鸽派言论A股迎来喘息机会

滴滴点点

美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表讲话。1）来自海外的风险因素太大，不能会忽略，美国经济数据喜忧参半，美联储加息应谨慎；2）尽管近期通胀上涨，但更多是受暂时性因素影响，似乎不可持续；3）美国劳动力市场继续走强。

有五点需要注意：

一、联储加息的节奏与路径的演变对A股的影响权重较大；

二、耶伦讲话尽显“鸽”派，好于市场预期。目前可以推测的是，4月份不加息成为大概率事件，6月份存加息可能。耶伦讲话后欧美市场回升，美元阶段性走弱；

三、美国加息路径的改变使得“强美元”预期有所弱化，有助于缓解新兴市场资金外流的压力。近期EPFR数据显示，近两周净流入新兴市场国家（包括中国）约42.57亿美元；

四、制约A股风险偏好的重要权重因子“汇率”得到较大的预期改善修复，使得A股获得喘息的机会。考虑到国内3月高频经济数据呈现短周期好转迹象，六大发电集团3月耗煤量合计较15年同期增长1.1%，扭转前期持续负增长格局。再则，截至3月28日，沪深两市融资余额报0.875万亿，续创2月25日以来新高。

五、投资建议：积极因素在累积，A股获得喘息机会，预计A股有望在震荡中开启一轮反弹，建议参与。行业配置上，兼顾成长与周期，主题方面，推荐事件驱动的“核电、VR（虚拟现实）、无人驾驶、人工智能、网络安全、迪斯尼、国企改革”等。