东方证券：阳光私募结构化产品或被全面清理

方天问

      上周五大盘突然遭遇重大打击，沪指重挫5.48%创下近三个月来最大单日跌幅。东方证券分析师唐子佩称，继融资类“收益互换”遭清理后，阳光私募结构化产品也将遭到全面清理，其整顿速度或快于市场预期，将引来股市进一步下跌。

　　在29日东方证券电话会议上，分析师唐子佩对阳光私募结构化产品进行了深入解读，唐子佩认为，通过发行结构化产品，并以投资顾问形式进行投资的业务模式将遭到全面清理。其原因在于阳光私募产品架构与证券实名制的架构完全冲突，其性质与伞形信托比较类似。目前阳光私募的规模在5万亿左右的水平，其证券的部分约占1.9万亿，当前全市场，结构化股票型阳光私募产品发行规模占股票型阳光私募总规模1/3左右，即结构化股票型阳光私募产品存续规模预期在6000亿左右，其中部分仓位涉及违规，尤其以基金子公司为通道的产品中可能部分存在非实名操作问题。

　　唐子佩表示，从这个逻辑可以看出7月监管重拳监察场外伞形信托配资，乃至如今收益互换与私募结构化产品的全过程，并对未来二级市场的资金趋向有最基础的把握。

　　对于注册制，唐子佩表示，注册制明确的政策时间表大概在明年三年，其坚定认为注册制推出后对市场的影响偏正面，唐子佩称，供给面优质新企业的上市将会有效改善A股平均基本面，对指数影响中性偏正面，同时大量高估值概念稀缺性标的则将面临分化。

冷江阿剑

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