随着沪深两市量能继续萎缩，做空动能逐渐减弱

梦想起飞

今日两市小幅高开，沪指涨0.14%报3107点，深成指涨0.2%报10266点。盘面上来看，板块涨多跌少，石油、金融等领涨两市，造纸、地产等跌幅居前。

年末资金紧张、表外理财纳入MPA宏观审慎框架考核以及国海证券代持的“黑天鹅”事件等都让原本脆弱的债券市场雪上加霜。

在周二央行继续推出超千亿资金净投放的背景下，市场资金面情绪有所改善。不过在债市情绪依旧脆弱的背景下，虽然有央行窗口指导，非银机构资金拆入难度依旧居高不下。分析人士表示，现阶段市场悲观预期仍难扭转，但情绪面的逐步缓和也在同步进行之中。考虑到年尾阶段央行维稳为先的政策基调，未来一周多时间内，资金面预计将保持大体平稳。

机构分析，强势股转跌终究不是太好的信号，接下来需要警惕个股退温。后市整体格局还将以弱势为主，需要谨慎对待。短线大盘上下空间两难。创业板回抽确认后再下跌，其调整空间不够，市场风格难以转换。忌追高，逢低继续关注超跌股交易性机会，逢高继续减持前期涨幅过高股。

也有私募机构表示，随着沪深两市量能继续萎缩，做空动能逐渐减弱，创业板多日筑底，阶段支撑的横盘区域应该已经来到。分化行情之下，可以考虑为明年市场适当布局，部分超跌品种可适当参与。

方正证券研究所联席所长任泽平发文表示，目前这一轮钱荒和债市调整起源于今年杠杆的大放大收，但流动性周期是引致钱荒深层次原因。钱荒短期对股市有冲击，如2013年年中钱荒发生时带动股票市场下跌近20%。但考虑央行未来投放流动性缓释风险的可能，股市将回归基本面，抗通胀和受益改革将是未来市场两大主线。另外钱荒或将影响实体经济及房地产。如钱荒拉高明年贷款利率，对房产将造成较大压力，进而影响经济和金融稳定性。

市场人气持续低迷，除了机构持续净抛售以外，游资的游击战术表现得淋漓尽致，开始边打边撤。盘面上，强势股纷纷降温。钢铁供给侧改革概念股三钢闽光周一阳包阴，著名游资光大证券深圳金田路、华泰证券深圳益田路荣超商务中心逆势抢筹，接过机构席位的筹码。不过，在火中取粟而获利并非易事。

国元证券认为，2017年资金脱实入虚的格局难以发生根本性改变，货币环境依然延续宽松的状态，资金净流入的可能性较大。供给侧改革初现成效，盈利状况初步改善，从盈利端上支持股市走强。风险在于全球性的低利率拐点出现或者国内金融领域去杠杆力度加大。在这之前，股市有望继续吸引增量资金进场，呈现出底部抬高的走势，一旦货币政策收紧、无风险利率上行或者金融领域去杠杆有实质性措施出台，那么股市将进入历时不短的调整期。由此可能产生类似于倒“V”型的走势。预计明年上证指数的波动区间大概在2800-4000点之间。

南京证券的判断是，明年整体机会将大于2016年，3000点将是底部区域，高点难以越过4000点，2017年A股的走势会经历从盈利修复逐步切换到风险偏好驱动的行情过程。