二季度关注五系统性风险

叶昕

二季度关注五大系统风险
我们预测二季度A股整体是一个横走平衡市的局面。逻辑是：管理层意图很明确，宁愿注册制推迟，都不愿意股灾4.0的来临，所以只要股市下跌，就会有神秘的力量护盘，大盘跌不下去。但是整体基本面很多风险点仍然未充分释放，大盘上涨空间有限。因此，A股大盘有望维持一个横走平衡市。

具体到投资方法，我觉得还是从阿尔法出发，寻找基本面高增长的好企业，当它们的估值回落，就是很好的投资机会。

就创业板而言，还是有一定的泡沫。理由很简单：一说注册制就暴跌。如果是没有泡沫的话，提注册制不会有太大的影响。

当然，二季度依然需要注意一些风险。美元是否加息、产能出清、钢铁煤炭亏损幅度过大是否会牵涉到银行业的坏账率过高、CPI的拔高引起紧缩、注册制进程是否加速，都会造成系统性风险。

“三高”选股法
就选股逻辑而言，我们采取自下而上的方法，寻找基本面高成长尤其是基本面爆发性高成长的个股，获得高确定性的投资收益。

2014年底的时候，我们判断中小创估值太高，看好大金融，觉得大金融是牛市受益最大确定性最高的板块，通过模型对大金融所有个股的基本面数据深入筛选分析，结论是我们认为默默无闻的西部证券是爆发力最强的券商行业中成长型最高的个股。结果西部证券在2015年雄冠大金融：其一是基本数据优秀：个别月份环比利润增幅高达33倍，季度利润增幅达到9倍，各项指标名列大金融第一名。其二是成为券商股中唯一高送配的企业，推动股价上涨。其三是2015年西部证券股价涨幅雄冠大金融，尤其是在第二波行情中，其他券商股涨幅有限，西部证券却翻番有余，涨幅拉开第二名多达70个百分点。这就是高确定性高成长投资的经典案例。

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