人民日报海外版:股市或是假摔 长期牛市势头不变

小城军长

　　A股市场在本周经历了此轮牛市以来最大幅度调整，沪指连续3个交易日累计跌幅超过8%。股市暴跌引发市场恐慌，各种言论、猜测漫天飞。对此，专家认为，此次调整是对“疯牛”过快上涨的估值修复，仍属于正常调整范畴。管理层近期对两融业务和伞形信托的规范治理，旨在维护健康的“慢牛”格局，市场不必做过度解读。随着我经济改革的各项政策逐渐发挥成效，我国股市未来保持长期牛市的势头不会改变。

　　3日重挫400点
　　沪指在上周创下4572点新高之后，本周迎来大幅调整。继5月5日暴跌4%后，沪指又在6日、7日两个交易日连续大幅下跌。截至7日收盘，沪指报收4112.21点，距4100点大关仅一步之遥，3个交易日累计跌去近400点。
　　对于股市此次连续大幅下挫，市场普遍认为主要原因：一是股市今年以来“疯牛”走势强劲，过快过高的涨幅使自身有了调整需求；二是管理层近期对两融业务和伞形信托的规范治理打压了股市的杠杆效应；三是本周新股申购冻结资金将超过2.5万亿元，大量资金打新从市场“抽血”。
　　“杠杆加资金驱动，一哄而上的‘全民炒股’，急功近利、急不可耐，这是本轮牛市无法持久的最重要原因。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，本次股市大调整，无论是否会反转，都是十分必要的。A股市场从去年7月摆脱2000点的底部到今年4月底攻克4500点，只用了9个月时间，股指累计上涨125%，这是典型的快牛、短牛、疯牛。
　　“当前的股市属于中期调整，前期涨幅过大的股票，面临着机构和散户投资人的获利回吐，这是必然的过程。” 北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对记者表示，管理层需要的是“慢牛”而不是“疯牛”，因此有些机构和庄家开始做空。另外，有关印花税由单向征收改成双向征收的不实传闻，也对市场信心产生了不利影响。

　　多空分歧渐加大
　　股市的大幅调整，也让市场对于股市未来走势产生分歧，牛市见顶的言论逐渐显现。尤其是国际投行摩根士丹利将MSCI中国指数评级从增持下调至持股观望，更加剧了投资者的恐慌。
　　交银国际发布报告认为，股市可能即将大跌，原因包括市场估值过高、市场情绪非常乐观、融资买入的条件收紧等。交银国际的董事总经理洪灏称，保守地讲，预计至少1年内股市的上限将在4200点至4500点附近徘徊。
　　在董登新看来，本轮调整存在两种可能：一是本轮牛市已经终结，其结果是边反弹、边创新低；二是本轮牛市并未终结，但此次调整必须达到足够的深度，如果市场若能在3500点左右企稳并再次发动上攻，则牛市仍可持续，或可重上4500点。不过，前提是此次调整必须是相当充分的，最佳的方式应该是以时间换空间。
　　然而，仍然看多市场的观点认为，4000点是此次牛市的重要心理关口，如果能守住4000点，股市未来仍将继续上行。从宏观经济基本面和政策面分析，A股成分股指目前仍然处于合理估值区域，未来慢牛趋势将是主基调。
　　“牛市应该还没结束，中期调整提前到5月初，还要持续一段时间，但不排除期间会有一些反弹，估计明天就会出现反弹。”何维达对市场也持有谨慎乐观的态度，他认为调整是为了今后股市更好地健康发展。

　　短期震荡防风险
　　事实上，随着此轮牛市的到来，新增开户数近几个月来屡创新高。而随着本周股市大跌，不少新入市的股民被套牢，新开户数结束了连续6周的上涨。对于投资者来说，此次大跌无疑是一次深刻的风险教育。
　　“每一轮牛市疯狂都会成为新股民的最大陷阱。”董登新指出，股市疯牛会使财富效应赤裸裸地暴露出来，对新股民产生加速冲进股市的诱惑。此时股指向上冲刺，也成为机构趁机出逃的最佳机会。有人将新股民开户数量创新高看作是牛市终结的标志，也是有一定道理的。
　　董登新提醒，新股民当前主要的风险是入市时机不对，一般表现买点错误或反向操作，新股民的风险应对之策，应该是控制金额、控制仓位、学会止损，切莫与市场发狠、赌气。何维达也建议新股民，避免追涨杀跌，谨慎投资，要设置好止损点，保持理性。
　　当前，对于此轮由经济改革和政策红利驱动的牛市，管理层期待“慢牛”总体趋势已经逐渐显现，资本市场长期健康发展有利于中国经济转型。
　　对此，董登新强调，没有IPO（首次公开募股）注册制，就不会有真正意义上的“慢牛”。“现在我们只是听到了注册制的楼板响，却不知道靴子何时落地。如果没有注册制落地，投资者很难安下心来，并坚定对资本市场稳定发展的长远信心。因此，我们不能因为立法程序缓慢而延迟注册制改革步伐。”董登新说。记者 周小苑

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　　人民日报：牛市不是鸡犬升天 陷阱不可不防
　　股市有极好的群众基础，这与其“显性门槛”较低有关，但要成为经得起风浪的投资者并不容易。只有尊重市场、敬畏市场，根据自身情况理性投资、量力而行，才有可能穿越牛熊，成为股市里的长久赢家
　　近一个多月来，股市节节上涨，大多数股民也获得了不错的收益。投资者喜洋洋，市场人气热得发烫。股市似乎已提前进入盛夏。
　　“买到就是赚到”“进场就能捡钱”……各种在股市中大赚的“传奇”故事，或发生在身边，或流传在朋友圈中，挑动着人们的神经。巨大的赚钱效应下，新股民如潮水般涌入。中国结算公司的数据显示，A股市场新增开户数已连续6周保持百万级别的增长。尤其是4月24日这一周，新增A股开户数为413.03万户，比此前一周大增26%，创历史新高，是2007年大牛市单周最高开户数的近3倍。
　　来到股市，就是为了赚钱，这一点无可厚非。从最近的情况看，也确实是赚钱的“黄金时期”。然而，是不是由此就可以断言，股市是一个人人都能轻松赚钱的地方？对于新股民而言，除了带着钱开上户，在实际操作前还需要做哪些准备？在滚滚热潮中，恐怕也需要一番冷静的考量。
　　在现有各类投资渠道中，股市有极好的群众基础，这与其“显性门槛”较低有关。从资金量要求看，股票不像有的投资品种动辄数十万上百万的入门标准，几千几万块钱就可以做；从开户便捷性看，过去证券营业部在大街小巷，现在是足不出户就可以在网上完成开户手续、转入资金并进行交易。股市确实是普通百姓触手可及的投资方式。
　　然而，换个角度看，股市的“隐性门槛”其实很高，要成为经得起风浪的投资者并不容易。中国股市“开张”已20余年，但能够长期稳定盈利的投资者还是少数，还有不少人远远跑输指数，长期亏损。可见，投资股市并不简单。股票价格受价值、供求、政策等多种因素影响，新股民入市需要做必要的知识准备。这其中，不仅包括要熟悉基本的市场规则，也包括对所投资的上市公司要有足够了解，甚至还包括对宏观经济形势和经济政策的判断。与知识学习相比，更难的是对心态的把握，只有找到并坚持适合自己的投资模式，做到涨时不喜而忘形，跌时不惊慌失措，才会在股市波动中不“晕船”。
　　近日，监管部门负责人“喊话”提示风险，有人却对此不以为然：“这是难得一遇的大牛市，向上趋势不变，即使 吃套 也是暂时的。怕这怕那就是浪费机遇。”显然，这样的理解有偏差。
　　一方面，牛市并不意味着一路不回头的单边上涨。如同潮起潮落，牛市也会有曲折。如果仅仅带着赚钱的热切期望买进股票，却遭遇了下跌，低位时慌不择路割肉而逃，牛市中同样可能会伤痕累累。从过去的经验看，踏错节奏、牛市亏钱的例子并不鲜见。尤其是这轮牛市中，很多人以小搏大，通过融资或配资高杠杆买入股票，一个小级别的调整就可能带来元气大伤。
　　另一方面，牛市也不意味着所有股票在任何时候都是机会。在最近指数的稳步上涨中，一些上涨过快过猛的股票短期内就下跌三成以上，由此可见盲目追高的风险。牛市中各种违法违规行为往往会有所抬头，如并购重组过程中的财务造假、舞弊行为，操纵市场和内幕交易行为等等，对于这些陷阱不可不防。此外，随着市场制度的完善，牛市也不再是“鸡犬升天”，类似ST博元这种在退市边缘的股票，其未知的不确定性极大，难以把握。
　　股票是高收益高风险的投资品种。这一基本特征在任何时候都不会改变。牛市也不能忘了风险，一心想着“赚快钱”“赚大钱”往往是欲速不达。只有尊重市场、敬畏市场，根据自身情况理性投资、量力而行，才有可能穿越牛熊，成为股市里的长久赢家。

小城军长

　　人民日报：我们的股评文章你们理解错了
　　昨天跌4.06%，今天又冲高回落跌1.6%，沪指两天跌去近250点，让近日提示风险、呼吁“理性慢牛”的官媒压力山大。《人民日报》今日特意撰文“教”投资者，应当如何看待《人民日报》股市评论文章。
　　首先，《人民日报》对过去两篇A股评论文章被部分媒体断章取义、屡屡缩减甚至频频篡改以至于面目全非，提出了不满，并表示受到了"伤害"：
　　昨日，沪指在交易时段内跌去4.06%，报收4298.71点，失守4300点关口。随即，有媒体网站刊发《官方态度转向致中国股市暴跌》一文，引用分析师观点说“《人民日报》等官媒发表文章频频提示股市风险，预示着官方对此轮牛市行情应如何演绎的观点已经发生转向，这对市场上行构成了较大的心理压力。”
　　《牛市也别忘风险》是《人民日报》于5月4日发表的一篇评论文章。文章的主旨在于倡导“理性投资、量力而行”。其中提到的主要两个观点，一是牛市并不意味着单边上涨；二是牛市也不意味着所有股票在任何时候都是机会。通览全文，作者仅是在提示风险，并未否定牛市。
　　然而近两天来，这篇原本语气平和的文章在转载过程中被屡屡缩减、频频篡改，最终导致面目全非，并演绎出多个耸人听闻的版本。有些文章受限于移动端有效传播字数的限制，仅引用其中部分文字内容，片面定义文章主旨；有的在原文前后夹杂自己的观点看法，篡改了作者的意愿；有的则为了达到互联网传播的“轰动效应”，借题发挥误导读者。这些已经失真的文章依然冠以《人民日报》的名义进行传播，既是对《人民日报》的伤害，也是对读者、对大众舆论的伤害。
　　接着，《人民日报》重申了自己真正想表达的观点：
　　本轮牛市的根本原因是中国发展战略的宏观支撑以及经济改革所激发的动力。有舆论将中国经济的转型调整和中国股市对立起来，认为牛市缺乏实体经济的支持，或者实体经济不好导致生产资金进入股市才造成牛市，这些观点也都是有待商榷的。从国际经验来看，资本市场在经济转型的过程中往往扮演重要作用，双方的关系并不对立。从国家战略出发，“一带一路”和“人民币国际化”将使得中国蓝筹公司具备全球资源配置的能力，中国蓝筹公司的估值尚存在提高的空间。而从国内实际情况出发，当前CPI稳定，货币政策具备适度宽松的条件。无论是从国家发展战略还是从国内经济运行情况考量，股市的长牛、慢牛都符合国家利益、产业利益、社会利益。而这样的牛市需要市场的支持，也需要信心的支持和舆论的呵护。
　　最后，当然还是呼吁回归理性，无论是市场，还是媒体：
　　不妨将5月5日的收跌看作是中国资本市场迈向成熟过程中经历的一个插曲。收跌给市场的参与者上了一课：理性的市场离不开理性的舆论，理性的舆论离不开理性的媒体。