沪指突破5000点 未来券商看好的十倍潜力股

滴滴点点

本周五，沪指突破5000点，年内涨幅已超过五成，牛市行情逐渐深入。相应的，本轮牛市已产生了不少十倍股，例如暴风科技、龙生股份等；在上一轮牛市中，十倍股更多，达到80余只。从这两轮牛市的十倍股对比来看，牛股的产生与经济息息相关。

　　本周五，沪指突破5000点，年内涨幅已超过五成，牛市行情逐渐深入。相应的，本轮牛市已产生了不少十倍股，例如暴风科技、龙生股份等；在上一轮牛市中，十倍股更多，达到80余只。从这两轮牛市的十倍股对比来看，牛股的产生与经济息息相关。

　　上轮牛市十倍股解码

　　本文把2005年6月6日沪指跌至998.23点作为上轮牛市的起点，2007年10月16日沪指触及6124.04点的历史高点作为牛市的结束。统计显示，在这一轮牛市中，总共有82只个股涨幅超过1000%。

　　按行业分类，最容易区别这些十倍牛股的特点。82股中，有色金属行业最多，有20只，占比达24%；另外，房地产行业有12只，机械设备行业有7只，券商及参股券商的个股有6只，医药生物行业有5只。

　　从行业分布来看，可以发现，上述十倍股主要为有色金属、地产等周期股，这与当时的经济情况密切相关，经济的粗放式增长使得有色、地产这些行业处于景气周期上行阶段。另外，有色、地产股抗通胀的特征也是当时受追捧的原因之一。

　　另外，上轮牛市中，券商股也产生了不少十倍股。券商行业直接受益于大牛市，这一特征使得券商股在每一轮牛市中都受到追捧，产生十倍股亦顺理成章。消费股也容易产生十倍股，如这一轮的牛市中，泸州老窖涨幅达到20倍。

　　从地区看，十倍股的分布也与上述行业特征有一定相关，比如云南省在这一轮牛市中产生了6只十倍股，主要是因为云南有色金属企业较多；广东、北京十倍股也较多，这也与这两地的房地产企业较多有关。

　　从更深层的角度分析，上述十倍股的产生也与这些个股股本扩张(例如A股热衷炒作高送转)、利润增长、销售毛利率高等原因有关。在这一轮牛市期间，上述82股中，有超过七成个股股本实现扩张。不考虑借壳上市的海通证券，期间股本扩张幅度最大的是苏宁云商，扩张幅度接近7倍。利润方面，以上市公司2005年中报和2007年三季报相比，上述82股有32%的个股净利润增幅超过十倍。另外，相当部分个股当时的销售毛利率也较高，这与这些公司的行业景气度高有一定关系。

　　除了内生性增长，外延式扩张也是十倍股产生的重要原因。一些个股通过资产重组实现业务转型，进而受到资金追捧。例如前文所述海通证券就是通过借壳上市的。

　　个股方面，上轮牛市中，涨幅最大的为深市的地产股苏宁环球，期间涨幅高达3988%。苏宁环球的大涨，首先与重大资产重组有关。2005年12月26日，公司股票复牌，公司简称由*ST吉纸变更为*ST环球，复牌当日股价即大涨近两倍；经过震荡后，其股价继续大涨，2006年与2007年的涨幅均在3倍左右。

　　本轮牛市十倍股解码

　　本轮牛市中，我们定义2014年7月22日为行情的起点，这一天沪指结束调整开始连续拉升，在短短5个交易日大涨6%。从这一日至本周五，这一轮牛市行情已接近一年。算上次新股的话，期间有15只个股累计涨幅超过1000%(次新股涨幅相对于上市首日收盘价).

　　在这15股中，有6只为次新股，其中今年上市的有乐凯新材、暴风科技、中文在线等3股，去年上市的有中科曙光、兰石重装、京天利等3股。涨幅方面，暴风科技累计涨逾22倍，其余5只次新股涨幅均超过13倍。次新股的大涨有多重因素，除了牛市氛围，也与发行制度有较大关系，近期的次新股上市后均连续涨停。

　　行业方面，按申万一级行业，这6股中有5只为TMT概念，包括计算机行业的中科曙光、京天利，传媒行业的暴风科技、中文在线，以及电子行业的乐凯新材。剩下的1股为兰石重装，因发行价低及具有核电概念而受追捧。值得注意的是，上述6股中，有4股今年一季度业绩为亏损，另外2股净利润也不超过3000万元，可见资金对次新股的追捧与这些公司业绩并无直接关系。另外，巧合的是，上述6股中，京津冀地区占了5股，暴风科技、中文在线、京天利均为北京地区上市公司，中科曙光、乐凯新材分别为天津、河北省上市公司。

　　剔除次新股，剩下的9股才是本轮行情中含金量较高的十倍股。上述9股中，期间涨幅最大的是龙生股份，累计18倍，同花顺也涨13倍，浙江众成、银之杰等多股涨12倍。

　　按申万一级行业，上述9股中，计算机行业最多，有长亮科技、中科金财、银之杰、同花顺等4股，占比超过四成；若算上次新股，计算机行业的十倍牛股占比仍然最多，也达到四成。计算机行业近年处于发展上升期，个股多受追捧，市场也给予较高估值。这与上一轮牛市中，有色金属、地产行业的十倍股不一样，也与当前的经济转型有关。经济不再追求粗放式增长，周期性行业风光不再，科技股则受到追捧。

　　地域分布上，上述十倍股中，浙江省有3只，江苏省、广东省分别有2只，北京市、上海市各有1只，上述五地均为经济较发达的地区。

　　业绩方面，上述9股今年一季报业绩分化，中科金财、银之杰、东方财富、同花顺、如意集团等同比增幅增大，但浙江众成、南通科技同比为下降。其实，除了业绩因素，外延扩张也是这些十倍股产生的重要原因。比如，长亮科技、龙生股份、中科金财、银之杰、东方财富、南通科技等在这轮牛市期间均有过并购或定增行为。

　　推动股价的力量中，机构为重要因素。对比去年中报和今年一季报，可以发现，这些个股的机构合计持股比例普遍大幅提升。其中，同花顺的提升幅度最大，从8.39%增加至26.51%；中科金财的机构持股比例也从13.95%增加至36.19%。

　　对比两轮牛股的十倍股，最大的不同是行业分布上，十倍股的集中营从有色金属、地产行业，转变为计算机行业。这与经济状态密切相关，从这一角度来看，股市作为经济的晴雨表仍然是有效的。其他一些因素，比如股本扩张、并购重组等因素在两轮牛市中均对十倍股的形成发挥重要作用。另外，作为直接受益于大牛市的券商股，本轮行情并没有产生十倍牛股，涨幅最大的西部证券也仅涨了5倍。

　　剔除次新股，本轮牛市涨幅最大的为龙生股份，期间累计涨幅1835.03%。龙生股份的大涨有多重因素，较重要的是刘若鹏的入主。公司3月26日发布定增预案，募集资金不超过72亿元，全部用于投资超材料智能结构及装备产业化项目、超材料智能结构及装备研发中心建设项目。同时公司迎来的新实控人刘若鹏，刘若鹏为超材料领军人物，去年带领深圳光启借壳港股英发国际。

　　3月26日复牌后，龙生股份连续收出19个涨停，涨幅超过5倍。经过数个交易日调整后，再度大涨且实现翻倍。复牌至今累计涨幅已超过12倍。

　　券商看好的十倍潜力股

　　长江证券认为，用友网络作为生态型企业雏形已现，5年十倍市值可期。2015年的政府工作报告将“互联网++”战略提升至国家层面，并将全力支持初创型小微企业的发展。他们认为，互联网+下一个渗透重心将是企业级市场，对于全面布局企业互联网战略的用友网络来说，无疑将是极大利好。

　　长江证券称，公司亲历企业信息化路径27年，是A股最懂企业需求痛点的公司，并全面具备客户、牌照、资金、风控等闭环要素，最有可能成为中国千万量级企业互联网生态圈的缔造者。“产品型企业→平台型企业→生态型企业”是用友转型路径，5至10年后最有望成为深耕企业互联网市场的万亿巨头。

　　十倍增长的行业方面，海通证券看好IDC(Internet Data Center，即互联网数据中心)机房，认为有3年十倍的行业空间。海通证券认为，互联网时代，个人和企业对数据流量需求指数增长，而支持这些数据流量基础设施线性增长，例如IDC机房，正处在需求超出供给的前夜。个股方面，海通证券建议关注美利纸业、光环新网、中国联通。海通证券认为，美利纸业2014年9月26日公告增发19.45亿，主要用于云创数据中心的建设，表明公司转型IDC行业。中国联通作为中国最大的IDC拥有者之一，IDC的机房价值存在重估的可能性。

　　东方证券看好天然气行业，认为未来由于治理雾霾的要求和油价暴跌带来的气价下滑，天然气行业规模至2020年将有望翻3倍，行业也有望出现十倍股。未来天然气行业内受益企业分为两类：第一是靠近沿海地区，可以享受进口LNG价格下跌，经济发达但天然气使用比例不高的区域燃气企业，如广州发展；第二是转型的燃气企业，可以充分享受到行业的高增长，如胜利股份、四川美丰。

　　申万宏源则认为，最具前景的互联网与最大空间的金融业正加速融合，迸发出前所未有的商业机遇，互联网券商、金融IT、征信、P2P等投资热点不断涌现，互联网保险将成为下一个风口，开启十倍空间的成长之路。投资建议方面，沿着渠道、场景、数据和牌照寻找投资机会，重点推荐四维图新、同方股份、银之杰和中国平安，建议关注腾邦国际、三泰电子。