人民币贬值阴霾暂缓 以退为进或更稳

陪练专家

                        

挣扎两日之后，在原本被定为法定砸盘日的周四，A股似乎又稍微出现了“生机”。

震荡已成常态，今日沪指最低探至3838点之后尾盘再度上攻，截至收盘，沪指涨1.76%报3954点，较本周二周三而言已有企稳之势。前两日，沪指日线均收出极窄的十字星。

央行上午的发布会或许有安定之用。今日上午央行发言人指出，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。

但企图A股市场一步到位开始反弹却并不太现实。兴业证券首席证券分析师张忆东在最新的分析中指出，未来A股反弹更大概率会以一种“退二进三”或“进二退一”的形式出现，这种节奏能使行情走得更长。

人民币贬值阴霾暂告一段落

此前两日A股下挫，除去经济数据等原因，人民币贬值或许也是其中一个重要原因。

8月11日上午，央行宣布完善人民币对美元汇率中间价形成机制，受此影响，当日中间价报于6.2298元/美元，较上一交易日6.1162贬值1.83%，创2005年实行有管理的浮动汇率制以来最大单日跌幅。人民币贬值的态势似乎超出人们的预期。

周三上午中国外汇交易中心公布的人民币对美元中间价为6.3306，比前日再跌1008点。人民币对美元中间价两天就贬值3.4%。

即期汇率昨天也是大跌开盘，盘中最低报6.4510，刷新四年低位，但尾盘涌入大量人民币买盘，反弹至6.3870，也是2012年7月24日以来的三年收盘新低。而成交量也创出历史最大值568亿美元。

而针对业内更为担忧的人民币持续贬值担忧，央行13日上午就人民币中间价改革召开新闻发布会，央行行长助理张晓慧强调，各方面要更加关注经常项目的状况，这是未来决定汇率走向的最主要因素。从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础，中央银行有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。

国泰君安首席经济学家任泽平在最新的研究报告中指出，仍有贬值预期，但空间不大，接近尾声，央行会死守中间价6.50的底线，且在央行的可控范围内。

“维持股市区间震荡、债市存配置性机会判断、房市分化、大宗商品底部盘整判断。预计美元将趋于阶段性见顶”，任泽平认为。

未来更需走得稳：或走出以退为进“棋局法”

值得注意的是，尽管尾盘大涨，但资金似乎仍处观望状态。以沪市成交量来看，今日沪市成交5786亿，与昨日成交量大体持平，未见放量情况。

投资者信心以及风险偏好依然是后市关键。广发证券策略陈果认为，人民币对外贬值配合对内宽松是对的。假如降准，A股可能反应有限。A股现在核心是风险偏好的问题，改革超预期可以提升风险偏好。没有风险偏好的提升，无风险利率再低也没用。

而张忆东也指出，股灾之后投资者变得如惊弓之鸟，持股的坚决性大大减弱，逼空式走法会使得空头和滑头被迫快速加仓，从而有了后续做空的筹码，平抑行情；另一方面，如果出现阶段性逼空式反弹，那么，随之而来的是各种堰塞湖大规模泄洪、国家队“退出”的不确定性也会上升。

不过期待投资者信心迅速归集显然并不现实，而A股8月10日的强势反弹或许将成为罕见状态。

但并不是坏事。张忆东指出，此轮反弹行情走得慢比走的快好，走的稳比走的猛好，缩量涨比放量涨好，反弹更大概率会以一种“退二进三”或“进二退一”的形式出现，这种节奏能使行情走得更长，结构性机会也更大，空间和时间的操作性也会更强。

其认为，中期震荡市大格局下，行情的新常态将是温和的、缓慢的、结构性的，行情节奏不会像今年上半年那样猛烈的、持续的、逼空式的单边行情，更可能是反弹阶段“拉一根阳线震荡几天”这种阶梯式的慢速上涨行情，因此面对这样的行情节奏我们应当保持平稳的心态，而不应指望试图单边逼空一口吃成胖子。

当然，震荡市中选股或者成为更重要的必修课。申万宏源认为，短期关注超跌，中期选择基本面优秀的公司。本轮调整幅度相当之深，不少个股腰斩，甚至打3折。因此，从短期角度看，把握超跌反弹是最实际和简单的操作方法。当然，从中期角度考虑，仍需要重点关注各细分行业龙头，买入能穿越牛熊的品种。从资金面角度看，可以重点关注前期深跌过程中底部放量、回升有力的品种。