只追白马不求黑马

一与

黑马是什么？就是扑克牌里的同花顺，是彩票里的一等奖，是股市里万千投资者梦寐以求的牛股。
　　价值投资这种名门正派里，其实也分不同门派的。巴菲特寻求的是相对稳健的投资，但以彼得林奇为代表的一些大师，却提出挖掘冷门股票、寻找逆境反转、隐蔽性资产公司，寻找十倍股。这种寻求暴利的价值投资者就是在寻求黑马。

　　挖掘潜力大的公司本身并没有问题，王亚伟就以选择困境反转型公司而出名。但这一类投资对投资者本身要求极高，能够从垃圾里面淘出黄金来。对于多数投资者而言，这种投资方法的风险极大。

　　冷门股有一个最大的特点，就是不被市场关注。也就是说，主流的研究机构已经将这家公司抛弃，至少关注的机构非常少。即主流机构认为这家公司是没什么价值的。寻找冷门股的投资者，做的其实是与主流机构进行智力较量的事情。他们认为，主流机构的眼光有问题，漏掉了极其有潜力的公司。事实是，主流机构确实经常会看错那些有潜力的公司，但是，请注意，这种情况有，但比较少。

　　在这种情况下，个别投资能力强的投资者的确从垃圾中找了潜力巨大的股票，但多数投资者只是选出了垃圾这个情况的可能更大，因为垃圾堆里，垃圾永远比黄金多得多。

　　大部分投资者专业水平非常一般、眼光平平，垃圾中的黄金本身就是为他们设置的价值陷阱。我们经常看到，一个投资者自以为发现了一家公司拥有一块隐蔽性的资产，比如一块面积巨大的土地，然后一厢情愿地根据当地的地价去测算出这块地价值50亿，但是那家不为人知的公司市值才15个亿。他不惜一切，把全部身家买进去，就像先哲说的，看对了，就要全部压上。

　　这块地的评估其实很容易在某一个细节上出错，比如地价算高了，容积率没考虑，工业用地当成商业用地，或者没搞清楚这块地上面有很多债务、剔除债务对应到公司的权益其实不多等等。

　　一旦这样的投资错了，投资者不愿意面对亏损，往往是告诉自己，只是市场短期波动，这块地的价值摆在这里，不会有问题的。结果最终多是死守数年，大额亏损。一般的投资者，如果要追求从公司的经营情况去寻找投资机会，更可靠的方法是寻找白马股。

　　白马股一般具有长期绩优，回报率高，机构长期关注的特点。这些公司往往被业界树立为优秀公司的典范，公司治理优良，成长性好。相对于黑马，白马股的好处很明显：首先是它很容易被发现，因为白马股基本是业界人人皆知的，或者叫长线牛股；其次，白马股基本不会存在公司治理的问题，没有造假、产品质量可靠，公司管理团队不会搞利益输送。由于白马股的诚信好，业绩预期好，即使投资者短期被套了，也有信心持有。而这些长线牛股多数最终会创历史新高。

　　相对买黑马，买白马股的优势是，买了容易赚钱。因为白马容易找，而这些公司业绩增长稳定。当然，白马股也有它的缺点，就是太多人看好了，估值往往不低，难以带来超额收益。当然，白马股也会有下跌的时候。个别白马股会因为产业变迁而被市场抛售。苏宁电器(002024,股吧)这几年受网络购物冲击，就下跌了超过五成。但这种白马暴跌的情况终归是较少的。一旦这类公司突然出现三五成的下跌，业界往往会为之震惊。