下半年的最大热门：国企改革

笑脸来了

      证金又现身多家大股东名单 三公司榜上有名股价看高
　　周末，又有三家公司发布公开宣布了证金公司成为其大股东的消息。其中，白云山(32.58,0.39, 1.21%)更是宣布证金公司已经成为其第二大股东。东方金钰(50.75, 0.96, 1.93%)、申华控股(6.87, -0.08, -1.15%)表示证金位列前十大股东。
　　点评：记者发现，以上三家公司今年6月份大盘暴跌以来，股价相对走得十分平稳，甚至在股灾后很强势，分析认为后市值得期待。

　　证金公司“稳定”职能明确 汇金受让部分持股保值增值
　　证监会[微博]表示今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。这也是证监会针对证金公司是否会退出市场等相关问题的首次官方表态。
　　点评：市场人士认为，监管部门的上述表述，实际上肯定了证金公司的作用，并明确了今后的操作。据相关统计，目前在前十大流通股股东中出现的证金公司名单已逾20只，包括梅雁吉祥(8.95, 0.81, 9.95%)、南京高科(23.90, 1.70, 7.66%)、伊利股份(17.77, 0.06, 0.34%)、利德曼(48.340, -0.04, -0.08%)、富安娜(13.99, 0.41, 3.02%)等。

　　22省区市国企改革方案有望近期推出 透露多重信号
　　虽然顶层方案目前还没有出台，但在过去的一年多里，多地出台了国企改革方案，这些方案也透露出了国企改革的一些信号。据统计，截至发稿，已有上海、辽宁、湖南、天津等22省区市出台“深化国资国企改革意见”。
　　点评：国有资产证券化对现阶段的国企改革意义重大。其既有利于国有资本股权的多元化，增加公共资本的产权约束能力；也可以增加国有资本的流动性，提升国有资本的配置效率和经营效率。可关注：南京、福建、广西等地区国资改革概念股。

　　证监会：推进并购重组市场化 扩大配套募资比例
　　近期证监会采取多项举措，持续推进并购重组市场化改革。下一步，证监会将结合《证券法》修改和注册制改革，进一步取消和简化行政许可事项，优化审核流程，强化事中、事后监管。依托企业兼并部际平台，优化并购重组市场环境，促进市场规范发展，更好地发挥资本市场支持国民经济转方式、调结构的作用。
　　社保基金7月新开户创纪录 机构紧盯国企改革+稳增长
　　上周，中登公司公布的7月统计月报显示：7月社保基金新开46个A股账户，2014年8月~2015年6月，社保基金新开账户数一直为零，46个A股账户也创出了社保基金单月新开账户的历史纪录。
　　点评：上半年把小票炒得风生水起的公募基金正在加速撤离中小创。“每次反弹都是减仓机会。”多位公募基金经理对记者表示，小票风险未释放完毕，最近他们在调整持仓结构，将仓位逐渐转向安全边际高的蓝筹股。

　　两融信用账户新开户创30个月新低 机构首现0开户
　　根据中国结算最新公布的月报，7月信用账户新开数已创下30个月新低，其中机构投资者新开信用账户更是首次出现零开户。机构投资者首现月度零开户。
　　点评：市场人士对此的解读时，此一条使两融投资者新开数量至少减少30%。不过，两融新规也释放了不少利好，比如原来的两融投资者在合约到期后可以展期，展期次数交由证券公司自行掌控。
　　7月外汇占款刷新最大降幅 降准降息或箭在弦上
　　7月，中国外汇占款降幅创历史之最，多名分析人士预测降准降息将是大概率事件。
　　点评：央行[微博]在8月上旬进行完善人民币汇率中间价的报价机制改革，从报价的决定者到通过作为外汇市场供求的参与者来影响报价，稳定金融市场预期。在这样一个“磨合期”中，预计8月外汇占款负增长的规模仍然较高。

笑脸来了

        热点关注省内关键性行业中集团业务相对集中，拥有核心业务上市平台的企业。重点标的：四川成渝、四川九洲、博瑞传播、广安爱众、川投能源、峨眉旅游等。对于省内行业龙头企业，目前核心业务盈利能力较强，有资产优化意向，估值偏低，未来长期成长预期向上的上市公司，关注其完善股权激励计划，技术人才多方式参与混合所有制改革计划的潜力，这一类公司多数处于高竞争性行业，四川长虹、五粮液、泸州老窖、大西洋等给予重点关注。

        江西篇：江西国企数量较少，因此江西省委在推进改革时提出针对不同企业实施不同改革政策，分类推进改革，我们可以根据改革主线将标的分为推进混改和进行重组这两大类。因此建议对江西铜业、赣能股份、江中药业、新钢股份、中文传媒等给予重点关注。

        在集团战略重组方面，建议重点关注万年青、安源煤业、黑猫股份、中江地产、华意压缩等标的。

        重庆篇：在集团公司资产整合与并购方面，重点关注盈利水平一般且市值较小的标的，这些公司更有动力对产业进行整合，实现提质增效。重点标的：川仪股份、涪陵榨菜 、重庆港九。 对于经营状况良好、业绩突出的优质公司，以及国资控股比例较高的上市标的，员工持股、股权激励、混改等措施的推行有利于为公司引入新鲜血液，提高公司活力。综合上述筛选逻辑，建议对重庆水务、重庆百货等给予重点关注。

        安徽篇：在集团公司资产整合与并购方面，重点关注省内集团业务集中，拥有唯一上市平台的企业。重点标的：安徽水利、美菱电器、海螺型材、九华旅游、海螺水泥、安徽合力、铜陵有色、皖能电力、马钢股份。对于盈利能力较强，估值偏低的上市公司，我们关注其员工激励计划，引进民营资本等措施很可能效果显著。综合上述筛选逻辑，建议对合肥百货、古井贡酒、皖新传媒等给予重点关注。

        湖北篇：对于已经是混合所有制的企业，则很可能推行员工持股计划、股权激励等措施。建议重点关注兴发集团、武汉控股、鄂武商 A、湖北能源、楚天高速、安琪酵母等。在相对劣势企业方面，重点关注“大集团小公司”中经营业绩一般，整体估值偏高的标的。建议对中百集团、武汉中商、襄阳轴承、长江传媒等标的重点关注。

笑脸来了

       近期，二级市场改革概念无疑是最热门板块，大牛股频出. 例如洛阳玻璃，中粮屯河，中国海诚，特力A，际华集团，上海九百，浦东金桥，瑞泰科技，等等涨幅惊人。

       分析认为，国企改革，地方改革和有色板块资源整合 等有望在未来一段时间持续反复演绎，早间临近收盘，五矿旗下的株冶集团(600961)领涨五矿系，五矿稀土(000831)和金瑞科技(600390)随后也出现上涨。 市场对五矿系整合较为追捧。


       海通证券研报认为，国企改制分为三条主线:
       (1)集团优异资产注入。
       (2)改制提高经营效益。
       (3)类似南北车合并的强强联合。


       有色国企改革两大逻辑:
       (1)市值小。上市公司市值越小,国企改革获益越大。上市公司规模较小,表明未来集团可注入的优质资源较多,受益空间巨大;
       (2)预期强。国企改革尚处于初始阶段,涉及标的众多,不确定性较大。国改预期强的标的,确定性越大,市场将予以更多的关注。


       有色国企三大系,资源整合预期强:

       有色行业中目前有三大集团,分别是广晟系、五矿系和研究系。

       其中,广晟系为广东省国资委下属的广晟有色、中金岭南;

       五矿系为五矿集团控制下的五矿稀土、株冶集团和中钨高新;

       研究系则以国务院国资委下属的安泰科技、有研新材以及中科院控制的中科三环为代表。

       重点关注标的:根据我们所归纳的有色国企改革投资双逻辑: 市值小和预期强。


       研报建议重点关注以下标的:
       株冶集团(市值小)、广晟有色(已停牌)、山东黄金(预期强)。


       早前有业内人士分析，湖南有色港股退市后可能有两种整合方式：
       1.是单独将钨矿山注入中钨高新，将铅锌矿山、冶炼注入株冶集团；
       2.是湖南有色通过吸收合并中钨高新和株冶集团进行上市，形成一个集钨、铅锌、锑为一体的多金属龙头企业。


       安信证券认为，不论通过何种形式整合，中钨高新(000657)、株冶集团(600961)都将会提升资源自给率，健全产业链，形成极强的协同效应。