牛市仍处中途 积极布局估值洼地

上官阳荣

私募基金对后市整体依旧乐观，认为牛市仍处于上半场。对于7月份，以互联网++为代表的创业板是否会调整成为私募经理之间最大的分歧，而今年以来滞涨的大盘蓝筹股的机会则得到了大家的共识。国企改革、消费医药和大金融成为被关注的重点。

牛市仍处于中途

上海尚雅投资管理有限公司董事长石波认为，6000点前是估值修复行情。从定性的判断来讲，这届政府的改革力度不亚于前两届政府，前两轮牛市都有6倍的涨幅，从2200点起步，乐观估计市场的空间很大。从定量的角度看，利率水平还有进一步下降的空间，估值水平还没有得到彻底修复。从资产配置的角度来看，资产证券化空间还很大。私募基金经理阮一飞从技术上预计：“后市大盘有望冲高到5500~5600点一线。周期性板块、蓝筹板块将会延续强势。”

倚天投资总监叶飞从技术上判断认为，沪指未来可能升至6100点至7500点一线。创业板和中小板早已创历史新高，一轮牛市，指数之间需要得到相互应证，即沪指未来也应创新高。目前沪市量价配合理想，支持市场继续向上甚至加速上行；而创业板因此前涨速过快，估计有周线级别调整；中小板指介于两者之间，更多可能跟随创业板走势。

对于短期走势，叶飞认为未来两个月以震荡调整为主。在9~11月，沪指可能冲高至5522点左右，这个点位是2008年的最高点。在达到5522点之前沪指或震荡下跌，这样机构才有机会建仓。“如果公募基金在现在点位建仓，大盘将很快达到并超越6124点高点，这就不符合管理层慢牛初衷了。我觉得短期会有大调整，且可能维持2个月左右。”

寻找估值洼地应对震荡

如何面对牛市中的调整与震荡？

西藏琳琅投资人王琳表示，首先投资者一定要明白现在是牛市，牛市中最主要的策略就是持股。只要牛市没有结束，就该持股，牛市中猜顶正确的概率较小，在大跌中要敢于买票。明年2~3月以前，A股很可能机会大于风险，面对激烈震荡，资金量不大的投资者可考虑半仓滚动操作，但一定要留下底仓。

多个私募基金经理认为，金融板块中的银行、券商估值便宜，还会有投资机会。君合泰达资产管理公司总经理胡宾近期加大了对银行股的配置，将三分之一的仓位调整到金融股里，重点配置对象是交通银行。

私募依然积极布局小票

虽然大蓝筹进可攻退可守的功能被众多私募认可，但对于小票的布局，私募还是没有降低热情。“并购重组时代已经开启，个股的挑选上，我们偏向小市值的个股，这样的个股容易受到优质资产的注入、股价弹性也比较大、上市公司大股东做大市值的动力也会很强。”旭诚资产总经理陈贇表示。

近期知名私募的调研对象也主要以小票为主，其中以消费医药板块居多。前“公募一哥”王亚伟掌舵的千合资本就联合但斌的东方港湾调研了丽珠集团，一向奉行“逆向投资”思维的淡水泉也出现在棕榈园林等3家上市公司的调研名单中，从容投资同样调研了拓维信息等3家上市公司，星石投资调研了华星创业等3家公司，鸿道投资调研了渤海股份，凯石益正登门考察了先导股份。

石波也依然保持着掘金新互联网+时代积极成长的投资风格，专注于“拐点行业、支点公司”的投资策略。

不过，阮一飞建议投资者在5500点之上要谨慎操作，因为股票供给将增大，尤其是注册制将在今年给市场带来的心理冲击或引发估值冲击，这都是可能造成市场在下半年下跌的动因。“不要看现在一些个股很牛，炒到几百元一股，明后年仍有可能跌成仙股。投资者在收益盆满钵满之时，也要知道落袋为安，休息休息，旅游旅游，改善生活。”