恒指走势震荡收涨0.26% H股才是牛市初期

一与

恒生指数今早高开0.23%，开盘后升幅扩大，午后一度倒跌，其后回升，于27400点之上徘徊。截至收盘，恒生指数收涨0.26%，涨71.51点，报27404.97点；国企指数涨0.55%，涨75.33点，报13684.8点；红筹指数涨0.31%，涨15.81点，报5048.84点。大市全天成交额1170.44亿元。

恒生分类指数截至收盘两涨两跌，金融分类指数跌0.02%、公用事业分类指数跌0.96%、地产分类指数涨0.15%、工商业分类指数涨0.79%。

港股通每日额度限额105亿，截至午间收盘，港股通105亿元每日额度剩余96.73亿元，额度消耗近8%。

贝莱德中国股票主管朱悦表示，该行对大中华市场仍持正面看法，她认为有部份A股板块高得不可持续，例如中小企及铁路板块，但大部分板块估值属於可以接受水平，整体不算出现泡沫。

她认为，H股的个别银行、房地产商、新能源及中小企板块仍具投资机会，在内地资本开放提升及互联互通措施之下，会有更多流动性流入港股市场，提升成交量减少估值折让。她指出，目前H股市盈率低於历史水平，有望随资本流入推高交易量而提升，在可见将来，港股有机会达到平均13至15倍市盈率。但她认为，由於内地经济增长模式转变，内地GDP增长不会回到过去的高水平，故港股市盈率在可见将来亦不会回到2007年水平。A股方面，她认为市场憧憬MSCI纳入A股，对於投资情绪上的影响大於实际资金流入的影响。目前A股升势是受内地经济及金融市场改革带动，A股的主要风险在於是否能稳定经济基调以推出改革措施，以及全球需求会否疲弱而影响内地出口。

部分外资机构认为，中国经济有所好转，但总体看仍较疲弱，政府下半年将致力于刺激经济增长和创造就业机会。鉴于房地产市场有所回暖，目前港股市场的中小内房股估值较低。此外，近期A股调整幅度较大，但调整并无负面消息支撑，预计A股仍可保持牛市格局。H股估值明显优于A股，外资机构对H股未来两季看法偏正面。

瑞银集团报告指出，根据瑞银对欧美基金了解，大部分对中资股份持中性看法或轻微减持，沪港通于上周五北向投资仍有78亿元成交。MSCI中国指数市盈率只有12倍，远低于A股，对H股未来两季看法较乐观，看好低估值的行业，包括内银股、内房股、医疗股等。

瑞银施斌表示，“H股目前在牛市初期；长线资金仍未大量进来，许多国际投资者仍低配中国。上半年中港基金的资金仍呈净流出，代表海外投资者对中国仍有疑虑。下半年此一情况料转变，如果国际投资者觉得中国经济短期不会硬着陆，可能提高配置。”