沪胶将延续震荡格局 不具备熊牛转换的条件

菲菲

受三大产胶国缩减出口计划影响，节后沪胶一度放量向上突破，并创下今年新高。不过，虽然这一利多因素促使沪胶短线走强，但胶价未来续涨还将取决于缩减计划的落实和消费需求的改善，相对而言，沪胶重心虽然可能上移，但仍不具备熊牛转换的条件。

供应方面，由于胶价下跌，泰国、印尼及马来西亚政府决定实行限制橡胶出口机制（AETS），从3月1日至8月31日削减61.5万吨橡胶出口。三国橡胶理事会（ITRC）秘书处发布文告称，三国同意增加各自国内天然橡胶用量，包括在公路、铁轨建设和使用领域。其中泰、印尼及马橡胶出口削减量分别为32.4万吨、23.874万吨、5.226万吨，削减总量为全球天然橡胶产量的6%。

虽然三国实行限制出口机制，同时在数量上做出明确分配，但未有提及通过何种手段达到缩减天胶出口量的目的，未有提及缩减割胶、砍树等激进型操作手段。不难推测，三国天胶产量可能不会出现对应于缩减出口量的减幅，这意味着，在三国橡胶产量和供应量维持相对平稳的背景下，人为缩减天胶出口量，将导致三国国内天胶库存量不断增加。同时，在三国缩减天胶出口量的同时，越南、印度等天胶主要生产国并未给予积极配合和相应，因此也不排除由于三国缩减天胶出口量，引发国际胶价上涨，可能增加越南等国加大天胶出口规模的可能性，由此将重新对胶价构成压制作用。

另外，全球天胶供需对比显示，2015年全球天胶供应量和消费量分别为1260万吨和1230万吨，供过于求为30万吨，由此供应盈余将抵消三国缩减出口量至31.5万吨，还不包括全球天胶库存量。因此，虽然三国联合缩减出口量，但性质仍属于供应盈余缩减，未达到供需由过剩逆转为不足的拐点。虽然天胶市场可能强劲反弹，甚至阶段性回升，但也难以显现持续单边大幅上涨的全面牛市行情。

消费方面，应美国帝坦轮胎公司、美国钢铁工人联合会等的申诉，美国商务部决定发起调查。而此次卡客车“双反”中涉及的直接出口的轮胎数量就非常巨大，生产企业没有退路，必须要应诉。近两年来，美国频繁对中国轮胎实施“双反”调查，使中国轮胎出口遭遇危机。

因此，目前沪胶供应缩减预期、胶价处于历史低位和消费需求偏弱的中性偏多因素作用，短线虽可能续升，中期仍将延续区间震荡格局。

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