跌28.21点到最高涨82.82点，一天横跨111点，振幅达2.81%，而创业板指、中小板指也分别横跨110点和327点，振幅分别达4.4%和3.95%。

不仅仅是指数遭遇过山车，一些个股也在涨停、打开、下跌中纠结。4月9日，中国南车（601766.SH）、中国北车（601299.SH）开盘涨停，10：42同时被打开，最终收盘仅仅差1分钱没封住涨停；当日早盘集体爆发的券商股午后也遭遇滑铁卢，其中券商领涨股东兴证券（601198.SH）开盘涨停，13：35被打开，最终收涨4.64%；而接棒的地产股更是临近收盘快速涨停，龙头股保利地产（600048.SH）14：51涨停，强势封到收盘。

“最近股市真是上蹿下跳，行情难以估计，这也是牛市的特征之一。”北京某知名私募一位高管无奈表示，入场资金凶猛，而且板块轮动得利害，很难把握。

以近三日4000点保卫战为例。Wind数据显示，10日流入资金排在前三名的行业是医疗保健、工业和日常消费，主力均在尾盘流入；9日资金主要流出为主，流出金额最小的行业是电信服务、能源、医疗保健；8日净流入资金最多的是金融，其余行业净流入均为负。

对应二级市场表现，8日，东兴证券、锦龙股份（000712.SZ）、东北证券（000686.SZ）等多只券商股涨幅均在5%以上；9日早盘，券商股本来还集体飙涨，但是午后均连幅下挫，迅速被集体涨停的地产股接棒；而10日板块便轮动至钢铁、汽车、地产等板块。

板块轮动之快让投资者始料不及。沪上某大型公募基金经理表示，“牛市中，投资者千万要耐心持有，不宜逢高追股。板块轮动如此频繁，早晚会轮到你手里的那个票，如果追高，很可能高位被套，而被抛弃的那只股票却迎来反映产业政策的上涨好时机。”

机构频繁调仓

面对牛市中频繁的板块轮动、热点切换，主流投资机构们也频繁调仓应对。

“我们这段时间一直在调仓。”广东一家大型私募的基金经理告诉21世纪经济报道记者，调整的大方向是寻求大票和小票的均衡配置。

上述私募高管也透露，“我们的持股基本每天都有变动，经常是小调整，偶尔也会大调整。”

上述公募基金经理透露，近期调仓的主要思路便是减持前期涨幅过大的股票，腾出资金向国家支持行业、新兴行业、转型升级靠拢，比如环保、安防、非银金融、移动互联、一带一路等。

而以前鲜少被机构青睐的权重板块也开始吸引主流资金。4月10日，涨幅居前的权重板块银行、钢铁、房地产便迎来机构资金。龙虎榜显示，当日涨停的平安银行（000001.SZ）、韶钢松山（000717.SZ）、深物业A（000011.SZ）等前5大买入席位均出现了机构。

值得注意的是，上述受主流资金青睐的板块有两个共同特征：低市盈率、低价股且恰逢政策利好。比如10日率先涨停的平安银行市盈率为11.44倍、9日涨停的保利地产的市盈率仅为9倍多、钢铁股的价格则集中在10元/股以下。

政策方面，3月30日，二套房贷款最低首付比例降至四成、二手房营业税免征期限由5年改称2年；长期低迷的钢铁行业2014年业绩显著上升、一带一路及京冀一体化、铁矿石资源税改等为整个板块带来利好；而银行则迎来地产放开、债务置换、资产证券化加速等多重利好。

另外长期处于低迷的消费板块也迎来资金的逐步青睐。星石投资总经理杨玲告诉21世纪经济报道记者，“二季度的主配行业选定为消费股，比如新兴消费板块里的时尚食品饮料、休闲视频等，传统消费板块里的养殖等都是以后调仓的选择。”

卖方坚持政策牛持续

4月10日，沪指创下逾7年新高后，年内涨幅已高达24.9%。反观历次板块轮动的热点，均与政策风口密不可分。

两会热门词之一互联网+成就了第一高价股全通教育（300359.SZ）、第二高价股朗玛信息（300288.SZ），4月10日其收盘价分别为249元/股、240.3元/股。当日，前10大高价股里有4只网络股、3只计算机应用股。

再看国企改革、一带一路、金融爆发、地产崛起、钢铁摆脱低迷期、银行受资金青睐等无一不是政策之力，一些股票不断被“催牛”。比如中国南车、中国北车，合并消息出来前的股价均在6元/股附近，而今均在23元/股附近，涨幅高达约280%。

就在4000点关口大战之际，新华社和人民日报纷纷为A股“鼓劲”。4月8日，新华社连发三文，指出“在改革大基调以及资本市场反哺实体经济的背景下，对股市上涨应更为包容”、“政策红利释放催生改革牛，期待成为健康牛”、“论第五代股民的自我修养”；4月9日，新华社再发两文表示“资本市场联通效应促内地与香港股市双赢”，指出“对市场存敬畏之心，股民且行且珍惜”，同日人民日报海外版也发声“此轮牛市有利于经济发展”。

杨德龙指出，从官媒对股市的报道看，本轮政策市特征已经很明显，牛市的格局没有改变。

在增量资金源源不断且政策红利不断释放下，一些机构人士已经难以预测顶部。“牛市不言顶。”受访的机构人士均对21世纪经济报道记者表示。

与此同时，已有券商抛出“万点论”。中航证券发布研报称，“本轮行情在A股7年熊市之后发生，沪指绝不可能只上涨一倍，6000点是半山腰，突破6124点是必然，尤其是管理层对本轮牛市坚定的态度，致使牛市的核心推动力量更加强劲。所以，本轮牛市的基本目标是一万点”。

华泰证券最新发表的研报也指出，大牛市刚开始，国际资金5万亿、从存款和房地产资金配置转移进来16万亿、银行理财资金转移9万亿共计30万亿资金分三波进A股，2013年提出的上证到2022年上万点的预测是合理的，而且也并不激进。

某中型券商首席策略师表示，“华泰证券的万点论短期是无法证伪的，但是应该可以断定的是目前牛市上半场还没有结束，政策牛还会持续。”